股价砸出跌停！万通发展拟高溢价并购光模块龙头 商誉将暴增超20亿元

　　传统房企万通发展（600246.SH）谋转型，拟通过并购切入高端光模块行业。

　　6月23日，万通发展公告，拟以3.24亿美元（按最新汇率计算约为21亿元人民币）通过协议转让收购Source Photonics Holdings（Cayman）Limited（简称“索尔思光电”）1.24亿股股份，交易完成后，万通发展将持有索尔思光电60.16%股权，成为索尔思光电控股股东。

　　从股价表现看，二级市场暂未传来“欢呼声”，6月24日，万通发展高开低走直至封死跌停，截至收盘报8.87元/股。

　　该笔交易中，索尔思光电评估增值率高达592%。截至2023年12月31日，经市场法评估索尔思光电股东全部权益价值为41.25亿元。

　　若该交易完成，万通发展将新增确认20.18亿元商誉，占交易后总资产的15.52%，账面商誉预计为20.4亿元。

　　该笔收购筹划已久。早在2023年11月，万通发展就对外称正筹划重大资产重组并签署框架协议。按照当时协议，万通发展将收购索尔思光电不低于51%的控股权，从而实现控股。据此看，本次股权收购比例高于市场预期。

　　据万通发展披露，索尔思光电市场竞争力强劲。其主营业务为光芯片、光器件及光模块等光通信产品的研发、生产与销售，六成营收来自境外，是国内少数在400G/800G高速光模块采用自研激光器芯片且能大规模生产，同时拥有对于下一代AI算力中心的1.6T光模块垂直整合的能力的光模块供应商。在技术实力上，索尔思光电的各类速率光模块产品具有较强的竞争力，400G、800G速率光模块产品已向客户批量出货。

　　万通发展表示，索尔思光电最近一期业绩良好，具备良好的发展前景，且与上市公司在通信与数字科技领域的战略布局相匹配。

　　上述“最近一期”即2024年一季度，索尔思光电业绩刚迎来转弯。2022年、2023年，索尔思光电营业收入为15.01亿元、12.93亿元，净利润1.25亿元、-1749.88万元。2024年一季度，索尔思光电营业收入为4.91亿元，净利润4806.38万元。

　　虽然索尔思光电过去两年业绩不算稳定，但万通发展称，本次收购索尔思光电股权属于与第三方进行的市场化产业并购，交易各方基于市场化商业谈判而未设置业绩补偿。

　　此外，本次交易完成后，万通发展对索尔思光电剩余股份具有收购意向，计划于本次交易完成后12个月内启动收购上述剩余股份事宜的协商程序。

　　大手笔并购的万通发展正处于转型期。近年在国内房地产行业产业结构调整的大背景下，作为传统房企的万通发展开始战略性收缩房地产业务板块。2021年来，万通发展陆续新增确定城市更新与运营、通信与数字科技两大业务板块。为谋求数字转型，万通发展先后投资了专注于稀布相控阵技术的北京万通盛安通信科学技术发展有限公司与专注于微波毫米波芯片的成都知融科技有限公司。

　　调整战略伴随着业绩阵痛，2022年至2023年，万通发展合计亏超7亿元，今年一季度，万通发展亏损持续。截至今年一季度末，万通发展账上货币资金为11.81亿元，处于低位水平，虽然无短期借款，但长期借款有17.51亿元。

　　资料显示，万通发展第二大股东万通控股及其控股股东嘉华东方控股（集团）有限公司为同一实际控制人控制的企业，合计持有万通发展44.09%的股份。目前，万通发展控股股东和第二大股东所持的万通发展股份有95.82%都处于质押，占万通发展总股本的42.24%。

（文章来源：界面新闻）

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