A股为何跌跌不休 何时才能迎来反弹？下半年该怎么投？

　　6月27日，A股又双叒叕跌了，沪指跌近1%，深证成指和创业板指跌超1%，有超4700只个股下跌。（来源：东方财富APP，统计截至2024/6/27，不作投资推荐）

　　两市成交额6263亿元，盘面上，银行板块逆势领涨，半导体、新能源板块下跌。

　　据新华社报道，中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。

　　热门指数涨跌幅方面，中证白酒下跌1.31%，半导体下跌1.85%，中证医疗下跌1.94%，CS新能车下跌2.14%，光伏产业下跌2.35%。（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/6/27，不作投资推荐）

　　银行板块逆势领涨，红利还能买吗？

　　昨天A股表现低迷的原因，一方面，和汇率的波动有关。

　　6月26日，人民币兑美元创下年内新低，美元兑离岸人民币突破了7.3这个重要关口。

　　同时，日元汇率也在持续下跌。6月26日，日元兑美元跌破160的整数关口，创1986年以来的新低。

　　市场预计，由于美联储今年降息的可能性正在减弱，日元的弱势有可能延续。

　　不过对于人民币汇率的走势，机构还是偏乐观的。东方金诚首席宏观分析师王青认为，后期若离岸人民币对美元汇率出现较大幅度波动，不排除央行通过加大离岸央票发行规模等方式，强化离岸人民币流动性调节的可能。

　　另外，昨天上午，沪深交易所隔夜回购利率飙升，正值季度末市场流动性趋紧。

　　不过A股也并非没有机会，银行板块近期表现突出，昨天继续逆势上涨，已经是连续第三天上涨了。

　　其中，工商银行股价再创历史新高，总市值突破2.03万亿。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/6/27，不作投资推荐）

　　并且截至6月27日，银行板块年内上涨超15%，位居申万一级行业首位。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/1/1~2024/6/27，不作投资推荐）

　　兴业证券研报认为，其背后一方面是经济预期改善之下，银行基本面以及估值的共振修复，另一方面也是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行为代表的高股息方向的追逐。

　　那么以银行、煤炭等为代表的红利高股息板块还能布局吗？

　　国信证券最新研报指出，红利资产仍是长期主线诞生前的稳健底仓。从行业中性维度看，大盘风格相对占优。剔除白酒批价进一步下跌带来的拖累效应，绝大部分行业内部 6 月以来都是大市值占优，“科8条”发布后科创板表现分化，其中小市值、临近接近、低景气标的跌幅明显。从长期胜率角度看，红利资产仍旧是稳健底仓配置选择。

　　华泰证券研报也指出，“中特估”持续走强的原因在于政策导向、机构资金迁移（初始仓位低、加仓空间大）及定力强（防御属性强、稳定高股息品种），是高胜率资产，科创板基于估值低、流动性改善的上涨多基于赔率思维，考虑科创板目前景气有瑕疵（供给改善但需求多依仗于预期）、筹码结构欠佳、AI产业链参与度不够且部分环节产能利用率仍在下行，中美半导体周期背离或将持续，市场震荡环境下不及胜率思维，因此科创短期可博弈，中期仍沿着挑选胜率资产的方向进行，在红利阶段性调整下具备预期差的A50资产或是好的方向。

　　目前，中证红利指数的估值处于适中的状态，我们也整理了部分红利相关的基金供大家参考，不过大家还是要警惕追高风险，可以根据自己的风险偏好对红利和成长均衡配置，低位布局，更好地把握市场机会。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，规模统计截至2024/3/31，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　A股跌跌不休，后市怎么走？如何布局？

　　面对5月份以来跌跌不休的A股，大家的信心和耐心都要被消磨殆尽了。

　　对于最近几个月的下跌，华泰柏瑞基金认为，核心还是上行催化纷纷落空，没有赚钱效应带来增量资金的推动，因此主力资金在关键的点位介入是必要也是及时的。即便不能扭转短期的资金趋势，也可能一定程度抵挡惯性，以时间换空间，等待投资者后续对数据预期的好转，这在未来1-2月是有可能发生的。

　　短期来看，华夏基金预计，市场可能继续在多空因素交织中寻找平衡。但随着政策托底力度加大以及重磅会议落地，诸多乐观信号也在酝酿中蓄势，有望为A股带来新的上涨动能。

　　对于调整的时间，海通证券认为，从历史上看，市场在经历一段时间的上涨后，往往会出现一定程度的回调，也就是所谓的“进二退一”。数据显示，历次回吐过程中上证指数平均下跌49天（剔除2019年），上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤14%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。

　　（图片来源：海通证券研究所《拾级而上，终可拿云——2024中期股市展望》，发布时间：2024/6/10，不作投资推荐）

　　海通证券认为，目前，市场的关注点可能已经重新回到了基本面，也就是公司的业绩和经济的基本情况。虽然短期内这些因素还需要时间来验证，但从长远来看，随着稳增长政策的逐步实施和经济的修复，市场或有望结束这种蓄势待发的状态。

　　面对即将到来的7月，我们也不妨乐观一些。

　　从历史A股表现来看，过去20年，上证指数在5月、6月、7月的下跌概率分别是55%、50%和40%。从概率来看，存在“七翻身”的可能。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2023/7/31，不作投资推荐）

　　7月份因为市场流动性通常会得到缓解，加上重要会议召开后政策红利的发布和实施，会比流动性紧张的6月行情更值得期待。

　　对于后市可能占优的方向，海通证券更看好低估低配、业绩弹性更大的白马板块以及中高端制造和科技制造领域；中信证券更看好银行、机械、家电、电子、新能源等制造业龙头，以及医药和港股的互联网和消费龙头。

　　总之，市场的每一次起伏或许都是我们审视自己投资以及长远布局的机会，保持理性、冷静分析、做好配置，或许才能帮助我们更好更快地走出低谷。

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