连续调整后中小盘股迎反弹 下半年机会如何？

　　在经历了连续下跌后，以创业板、科创板、中证500、中证1000等为代表的中小盘股5日迎来反弹。截至收盘，科创50指数上涨1.23%，中证1000上涨1.03%，明显跑赢沪深300等大盘指数。展望后市，业内认为，部分优质的中小盘股有望迎来一波反弹。

　　从风格上来看，5日市场明显出现蓝筹向成长、大盘向小盘切换势头，超过3900只个股上涨。一方面，最近持续走强的红利资产突然集体下跌，银行、煤炭股走弱。另一方面，中小盘等大幅反弹，万得微盘股指数上涨2%，科创50上涨1.23%。

　　不过，今年以来，创业板、科创板等中小盘成长股整体走势疲弱。创业板年内至今下跌12.47%，科创50年内至今更是重挫18%，以中盘股为代表的中证500、中证1000年内分别下跌逾10%和逾18%，走势均远远弱于沪深300，后者年内持平。

　　对于中小盘股的疲弱，深圳一家私募基金高管分析称，“新国九条发布后，市场对于退市风险的担忧持续发酵，这也是小盘股一度出现大跌的原因。此外，近期IPO重启也对市场情绪面有所制约，中小盘个股呈现普跌，导致年初权重股抗跌和中小盘普跌的场景再次上演。”

　　对于大盘蓝筹的走强，兴业证券首席策略分析师张启尧分析称，第一，跟风险偏好高度相关。当前全球已经进入了高胜率投资的模式，全球风险偏好都有所收缩。第二，从经济角度看，全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面相对优势日益显著。第三，从资金的角度看，有一大背景是被动投资的发展，进一步强化了龙头风格。

　　经过连续调整后，中证500、中证1000、科创50等中小盘指数估值已处于历史低位。如中证1000指数目前的市盈率（剔除负值）为20.51倍，对应近3年和近5年的分位数分别为2.2%和1.32%。业内认为，较低的估值水平带来了较高的安全边际，随着市场风险偏好的提升，部分优质的中小盘股有望迎来一波反弹。

　　对此，东吴证券首席经济学家陈李表示，关注可能的风格变化。8月以后科技股或会有更好的表现。一是央行似乎希望让国债收益率曲线更加陡峭，如果长端利率上升，短期利率下降，可能不利分红股，有利于中小盘科技股；二是科技是重点发力方向，还会有产业政策出台不断出台；三是全球处在科技周期，部分方向基本面拐点已现，正在进入补库阶段。

　　上述深圳私募基金高管指出，当前市场正处于风格切换的关键阶段，持续几年的价值占优格局有望得到逆转，随着海外流动性宽松周期的打开，以科技为首的成长风格或将展开一波反弹。

　　展望下半年，富国成长策略基金经理许炎表示，科技创新不会止步，中国优秀公司在全球的话语权提升不会止步。“科创板八条”加强对硬科技的支持，促进科技企业融资和市场交易效率，所以科技领域同样值得关注。

　　国泰君安中小盘团队认为，小盘风险偏好已在修复过程中，活跃度改善将催化市场表现，考虑到市场仍处存量资金博弈状态，主题轮动或将加速。随着风险偏好的逐渐提升，后市小盘股有望出现由估值修复带来的超跌反弹，建议关注由业绩改善催化的主题。

（文章来源：读创）

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