26亿现金撬动百亿收购案 瀚蓝环境溢价私有化粤丰环保

　　7月22日，瀚蓝环境正式披露重大资产收购预案，私有化粤丰环保再进一步。

　　瀚蓝环境最终出资26亿元撬动这场行业瞩目的百亿收购，由广东省国资出资20亿元，剩余资金由控股子公司瀚蓝佛山申请并购贷款补足。与此同时，粤丰环保原股东则带走部分办公大楼、土地使用权等资产，以及粤丰环保新近入局的智慧停车业务公司，去年相关业务收入占比尚不足7%。

　　国资出资26亿，贷款融资补足61亿资金缺口

　　瀚蓝环境背后由佛山市南海区国有资产监督管理局（以下简称“南海区国资局”）作为实际控制人，南海区国资局孙公司佛山市南海供水集团有限公司（以下简称“南海供水”）为瀚蓝环境控股股东，持有公司17.15%的股份。此外，南海区国资局直接控股的广东南海控股集团有限公司（以下简称“南海控股”）以及佛山市南海城市建设投资有限公司分别持有瀚蓝环境15.45%和4.96%的股权，南海区国资局合计控制上市公司37.56%的表决权股份。

　　此次私有化粤丰环保的过程中，瀚蓝环境拉上了南海控股以及广东恒健投资控股有限公司（以下简称“广东恒健”），在广东恒健背后是广东省国资委，两位国资背景的联合投资人资金实力较为雄厚。

　　截至7月22日收盘，粤丰环保市值约为117亿港元，折合人民币约106亿元，瀚蓝环境本身是没有足够的资金支持此次收购计划。

　　瀚蓝环境最终联合背后的国资投资人，以26亿元的资金撬动百亿收购案。

　　为私有化粤丰环保，广东恒健、南海控股合资的成立高质量基金，瀚蓝环境则通过全资子公司瀚蓝固废与高质量基金，共同向瀚蓝环境间接子公司瀚蓝佛山增资40.2亿元。增资前，瀚蓝佛山5.8亿注册资金由瀚蓝固废全额认缴，此次增资的40.2亿元资金，也由瀚蓝固废出资20.2亿元，高质量基金出资20亿元。

　　增资完成后，瀚蓝固废将持有瀚蓝佛山56.52%股权，高质量基金将持有瀚蓝佛山43.48%股权。同时，瀚蓝佛山还将向境内银行申请61亿元的并购贷款。若无法从境内银行取得相应融资，瀚蓝佛山还将从招商银行伦敦分行或中信银行（国际）有限公司分别取得47亿港元、63亿港元的融资贷款，进行兜底。

　　最终，瀚蓝佛山拟向要约收购粤丰环保的主体瀚蓝香港增资不超过113亿港元，或人民币105亿元，用于支付对粤丰环保私有化的对价。根据收购预案，瀚蓝环境给出私有化粤丰环保的注销价格为4.9港元/股，截至7月22日收盘，粤丰环保股价为4.39港元/股，私有化主要价格较之溢约11.62%。

　　在私有化完成后的12个月内，广东省国资控制的高质量发展基金将有权选择以认购瀚蓝环境股份、现金转让所持粤丰环保股权等方式实现退出。

　　2023年，瀚蓝环境实现营业收入约125.41亿元，其中固废处理业务收入64.33亿元，占公司主营业务收入达到52.83%，是公司核心增长动力来源。瀚蓝环境的固废处理业务中，约11.73亿元收入来自工程与装备业务，生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）收入约是32.68亿元。

　　此次收购标的的粤丰环保同样为节能环保行业企业，粤丰环保的主营业务包括生活垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生等。目前，粤丰环保是广东省规模最大的垃圾焚烧发电企业，去年粤丰环保全年营业收入约为49.8亿港元，其中售电及垃圾处理业务收入约是34.3亿港元。

　　瀚蓝环境认为，收购粤丰环保后，将进一步提升公司固废处理业务规模及产能，全国垃圾焚烧市场格局也将改变。

　　原股东带走智慧停车等新兴业务

　　与此同时，粤丰环保原股东剥离带走了智慧停车子公司、土地房屋以及商业物业等资产。

　　根据2023年年报，粤丰环保大股东臻达发展由境外信托公司控制，全权受益人包括黎健文、李咏怡及李咏怡的个人信托，信托受益4人为李咏怡及其直系家族成员。

　　李咏怡拥有25万份认股权，能够以4.39港元/股的价格取得粤丰环保对应股权，目前李咏怡以上述认股权接受瀚蓝环境的要约。在全部私有化完成后，臻达发展持股比例将由54.75%降至7.23%。

　　瀚蓝环境推进要约收购的同时，臻达发展以1.35亿元的价格收购粤丰环保间接全资子公司粤丰科维，后者拥有位于中国上海市宝山区月浦镇3街坊1/5丘土地的土地使用权及地上建筑物等相关资产。

　　同时，臻达发展以1.65亿元的价格买下了香港的办公大楼等资产，资产组合包括了粤丰环保旗下位于香港德辅道西9号京光商业中心28楼、29楼的商业物业及一个位于德辅道西9号京光商业中心2楼P12、P22号的停车位，以及29楼之上的天台。

　　此外，臻达发展以3000万港元的价格拿走了粤丰科技全部股权，后者主要在中国从事提供智慧停车解决方案的业务。从年报来看，去年粤丰环保为超过4.7万个停车位提供智能停车解决方案，覆盖广东省、河北省、重庆直辖市、湖北省、山东省、四川省及湖南省。不过，目前相关收入占比较小，去年粤丰环保全部环境卫生及其他服务收入占比只有3.42亿港元，占比约6.9%。

（文章来源：蓝鲸财经）

(原标题：26亿现金撬动百亿收购案，瀚蓝环境溢价私有化粤丰环保)

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