黑色系 | 市场多空情绪交织 双硅震荡态势运行

　　钢材

　　成交小幅走弱，价格震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹主力合约2410收于3562元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.37%；热卷主力合约2410收于3757元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.19%。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，全国建材成交12.25万吨，环比小幅回落。

　　综合来看：近期地产成交好转，市场情绪改善，黑色商品走强，但建材淡季仍制约钢材需求，现货市场谨慎为主。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿石

　　市场情绪仍暖，铁矿窄幅震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力合约收盘价843元/吨，较上一个交易日上涨12.0元/吨，涨幅达到1.44%。现货端，主流品种价格企稳，贸易商报价积极性较低，钢厂询价较少，持谨慎态度。

　　整体来看，房地产政策所释放的积极信号正逐步转化为市场实际利好，促使市场情绪回暖，进而带动黑色商品共同上行。供应端，据最新钢联数据，中国45个主要港口进口铁矿石的库存总量达到了14915.41万吨，相较于上周一同期增长了69万吨；47个港口，其库存总量则攀升至15530.41万吨，环比增长25万吨，铁矿石供应偏宽松。需求端，钢厂铁水产量维持高位运行，同时废钢到货量的减少进一步凸显了对铁矿石的刚性需求支撑。短期内，铁矿石期货价格将继续呈现震荡格局。后续需要关注淡季市场效应对需求的变化，全球铁矿石发运动态，宏观环境及钢厂去库速度。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、供应量、钢材利润、去库速度等。

　　焦煤焦炭

　　市场情绪修复，双焦震荡偏强

　　逻辑和观点：

　　昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1612元/吨，较前日上涨29元/吨，涨幅1.83%；焦炭2409收于2313.5元/吨，较前日上涨36.5元/吨，涨幅1.6%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报2000元/吨，与环比前日上涨50元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1913元/吨，环比前日上涨8元/吨；进口蒙煤方面，口岸蒙煤成交一般，甘其毛都口岸库存高位，蒙5原煤1300-1330元/吨，蒙3精煤1500元/吨。

　　综合来看：近期地产扶持政策的不断加码和房地产成交明显好转的背景下，黑色商品情绪整体偏暖，目前铁水产量尚可，对焦炭存在一定刚需，钢厂场内库存较低，综合来看焦炭库存在黑色产业链当中最为健康，在现货市场出现第二轮提涨意愿之下，短期焦炭价格震荡偏强运行。焦煤方面，近两日受澳洲大火影响，澳煤市场报盘受情绪影响小幅抬升，俄罗斯远期炼焦煤市场交投氛围亦有所回暖，因此国内焦煤受到提振，跟随焦炭震荡偏强运行。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡偏强

　　焦煤方面：震荡偏强

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

　　动力煤

　　旺季需求不及预期，市场煤价格弱稳运行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，降价煤矿数量增多。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。

　　需求与逻辑：当前旺季需求表现偏弱，价格弱稳运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

　　硅锰硅铁

　　市场多空情绪交织，双硅震荡态势运行

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7528元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，涨幅0.11%。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在；需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费偏淡，对硅锰的消费也会形成干扰。新一轮钢招采购陆续进行，由于市场波动较大，昨日暂无最新钢厂定价。整体来看，供给干扰延续，成本支撑硅锰价格底部空间，考虑到目前市场多空博弈加剧，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体维持震荡走势，硅铁2409合约收于6982元/吨，较上个交易日上涨60元/吨，涨幅0.87%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6600-6700元/吨, 75硅铁自然块7100-7300元/吨。供应端，市场处于缓慢去库状态，个别厂家再次进入亏损局面，直接抑制了生产的积极性，后期对硅铁产量存减弱预期。但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。

　　策略：

　　硅锰方面：中性

　　硅铁方面：中性

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

（文章来源：华泰期货）

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