等待利好提振 多家基金称A股或走出存量博弈格局

　　近期A股市场节节走低，上证指数跌破3000点，市场情绪有所降温。自5月下旬以来，上证指数累计跌去6%，创业板指跌近12%。结构上，资源品、公共事业和红利板块表现仍然强势，科技板块表现虽然相对较弱，但也有所回暖，地产产业链、食品饮料、家电、传媒等板块领跌市场。

　　基金公司认为，A股市场已经处于估值相对低位，加之当前资本市场政策周期上行，改革措施将改善市场长期的内在资金供需结构，降息周期和资产荒则将增加权益资产的配置需求，后续市场将逐渐走出存量博弈格局。

　　A股或等待利好提振

　　对于近期市场表现，有基金公司认为，A股当前仍然处于经济数据验证期，随着市场下挫，A股性价比再度提升。也有观点认为，A股仍然需要有力政策的提振。

　　中欧基金认为，经济数据验证下市场情绪的明显拐点或仍需等待。中欧基金分析指出，6月以来科技股走强可能是由于避险情绪主导行业表现高低切换，以及全球科技股表现联动。其中前者可能占据主导地位。因此在红利与科技的估值差异收敛后，市场风格可能将再度切换，但持续性可能偏弱。经济改善方向正在逐渐清晰，因此市场的下挫意味着A股再度临近性价比区间，诸多中长期的方向重新展露投资机会。

　　汇丰晋信基金认为，今年以来受投资者情绪和微观流动性影响，市场波动较大，目前市场已经处于估值相对低位，具备长期投资价值。目前资本市场政策周期上行，提倡上市公司提高分红等措施将改善市场长期的内在资金供需结构，降息周期和资产荒则将增加权益资产的配置需求，后续市场将逐渐走出存量博弈格局。多方面因素共振下，预计市场风险偏好将提升，风险溢价有望下行，带动市场估值扩张，估值低位的权益资产有望迎来价值重估。

　　民生加银基金分析指出，海外方面，美联储降息预期仍在反复，在市场对美联储降息预期当前已经修正比较充分的情况下，美元指数和美债收益率进一步上行的空间或相对有限。国内方面，当前国内经济仍然展现出结构性改善的特征。投资方面，政府项目的加速落地提供了边际支撑，但工业用地和住宅用地成交面积的下行预示着制造业新增投资和房地产新开工项目仍在等待改善。前期商品价格上行，预计价格变量在未来一段时间内有望出现小幅回升。外需方面，尽管改善的趋势仍然较弱，但出口价格有望出现反弹。今年的盈利整体预计有望将保持稳定，二、三季度在低基数的背景下有望实现小幅反弹。总体来看，宏观因素对指数的推动力或相对有限，投资者更为期待的是有力的政策和改革措施，以进一步激发经济活力和市场信心。

　　A股已处于估值历史底部区间

　　展望下半年行情，多家基金公司认为，当前A股已处于估值历史底部区间，在基本面、政策、资金的支撑下，A股市场中长期行情仍然值得期待。从布局方向上来看，红利资产、低估值板块、新质生产力等多个方向受到基金青睐。

　　博时基金指出，当前A股估值处于历史底部区间，资金通过ETF持续流入，对指数形成支撑，市场下行空间十分有限。稳增长基调下，政策进一步发力后指数有望上行，中期看好A股行情，建议积极应对。结构上，考虑到当前宏观环境仍是内需偏弱和海外流动性偏紧，在经济复苏的斜率明显上行之前，高股息仍为中期主线，同时科技或有短期博弈行情。

　　中欧基金认为，当前市场有五大值得关注的长期主线：一是食品饮料与社服等消费板块的估值处于历史低位，低估值是抵御当前全球不确定性的有利方向；二是面对中长期利率下行的趋势，红利概念持续具备投资吸引力，尤其是针对投资国别受限且长久期的资金如险资；三是消费下沉正驱动中国经济的结构性走强，关注国潮消费、境内游和国货替代概念；四是地产政策已然出现转向，在中国经济重要下行风险被逐步消弭的过程中，地产和地产链也有望成为主线；五是中长期来看，伴随财报的逐渐披露，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注。

　　汇丰晋信基金表示，短期看，随着经济企稳修复，通胀低位回升，流动性宽裕，市场盈利筑底回升，具备盈利改善高弹性的传统顺周期板块值得投资。长期看，中国经济的动能正在发生重构，新的经济增长动能将具备更大的长期发展空间，是权益资产相对低位时值得重点布局的方向。所以新经济动能成长板块和传统顺周期价值板块均存在细分投资机会，整体优选兼顾长期发展空间和盈利改善弹性的板块。

（文章来源：金融投资报）

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