人还没退休 养老基金先“退”了

　　理财有道，投基有理

　　被视为补充个人养老金工具的养老FOF基金，出现了一波密集退市潮。根据Wind数据，截至6月12日的近一年时间里，已经有鹏华长乐稳健养老一年、平安养老2045五年、中信保诚养老2035三年持有、浦银安盛养老2040三年持有、中银养老目标日期2040、长城恒泰养老2040三年等八只养老FOF基金清盘退市。此前已经清盘的养老FOF基金还有摩根锦程积极成长养老目标五年、泰达养老2040三年、景顺长城养老2045五年、国联安安享稳健养老一年等四只产品。

　　养老FOF基金普遍采用了发起式方式募集，基金公司动用自有资金认购，在基金成立中发挥着关键作用，但基金成立后，规模迟迟没能取得明显增长，这十余只已经清盘的基金背后，还有更多的养老FOF基金挣扎在2亿元清盘红线附近。

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　　历史业绩普遍不佳

　　规模上不去，直接原因是业绩表现没有吸引力。

　　根据东方财富Choice数据，今年以来（截至6月19日），有统计数据的454只养老FOF基金中，年内取得正收益的有268只，占比59%。其中，表现最好的是建信优享进取养老目标五年，回报率6.18%；表现最差的是华夏养老2055，回报率-11.07%。

　　单纯看59%的正收益比例，养老FOF基金今年的整体表现还不错。但是，拉长时间看，表现就很拉垮了。

　　最近两年时间，有统计数据的182只养老FOF基金中，取得正收益的只有13只，占比不到10%。其中，表现最好的是兴证全球安悦稳健养老目标，回报率3.59%；表现最差的是华夏养老2055，回报率-31.30%。

　　最近三年时间，有统计数据的117只养老FOF基金中，取得正收益的只有16只，占比14%。其中，表现最好的是中欧预见养老2025一年持有，回报率5.65%；表现最差的是华夏养老2055，回报率-34.83%。

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　　养老基金输在哪儿

　　按道理说，养老FOF基金不应该亏损这么多。首先，从运作模式看，FOF基金通过建立基金组合，应该可以充分分散风险。其次，从投资策略看，目前养老基金主要采用了目标日期和目标风险两种策略。

　　养老目标日期基金首先设立一个目标日期，这个目标日期通常是投资者预计自己退休的年份，如华夏养老2055五年的目标投资者，就是2055年退休的人群。在整个投资周期中，目标日期基金的权益类配置逐步减少，固定收益类配置逐步增多。这是因为随着年龄增加，投资者抗风险能力倾向降低，风险厌恶程度逐渐增加。目标日期基金根据这个规律，平滑地进行仓位组合调整，使得回报率和波动率更加适应投资者年龄增长带来的需求变化。

　　养老目标风险基金的策略是事先设定一个风险波动目标，通过控制资产配置比例和风险参数等方式，将风险控制在一个固定水平上，通常用保守、稳健、平衡、积极等来表示目标风险水平。

　　这两个策略看上去很美，前者随着持有人年龄增长，会变得越来越稳健，后者一开始运行就控制住了风险。那么，又是什么因素导致养老FOF基金提前退场呢？

　　以业绩持续垫底的华夏养老2055基金为例，根据基金2023年年报，该基金重仓的前四大标的分别是华夏中证1000、万家国证2000、富国中证1000、华夏中证1000增强等四只ETF，都是典型的小盘股风格指数。今年一季报显示，该基金前五大重仓标的保留了三只中证1000和国证2000ETF，新增了国金量化多因子基金，这只量化基金也是小微盘风格。

　　2023年末到2024年一季度，小盘股正是市场的领跌板块。复盘华夏养老2055可以看出，该基金管理人对于小盘股风格具有强烈偏好，而对于某类特定风格资产的偏好，无形中就会放大风险。

　　反观业绩表现较好的中欧预见养老2025，该基金2023年年末前十大持仓中，只有一只混合型基金，其余全部为债券型基金，且偏向风险水平低的短债基金。

　　两只基金的对比表明，对于养老FOF基金的管理运作，基金业还没有形成成熟稳定的模式，导致部分产品产生较大亏损，完全偏离了投资者对养老金保值增值的诉求。

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　　期待更多更稳的养老基金

　　从过往数据看，本该主打“稳”字的养老FOF基金，实际表现并不能令人满意，但在人口加速老龄化的背景下，投资者对养老金产品的需求却在日渐增长。

　　根据国家卫健委数据，截至2021年年底，全国60岁及以上老年人口数量达2.67亿，占总人口的18.9%；65岁及以上老年人口数量达2亿以上，占总人口的14.2%。按照联合国标准，当一个国家或地区65岁及以上人口占比超过7%时，定义为老龄化；达到14%时，定义为深度老龄化。

　　中国已经进入深度老龄化社会，人口增长放缓，2023年人口自然增长率为-1.48‰，这意味着基本养老保险面临巨大资金压力。根据社科院2019年发布的《中国养老金精算报告2019-2050》预测，全国城镇企业职工基本养老保险基金到2027年达到峰值，然后将开始迅速下降，到2035年耗尽累计结余。

　　投资者对于积累养老金，实现养老钱保值增值的需求，无疑是迫切的。期待这一波退市潮之后，活下来的养老FOF基金能够吸取经验教训，为持有人提供更稳健的投资体验。

（文章来源：老狼财经）

(原标题：人还没退休 养老基金先“退”了)

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