市场避险情绪升温 有人迎来“最痛苦时刻” 张坤：不认同悲观预期

　　红星资本局7月24日消息，今日，A股三大指数下跌。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌1.32%，创业板指跌1.23%，沪深两市成交额6272亿元，较上日缩量350亿元。两市超4400只个股下跌。

　　市场持续震荡调整之际，公募基金2024年二季报的披露也落下帷幕。近日，红星资本局梳理数十份季报发现，除了常规的行情复述与调仓思路外，多位基金经理均在季报中提到了当前市场的避险情绪，但整体上看，未来积极因素终将发挥作用。

　　与此同时，也有不少基金经理在二季报中向持有人袒露心声。例如，景顺长城基金经理杨锐文称，过去对市场风格的判断错误让投资组合吃尽苦头，哪怕不断积极调整仍无法弥补整体下行，甚至表示“这半年是我从业以来最痛苦的时刻”。上半年主动权益基金业绩季军——永赢股息优选基金经理许拓则提醒道，“不要仅仅基于本基金的近期业绩表现做投资决策”。

　　张坤直言“对悲观预期不认同”

　　积极因素终将发挥作用

　　Wind数据显示，今年二季度，沪深300指数下跌2.14%，上证指数下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，创业板指下跌7.41%。同时，香港股市震荡上涨，恒生指数上涨7.12%，恒生国企指数上涨8.97%。

　　红星资本局注意到，伴随着二季度A股市场震荡下跌，不少基金经理也捕捉到了当前市场避险情绪的升温。但在多数人看来，当下市场情绪似乎过于悲观，应从更长远的角度来看待。

　　易方达蓝筹精选的基金经理张坤直言：“我们对这种悲观预期很不认同。”他表示，考虑目前的经济发展水平，只要人的主观能动性继续发挥，停滞是没有理由的。其认为，此时此刻最重要的是耐心，优质企业的长期回报预期是很可观的。

　　富国天惠精选成长的基金经理朱少醒表示，二季度货币政策保持宽松，财政政策的具体扰动较多，见效尚不显著，企业投资信心处于很低水平，投资者的情绪极度低迷。但如果把视野放更长远些，依然相信积极因素终将发挥作用。他表示，未来会致力于在优质股票里寻找价值，把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司。

　　中泰元和价值精选的基金经理姜诚表示，产业结构升级成效显著、传统产业在降速中正经历竞争格局优化以及股票价格不贵，都是当下对长期回报有利的因素。“被期待的强复苏并未如期而至，让投资者倍感煎熬。其实这种煎熬没必要，预测拐点看似重要，但因为很难做到，所以它就不重要。”他指出，欲速则不达，接下来将继续少做交易多研究，少看行情多看书，努力为持有人带来回报。

　　银华富裕主题的基金经理焦巍则聚焦到其长期关注的消费行业，他表示，“对于流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间一说，我们并不认同。显然，高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势来反驳这一论调。”他表示，将等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。

　　“A股的估值水平处于低位，市场对未来盈利增长预期过于悲观。我们选择相信政策制定者智慧，资本市场也会再次焕发蓬勃生机。”景顺长城新兴成长的基金经理刘彦春也说道。

　　有人写诗被指“业绩好就糊弄”

　　也有人迎来“从业以来最痛苦时刻”

　　红星资本局注意到，与多数基金经理不同的是，大成睿享混合的基金经理徐彦既未进行行情复述，也未分享调仓思路，而是写起了诗：“在股市里，是一个世界，却又是两个世界。在一个世界里，很容易赚；在一个世界里，很容易亏。在一个世界里，很容易对；在一个世界里，很容易错。在一个世界里，很难懂另一个世界。”

　　大成睿享混合的2024年二季报

　　对此，有投资者点评其“业绩差了就很严肃反思，业绩好了就开始当哲学家，季报随便糊弄几句”。Wind数据显示，今年上半年，徐彦管理的6只产品均取得了正收益，拉长时间来看，其中5只产品近两年的收益率均在10%上下，同类排名前5%。

　　此外，与往年相同，也有不少基金经理在二季报中向持有人袒露心声，或是反思自己在投资操作上的误判，或是感谢持有人的支持并提示风险。

　　过去，景顺长城的基金经理杨锐文常常通过季报上数千字的“小作文”与持有人交流。他在二季报中表示，自己过去一直是相对乐观派，但是这轮成长股熊市的长度和深度远超预期，挑战也是前所未有的艰巨。杨锐文称，过去对市场风格的判断错误让投资组合吃尽苦头，哪怕不断积极调整仍无法弥补整体下行。

　　“这半年是我从业以来最痛苦的时刻，或许这种极度难受的时刻意味着风格拐点的出现，但是我们并不能把希望寄托于这些，我们还是希望自己持仓的企业通过不断地利润增长来实现股价的上涨。”杨锐文表示，他在职业生涯最艰难的时刻听到了无数谩骂声，但也听到了很多鼓励和理解的声音，对此充满感恩，会尽全力早日让所有持有人都能获得满意的回报。

　　上半年主动权益基金业绩季军——永赢股息优选的基金经理许拓也表达了对持有人的感谢，但同时他也提醒持有人，“不要仅仅基于本基金的近期业绩表现做投资决策，本基金不具备连续快速上行的可能性。本基金主要持仓方向的底层资产偏向于稳健运行类的标的，其投资回报非常考验投资者的耐心，以时间换空间或许是本基金最优的投资方式。”

（文章来源：红星资本局）

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