公募首破30万亿固收成增长主力，鹏华稳福中短债过去1年净值增长超5%

　　公募基金再迎历史性时刻。据中国基金业协会最新数据，截至2024年4月底，公募基金总规模首次突破30万亿元大关，固收产品4月规模增长迅猛，其中债券基金较3月底增长近5000亿元。专家分析，债市行情延续，机构及个人投资者纷纷涌入债券基金，目前债券基金份额为5.45万亿份，规模为6.14万亿元，环比分别增长7.78%、8.19%，份额及规模双双创出新高。

　　从债券基金各细分类型来看，年内短债基金频频抢占投资者的注意力。据Wind数据统计，截至2024年5月23日，在全市场近800只短债基金中，有675只产品净值创下成立以来新高（各类份额分开统计）。从规模来看，据华西证券数据，短债及中短债基金一季度环比增长1946亿元，增速达到19.3%，合计规模超1.2万亿元，连续两个季度站稳万亿元大关。

　　从单只基金来看，有不少短债基金备受投资者青睐，一季度“吸金”明显。以鹏华稳福中短债（A类015530、C类015531、E类015532）为例，据基金定期报告，截至2024年一季度末，该基金份额合计为35.55亿份，基金规模达37.83亿元，较年初的6.11亿元大涨518.66%。

　　伴随鹏华稳福中短债的关注度提升，其背后基金经理的投资实力也被市场所关注。资料显示，王康佳具有7年证券从业经验，现任鹏华基金现金投资部总监助理、基金经理，在管产品涵盖短债及中短债领域，鹏华稳福中短债、鹏华稳利短债（A类007515、C类007956）是其代表作，在管规模超300亿元（数据来源：基金定期报告，截至2024年一季度末）。

　　过去1年业绩5.63%，成闲钱理财重要选择

　　据中金公司研报，纯债基金一般划分为短债基金、中长债基金，所谓“短”，是指基金将多数资产投向短久期债券，进一步细分为超短期（80%投资于270天以内）、短期（80%投资于397天以内）以及中短期（80%投资于三年以内）。整体来看，中长债基金收益机会相对占优，而短债基金在安全性和流动性上具有优势。

　　分析此类产品规模快速发展的原因，王康佳表示，2021年以来居民储蓄率提升，稳健理财需求旺盛，在存款利率下行背景下，货币基金和债券基金都保持了较快增长；从细分赛道看，中短债基金的风险收益特征介于货基和中长债基金之间，定位为货币增强或者理财替代，目前也成为闲钱理财的重要选择；中短债基金负债端除传统机构客户外，近两年零售端快速发力，也是其取得较快增长的原因。

　　值得一提的是，短债基金在业绩稳定性方面颇具优势，据Wind数据统计，从2014年至2023年这十年间，短期纯债型基金指数的表现持续取得了正增长，成为了不少投资者理想的底仓配置选择。

　　以王康佳在管的两只产品为例，鹏华稳福中短债成立于2022年11月，据基金定期报告，截至2024年一季度末，该基金A类过去一年、自成立以来的净值增长率分别为5.63%、6.71%，同期业绩比较基准分别为3.34%、3.88%。鹏华稳利短债成立于2019年10月，据基金定期报告，截至2024年一季度末，该基金A类过去一年、三年、自成立以来的净值增长率分别为2.88%、8.58%、14.13%，同期业绩比较基准分别为2.41%、7.29%、11.10%。

　　短债基金作为稳健理财替代，日常管理中控制回撤非常重要。为了给投资者提供较好的持有体验，王康佳介绍，首先，尽量倾向于寻找短端资产的收益机会，去寻找确定性、能够给组合提供收益的来源；其次，根据资产绝对分位数状况进行止盈和止损，有效控制组合回撤。根据市场环境设置合理的久期管理上限并进行动态调整，从源头上减少可能的回撤波动；然后，养成逆向思考习惯，右侧加久期进攻、左侧降久期防守，提前规避可能的下跌风险。

　　据Wind数据统计，截至2024年5月22日，鹏华稳福中短债A、鹏华稳利短债A自成立以来的最大回撤分别为-0.21%、-0.49%，同类均值则为-0.60%、-1.37%。

　　债市或呈震荡走势，票息策略确定性较高

　　展望后市，王康佳表示，5、6月经济或呈现偏复苏态势，货币政策整体保持稳健，债市可能呈现震荡走势，即利率点位和曲线变化幅度在一定范围内运行，票息策略比较有效，主要关注资金面变化以及债券供给需求的变化去寻找交易机会。信用债方面，进入5月后，理财规模保持了一定增长态势，表内存款有一部分流失到了理财机构，对信用债配置需求有所增加。5、6月信用债的结构性资产荒可能有所延续，预计整个信用市场震荡偏强，一方面选择中短端的信用债进行配置，另一方面考虑到目前整个信用点位较低状态下，选择较高流动性的信用债进行配置。品种选择方面，城投债估值相对稳定，市场需求相对供给而言更多，银行二级资本债和永续债中短端的配置价值，近期长端会有一些供给释放，后续走势或偏震荡。此外，也会对券商保险的次级永续债或者商业金融债的配置价值，进行价格跟踪和分析，5、6月预计中短端票息策略确定性较高。

　　关于债券投资和交易心得，王康佳指出，会从各个层面分析整个债市可能的周期走势，如果是偏牛环境，整体组合久期中性偏长，如果判断处于熊市中，会有效降低组合久期暴露风险，还会根据资金情况灵活调整杠杆水平，关注整个负债端的稳定性。除了底层资产配置，也会考虑对于利率债或高等级信用债的交易层面，去给组合贡献超额收益，会设置好止盈线和止损线，去应对波动加大的债券市场，做好净值管理。此外，日常管理中还会细致观察投资者申赎行为，通过紧密跟踪去前瞻性推演整个市场可能的变化。

（文章来源：中国基金报）

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