评论丨从PMI指数看经济结构性变化

　　根据国家统计局最新公布的数据，今年6月份制造业PMI为49.5%，与上个月持平；非制造业商务活动指数、综合PMI均为50.5%，均比上个月有所下降。PMI指数走势符合预期，其中制造业PMI保持平稳的走势好于预期，非制造业和综合PMI的回调与预期基本一致。PMI指数作为宏观经济变化的晴雨表，近期的PMI走势反映出我国经济运行存在以下四方面结构性变化。

　　首先，生产端扩张势头较好，新动能带动作用显著。在制造业PMI的五大分项指数中，生产指数为50.6%，是最高的一项，表明制造业生产保持较好的扩张势头。从主要行业来看，结构分化较为明显，体现出产业结构持续优化升级。纺织、石油、煤炭及各类燃料加工工业等传统高能耗、高污染、低附加值产业的生产指数低于荣枯线，表明这些行业的生产活动相对较弱。与此同时，新兴产业增长较快。6月份高技术制造业PMI和装备制造业PMI分别为52.3%和51%，持续保持在扩张区间，并且近期有所加快。这显示出高新技术产业和装备制造业在制造业发展中的引领作用日益增强。今年以来，高端装备、新能源、新兴技术等产业快速发展，这些产业的发展不仅推动了制造业的转型升级，也提高了制造业的附加值和竞争力。

　　其次，服务业商务活动指数为50.2%，尽管与前期相比略有回落，但仍然保持在扩张区间，显示出服务业整体发展势头良好。服务业内部走势分化。受房地产业调整的影响，与房地产相关的服务业活动指数仍在低位徘徊，这是影响服务业整体景气度的主要因素之一。线下服务业持续恢复，文旅等服务消费需求保持活跃，特别是“国潮”旅游的持续升温，不仅推动了旅游业的复苏，也带动了相关领域的增长。旅游、住宿、交通运输等相关领域展现出较好的增长潜力，有望推动服务业整体保持扩张势头。随着金融支持力度持续加大，货币金融服务、保险等行业商务活动指数位于55%以上较高景气区间。服务业业务活动预期指数上升到57.6%，持续位于较高景气区间，预示着服务业未来发展的前景较好。

　　再次，建筑业扩张放缓，南方强降雨带来显著影响，扩内需政策支撑预期改善。近期建筑业商务活动指数有所下滑，这主要受到南方多地持续强降雨的影响。强降雨导致部分工程项目施工临时性放缓，对建筑业的生产和扩张造成了一定的压力。近期房地产开发投资、商品房销售面积等指标低位徘徊，这也对建筑业景气度带来影响。尽管建筑业面临一些挑战，但扩内需政策的实施为建筑业预期改善提供了支撑。随着5月份1万亿超长期特别国债开启发行，以及地方专项债发行提速，下半年重大工程项目建设有望加快。建筑业业务活动预期指数为54.7%，依然保持在较好的扩张水平。

　　最后，物价低位运行，预计将温和回升，有望带动微观主体的感受得到改善。当前，物价低位主要是由于部分大宗商品价格下降以及终端需求偏弱等因素共同影响的结果。在PMI指数中，6月份购进端和出厂端价格均出现回落，反映了当前物价的整体水平。随着生产的逐渐加快，下半年流通领域主要生产资料价格趋于企稳回升。全球经济需求预期回暖，部分工业产品出口增势较好，这将带来一定的输入性价格抬升效应。此外，考虑到翘尾因素的显著上升，工业产品价格同比增速有望持续回升，预示着价格总水平将会受到一定程度的支撑。预计下半年PPI降幅有望持续收窄，四季度可能实现正增长，有助于生产型企业盈利改善。

　　此外，二季度以来三项PMI指数整体走势偏弱，显示出需求不足问题仍然较为明显。企业补库存意愿偏弱，这种趋势若持续，可能会逐渐影响到生产端的扩张速度。为了应对这些挑战，促进经济增长动能的持续恢复，已出台的各项稳增长、扩内需政策需要加快落地见效，并可能继续推出多维度新的积极政策措施。近日央行表示，将更加注重做好宏观经济政策的逆周期调节，这意味着货币政策将更加灵活和有针对性。将灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，确保流动性基本充裕，以维护价格稳定并推动价格温和回升。三季度或将加大积极财政政策的力度，超长期特别国债迎来发行高峰，专项债发行速度有望加快，为经济增长提供有力支撑。近日财政部等四部门联合发布通知，明确实施设备更新贷款财政贴息政策，有助于推动大规模设备更新投资，撬动高质量投资新动能。

（文章来源：21世纪经济报道）

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