五大基金公司解读三中全会精神 决策部署利好科技板块

　　蓝鲸新闻7月24日讯（记者敖玉连）7月15日至18日，党的二十届三中全会在北京召开，21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称“《决定》”）发布。

　　二十届三中全会公报三次提到“金融”。第一次，提出统筹推进财税、金融等重点领域改革；第二次，要求深化金融体制改革；第三次，强调落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。21日发布的《决定》，则是对进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题提出了更为细节的论述。

　　从公报到《决定》，二十届三中全会释放了哪些金融信号？蓝鲸新闻采访了多家公募基金公司，解读会议要点，并展望后市。

　　公募解读三中全会决策部署

　　招商基金研究部首席经济学家李湛认为，本次三中全会经济方面有三个重点。

　　一是，关于经济建设方面的改革任务有6项，且提及经济体制改革要发挥牵引作用，并将构建高水平社会主义市场经济体制放在任务首位，提出要完善推动高质量发展激励约束机制。更加突出要“更好维护市场秩序、弥补市场失灵”，提及既“放得活”又“管得住”。

　　二是，首次提及“教育科技人才”一体化改革及创新。推动科技创新的核心是培养能突破关键技术的人才，而教育体系需要为我国科技创新培养匹配的人才。

　　三是，政府治理方面，关注财税体制改革和金融改革，以及国家战略规划体系和政策统筹协调机制。

　　其中，涉及经济体制改革的任务有六个方面，强调“高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障”，充分体现了党中央对于经济工作的高度重视。“两个毫不动摇”强调“保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”，将更好地激发经济活力、提振市场信心。“完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性”，将更好地发挥社会主义市场经济体制优势。

　　关于财税体制改革，李湛认为，财税体制统一在“健全宏观经济治理体系”，有可能意味着财税体制改革和经济改革取向一致性，以及宏观财政货币政策的配合重要性。

　　国泰基金则是认为，通过财税体制改革促进高质量发展，核心在于完善中央和地方财权与事权的匹配，提升财政资源利用效率，这也是推动因地制宜发展新质生产力的重要制度保障。

　　鑫元基金分析，本次会议与前几次三中全会有两大不同之处。第一，本次全会对具体部署提出了完成时间表，要求到2029年中华人民共和国成立八十周年时，完成决定提出的改革任务。

　　第二，本次会议分析了当前经济形势和重点领域风险，以往这些内容未出现在三中全会上，一般在政治局会议上讨论，包括要求坚定不移实现全年经济社会目标（后续可能会加大稳增长政策力度），落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构风险的各项举措，首次提出要防范化解意识形态风险，有效应对外部挑战，主动塑造有利外部环境。

　　中信保诚基金认为， 三中全会《决定》好于市场谨慎预期。《决定》再次肯定了“市场在资源配置中的决定性作用”，为市场和政府在资源配置中发挥作用设定了合理的边界，并传递出为各种所有制经济创造平等竞争环境的积极信号；非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，财税、金融体制改革也未出现显著收缩性的政策信号。

　　整体而言，长城基金汪立认为，二十届三中全会落地，政策表态较为积极，主要聚焦在长期发展的问题当中。长期改革方面，科技创新的地位提升，财税改革并未给出有明确的推进和落地方向，新质生产力或成为高质量发展的重要方向。《决定》全文发布，在更详细的改革指引下，市场的预期预计会有所修复。

　　国泰基金表示，“新国九条”发布以来，“1+N”政策系列文件直面长期弊端，夯实发展基石，为A股的长牛奠定扎实的制度基础。本次三中全会再度提及深化金融体制改革，而资本市场作为科技、资本和产业高水平循环的重要枢纽，后续在服务新质生产力，推动经济转型等方面仍具有至关重要的作用。“经过过去几年的调整，当前A股对中长期宏观风险与经济问题的定价已较为充分，随着中国式现代化转型路径逐步清晰，不确定性下降有望推动市场震荡上升。”

　　政策或利好科技领域

　　三中全会释放的信息，对股债有什么影响？

　　债市方面，鑫元基金认为，三中全会聚焦改革、谋划长远，对于宏观经济短期影响预期较为有限，但全会同时强调了要坚定不移实现全年经济社会发展目标。二季度GDP实际同比4.7%，与一季度5.3%的GDP增速相比，已然隐现下行压力，因此不排除宏观政策加码的可能，债市当前赔率较为有限，仍需警惕政策对市场带来的扰动。

　　权益市场方面，多家受访基金公司认为科技为代表的新质生产力等存在投资机会。

　　鑫元基金认为，三中全会继续聚焦“新质生产力”，预期未来各项资源向科技领域的倾斜力度或将加大，科技领域投资机会仍然值得关注。同时，三中全会对于安全领域着墨甚多，供应链安全对应国产替代的投资机会，而国防安全则对应着国防军工的投资机会。最后，三中全会对于全年经济社会发展目标完成度的关注，或使得房地产政策加码的概率提升，房地产行业或有一定程度的博弈性机会。

　　国泰基金认为，科技产业是最受益于改革预期的细分方向，受益外贸体制改革的出海方向、受益生态文明改革的新老能源等，也值得市场持续关注。

　　“会议中相关表述包括'健全促进实体经济和数字经济深度融合制度'、'健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度'等，以电子/通信/高端装备等为代表的国产替代与自主可控方向，以及以”新质生产力“为代表的新兴产业与未来产业方向有望成为中期持续活跃的投资线索。”国泰基金分析。

　　长城基金汪立认为，三中全会明晰了长期改革的方向，但短期的问题仍需解决：地产的拖累仍在，导致消费的需求逐步回落；如果下半年出口增速放缓，需求端压力较大。仍需要关注月底或召开的政治局会议对当下经济与下半年发展的定调。

　　“三中全会的改革方向已逐步明朗，但行业覆盖面太广，当前市场5000~6000亿元的量能无法支持全部演绎，可以寻找有望超预期的地方，包括：气象监测（灾害预警）、科技高地（半导体、军工、工业母机）、土地流转、税改、教育、电力等板块。”汪立表示。

　　中信保诚基金认为，短期有望带来谨慎预期修复的阶段性交易机会，如果微观体感得到趋势性改善，内需类资产或将存在基本面和定价显著修复的投资机会。行业配置方面，或考虑阶段性关注围绕内需的低位资产、困境反转资产，关注火电、电解铝资产和光伏辅材，以及出海类资产。

（文章来源：蓝鲸财经）

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