AI狂潮推动 科技巨头轮番坐庄全球市值第一

　　中国基金报记者姚波

　　科技浪潮汹涌而来，苹果、微软和英伟达三巨头市值均已超过3万亿美元，轮番坐庄全球市值第一宝座。

　　英伟达可以说是这轮AI狂潮的最大受益者，今年以来市值增加近2万亿美元。市场认为，英伟达的高估值有一定支撑，能否持续兑现市场期待将是未来一段时间投资者关注的焦点。

　　3万亿美元俱乐部

　　6月18日，英伟达股价大幅上涨，以3.34万亿美元成为全球市值第一。今年以来，英伟达股价累计上涨156%，远超微软的20%和苹果8%的涨幅。

　　AI浪潮驱动下，苹果、微软和英伟达市值节节攀升，角逐全球市值第一头衔。

　　1月25日，微软市值首次突破3万亿美元，成为继苹果之后第二家超越这一门槛的公司。6月12日，英伟达市值突破3万亿美元，成为第三家达到3万亿美元门槛的公司。

　　6月13日，得益于AI新品“苹果智能”，苹果公司市值反超微软，重返全球市值第一。不过，苹果的风光仅维持了一天，最大市值宝座又被微软夺回。

　　6月18日，英伟达以3.34万亿美元市值超过3.32万亿美元的微软和3.28万亿美元的苹果，首次夺得全球公司市值之最。但这一纪录也仅保持了2天。6月22日，微软、苹果和英伟达市值分别为3.34万亿美元、3.18万亿美元和3.11万亿美元。

　　若以市值增量来看，英伟达当之无愧全球第一，其市值今年以来增加了1.89万亿美元，微软和苹果仅分别增加了5481亿美元和1873亿美元。

　　英伟达受到热捧

　　英伟达的表现持续令市场瞩目。尽管年内市值已增长近2万亿美元，但其吸引力似乎并未因高估值而减弱。分析师指出，这种持续的投资热情背后有多重因素支撑。

　　英伟达AI芯片市场的主导地位不可撼动，在数据中心GPU市场份额占比高达92%。尤其在AI加速器领域英伟达更是处于绝对领先地位。随着AI技术的进一步普及，这一优势将为公司带来巨大的市场机会。

　　此外，英伟达的持续创新能力也赢得了投资者的信心。公司即将推出的Blackwell系列芯片，以及在自动驾驶、医疗和元宇宙等新兴领域的布局，都将成为未来增长的新动力。

　　美银策略师称，以英伟达为首的人工智能浪潮，带动科技基金录得创纪录的资金流入。截至6月19日的一周内，科技基金吸引了约87亿美元的资金流入。

　　市场对英伟达的前景颇为乐观。数据显示，英伟达2023年利润为297亿美元，今年2月发布的年报显示其市值约为2万亿美元、市盈率约67倍。5月22日，公司公布今年一季度盈利为149亿美元，以当时的市值计算，市盈率降至55倍左右。Wind的数据则显示，以过去四个季度盈利为基础的估值，英伟达当前市盈率约73倍，从成长的角度看，以2024年一致预期670亿美元盈利为基础，预估年底收益的市盈率为48倍。

　　有分析师预计，英伟达今年的年利润可达到750亿美元，以当下约3万亿美元市值估算，其市盈率将进一步降至40倍。美银证券分析师将英伟达的目标价上调至150美元，认为当前溢价与增长前景相符。

　　美银证券分析师Vivek Arya在6月19日发布的报告中表示，英伟达股价大幅上涨使其容易出现获利回吐，但任何波动都是短暂的。美银坚持对该股的“买入”评级并给与150美元的目标价。

　　Melius Research首席分析师Ben Reitzes领导的团队于6月21日将英伟达的目标价从125美元上调至160美元，这是他们今年第五次上调目标价。

　　高估值引发争议

　　不过，仍有不少投资者对英伟达的市值飙升有所担忧，认为如此高速的增长难以长期持续。

　　Research Affiliates创始人Rob Arnott将英伟达比作曾经的科技宠儿黑莓，暗示其可能面临类似命运。他担忧竞争加剧、依赖单一业务和地缘政治风险等因素可能影响公司的长期发展。

　　市场的另一个担忧是AI生态链的盈利能力不足，可能影响下游的持续投入，从而影响英伟达收入的可持续增长。人工智能在大科技公司间类似于一场军备竞赛，要确保产品优于竞争对手。然而，人工智能目前主要是作为降低成本的工具或改善用户体验的方法，除了OpenAI等领头羊外，还没有面向大众市场或企业的商业应用程序以实现盈利，也没有一家公司通过广告、生产力软件、应用商店或云计算等大规模应用实现收入。

　　2023年，微软营收2120亿美元、苹果营收为3830亿美元，英伟达只有610亿美元。然而，英伟达当下的市值与微软和苹果基本持平。微软是英伟达的重要客户，如果微软运势转坏，像谷歌或Meta那样出现营收下滑、减少资本开支，英伟达会受到直接影响。

　　根据瑞银的数据，微软是英伟达在2023年的最大客户，占据英伟达营收的近20%。

　　尽管存在分歧，市场整体态度仍偏乐观。据彭博社报道，在72位跟踪英伟达的分析师中，有65位给出“买入”评级，没有人建议“卖出”。许多长期投资者，如Katam Hill LLC创始人Adam Gould，就表示会继续持有甚至增持英伟达股票。

（文章来源：中国基金报）

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