【财经分析】美国6月零售销售激增：消费者支出展现韧性 美联储年内三次降息的前景受挫

　　新华财经北京7月16日电（王晓伟）美国6月零售销售同比增长2.28%，远超市场预期。特别是核心零售销售，剔除汽车销售影响后，月率增长0.4%，创下三个月来最大增幅。该数据的强劲表现，削弱了市场对美联储实施更激进宽松政策的预期，同时也表明美国消费者在当前经济环境下仍保持消费能力。

　　根据CNBC/NRF零售监测的数据，6月份的零售总额（排除汽车和汽油）在季节性调整后，环比增长了0.47%，而与2023年同期相比，增长率达到了3.42%。

　　NRF首席执行官马修·谢伊指出，尽管商品通胀已降至接近零的水平，但服务通胀依然高企。零售总额的同比增长是2023年秋季以来最高的。

　　6月份表现尤为突出的类别包括服装及配饰（同比增长5.35%）以及一般商品（同比增长5.79%），这对于零售商来说是个好消息。但杂货店和饮料店销售额在季节性调整后的环比增长为1.01%，未经调整的同比增长则达到4.31%。

　　美国6月的零售销售报告打破了一系列不佳的预期，显示经济活动远超预期。特别是核心指标月增0.9%，远高于预测的0.2%。加上对5月数据的上调，这份报告证实了消费者仍具有购买力。这可能减少市场对美联储年内三次降息的预期。

　　尽管交易员可能对进口价格意外上涨不太在意，但考虑到新政府对美元和关税的态度，这也是一个不容忽视的因素。

　　美国6月零售销售持平但趋势强劲，有助于提升第二季度经济增长预估。然而家庭对价格更敏感，关注基本需求。

　　经过剔除汽车经销商遭受的负面影响后，美国的6月份零售销售数据显示了三个月来最显著的增长，这突显了第二季度末消费者支出的强劲势头。

　　尽管受到汽车经销商收入下滑2%的负面影响，整体零售额却保持稳定。这一结果与近几个月消费增长逐步减缓的趋势形成鲜明对比。

　　在美国民众面临高利率和就业市场降温的双重压力下，数据反映出通胀回落可能促使美联储开始降息，同时也显示美国经济的主要驱动力依旧稳固。

　　百事可乐CEO指出，低收入消费者预算紧张，多数家庭已用尽疫情储蓄且信用卡债务增加。尽管工资增长放缓和市场降温，消费支出仍支撑经济扩张。市场预期4至6月经济增2%，第一季度为1.4%。

图为：美国零售销售月率变化来源：tradingeconomics

　　2024年以来，美国的零售销售数据表现出一定的波动性，但整体上显示出消费的韧性和经济的增长潜力。

　　2024年3月，美国的零售销售额环比增长了0.7%，超过了市场预期的0.3%，创下自去年9月以来的新高，这促使国际货币基金组织（IMF）将2024年美国经济增长的预测值从2.5%上调至2.7% 。

　　2024年5月，零售销售环比增速为+0.1%，低于预期的+0.3%，而核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增速为-0.1%，也低于预期的+0.2%。这一低于预期的数据表明美国消费正在逐级降温，但汽车和地产链等对利率较敏感的行业消费有所修复 。

　　2024年6月，零售销售数据预计环比增长0%，而5月份的实际增长率为0.1%。这一数据反映出美国经济在高利率环境下承压，但美联储的降息预期也因此增强，市场预期降息最早可能出现在9月，概率为61.7% 。

　　从结构性分化的角度来看，3月份美国零售数据的超预期增长主要得益于日用品商场、杂货店和无店铺零售业等的强劲表现，而汽车和地产链等行业消费则显示出对利率较为敏感，随着美债利率的攀升而转弱 。

　　尽管零售数据在某些月份未达预期，但整体上，美国零售销售数据仍然显示出劳动力市场对家庭需求的支撑，以及经济进一步增长的潜力。美联储的货币政策立场和市场对降息时点的预期也受到零售销售数据的影响。

　　美国零售联合会（NRF）预测2024年零售额将增长2.5%至3.5%，达到5.23万亿至5.28万亿美元，与新冠疫情前10年的平均年销售增长率相符。

　　NRF的首席分析师Jack Kleinhenz指出，消费者表现出的韧性远超预期，很难看跌消费，但同时提出问题，即消费者支出能否在2024年保持弹性 。

　　然而，也有分析指出美国经济数据的低迷持续打压“鹰派”预期，尤其是考虑到美国第一季度GDP和个人消费支出放缓的情况。美国5月二手房签约量指数下降，以及亚特兰大联邦储备银行对第二季度GDP增速的预测下调，都显示了经济活动的减弱迹象。

　　中金外汇研究分析认为，尽管美国零售销售数据的回落一度带动了美债利率和美元的走低，但之后PMI数据的超预期走强以及美联储官员们不急于降息的表态使得美元最终扭转了跌势。

　　美国6月零售销售数据公布后，美元指数短线快速拉升。美元指数在2024年上半年整体呈现高位震荡的态势。2024年迄今，美元指数涨幅3.06%，振幅5.82%。尽管市场预期美联储可能会在2024年降息，但美元指数并未出现大幅回落，反映出市场对美国经济和全球经济环境的复杂反应。

（文章来源：新华财经）

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