换帅！一家大涨 另一家大跌

　　6月24日，恒生指数收平，恒生科技指数跌0.65%。

　　大盘缩量走平缺乏明显亮点，但个股上，以实物形式向股东分派房地产开发业务后，美的置业股价一度翻番。机构认为，股份剥离分派时的溢价及相关风险的减少促成股价上涨。

　　海底捞换帅，杨利娟辞任并加入特海国际，海底捞与特海国际的股价一涨一跌。机构认为，杨利娟离开对海底捞影响中性，海底捞未来开店速度对股价上涨空间影响更大。

　　美的置业，股价翻番

　　6月23日，美的置业发布公告，拟将房地产开发业务进行内部重组，由私人公司持有该业务。同时组建私人公司集团，通过实物分派私人公司股份的方式将私人公司集团从集团剥离，将向选择不接受私人公司股份的股东提供现金替代。宣布拟以实物形式向股东分派房地产开发业务后，今早美的置业股价一度上涨101%至7.54港元，收涨幅度回落至约70%。

　　公司公告显示，计划对房地产开发业务进行内部重组，由私人公司美的建业持有该业务，随后通过实物分派的方式将私人公司股份分配给股东，从而将相关业务从集团剥离。股东可选择按持股比例收取私人公司股份，每股分派1股；或收取现金5.9港元，比6月21日的收盘价3.75港元溢价57.33%。

　　公司表示，尽管截至去年底集团维持了健康的财务比率，并设法满足“三道红线”的要求，但集团仍需承担沉重的负担和债务以支持其房地产开发业务。将该业务剥离出集团可减少集团负债，并降低与房地产开发业务重资产属性相关的信用风险，同时为股东提供变现部分投资的选择，减少其对公司股份相关的房开业务投资风险。

　　摩根大通发布研究报告，维持美的置业 “买入”评级，并将目标价定为6.85港元。报告指出，该分拆计划将释放美的置业房地产开发业务及保留业务的价值。尽管分拆计划需面临严格的批准条件，但考虑到公司股份57%的溢价，以及将现金收益再投资于估值较低业务的便利性，摩根大通对独立股东批准分拆持正面态度。

　　换帅，一涨一跌

　　海底捞首席执行官杨利娟辞去任职，并将于下月起加入特海国际。受此消息影响，海底捞股价盘中一度跌超7%，创下自3月12日以来新低，收盘时跌幅缩小至不足3%。而特海国际股价大涨12%。据了解，特海国际主要管理海底捞的国际业务。

　　海底捞宣布，杨利娟辞任执行董事及首席执行官，自今年7月1日起生效，并将加入特海国际。同时，苟轶群被任命为执行董事及首席执行官，任命同样自7月1日起生效。

　　瑞银发表研究报告称，凭借苟轶群的过往经验，他将持续提升集团的运营和管理，促进创新和数字化，以满足未来发展需求。该行对海底捞未来12个月的目标价定为19.13港元，并给予“买入”评级。

　　据了解，杨利娟作为带领海底捞渡过疫情的领导人物，使公司在2022年实现扭亏为盈，并在2019年至2023年期间实现了18%的盈利年均复合增长率。同时，她还带领海底捞向新加坡和美国市场扩张。

　　招银国际则认为，关键人物杨利娟的离开，对海底捞的影响是中性的：第一，业绩良好，并没有低于预期；第二，海底捞的人才和竞争力并不会被削弱；第三，除了近年在营运上有很稳健的进步，不论是产品力还是在营销商上，开店的潜力增加，像加盟店也在筹备开张，以及校园店表现不俗。不过，由于短期开店仍然较慢和行业大环境仍然偏弱，该机构建议投资者关注海底捞未来开店正式加速的时间，到时候估值才会有更多向上重估的空间。

（文章来源：中国基金报）

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