华富基金尤之奇：转换思路配置信用债

　　今年以来，债券资产成为许多避险资金的宠儿，债券指数型基金也备受投资者的欢迎，新发产品广受关注。

　　华富基金指数投资部总监助理、基金经理尤之奇表示，短期内债券收益率或维持窄幅震荡走势，需关注政策面对债市的影响，未来利率中枢将进一步下行。

　　尤之奇认为，基本面对下半年债市或有一定支撑，国内经济处于新旧动能转换的过程中，发展新质生产力成为重要方向。总体来看，后续仍可能维持较低利率水平，债市仍有上涨空间。

　　不过，尤之奇表示，考虑到政府债券发行、央行强化资金空转监测等因素，债券收益率后续或维持窄幅震荡走势。

　　7月1日，央行发布公告称，面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，随后债市出现明显波动。“如果市场资金仍对央行提示没有给予应有的重视，央行可能会采取进一步干预措施。”尤之奇说。

　　对于信用债来说，尤之奇表示，自去年国务院发布《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》后，今年以来城投债净融资增量较去年大幅下降，但市场需求量在逐步增加，市场信用配置需求旺盛，使得信用利差进一步收窄，同时长久期信用债更受市场追捧。以尤之奇管理的华富中债安徽省信用债指数基金为例，考虑到目前绝对收益率以及利差水平，或将更多地以票息思路配置信用债。

　　今年以来，纯债基金和债券指数型基金备受市场欢迎，多只新发产品募集规模喜人，相关产品限购的数量也较多，例如华富中债安徽省信用债指数基金A份额的每日单笔申购上限为2000元。

　　“该产品的限购和产品投资方向有关，它主投安徽省的信用债，因为投资标的的数量有限，所以进行了规模限制。当然，其他的债券指数基金作出限购措施，可能是为了防止摊薄收益、保护现有持有人利益。”尤之奇说。

　　资料显示，尤之奇有13年证券从业经验，其中3年是基金管理经验，并于2017年6月加入华富基金。数据显示，其管理的华富中债安徽省信用债指数基金的历史业绩亮丽，A类份额近1年、3年的回报分别为5.23%和14.72%，大幅超越同期业绩基准。据银河证券统计，该基金近1、3年的业绩在同类排名中均位居前五名。

　　尤之奇认为，被动指数型纯债基金与主动型纯债基金的区别在于，前者采用被动管理的方式，跟踪特定债券指数，并通过分散化投资来降低风险，投资标的清晰透明，便于投资者选择布局。

　　在个券的选择上，尤之奇较为关注债券的流动性，即市场的认可度。“我在选券的时候，会优先考虑标的能否持有到期，如果可以，那么相对高一些的收益率可以适当弥补流动性的缺失；如果答案是否定的，则会选择流动性更为可控的标的。”尤之奇说。

　　据了解，华富基金建立了较为完善的信用评级管理制度，通过严格的风控制度和深入的信用研究方法两个层面降低持仓债券的信用风险。在制度上，公司拥有完整的事前、事中、事后风险控制机制，设定严格的出入池标准，并对持仓债券进行持续跟踪。在方法上，公司深入研究相关主体资产结构以及现金流状况与债务是否匹配，并结合行业景气度、是否有负面舆情等因素进行综合分析，尽可能预先规避信用风险。

　　“完善的信评体系为公司信用风险的控制和投资机会的把握提供了强有力的支持，公司也一直在积极根据市场环境变化，不断充实和提高固定收益投资管理能力。”尤之奇说。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：华富基金尤之奇：转换思路配置信用债)

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