产业企业积极运用期货工具避险

　　2024年以来，碳酸锂价格继续下探。据Mysteel数据，截至7月25日，电池级碳酸锂均价报8.45万元/吨，较年初下跌逾11%，较去年同期下滑超70%。行业下行周期下，锂企上半年业绩普遍下滑，利用期货市场进行风险管理的需求逐步上升。期货日报记者留意到，自2023年三季度碳酸锂期货上市以来，已有60家A股上市公司发布开展碳酸锂期货套期保值业务的公告，以规避市场价格波动的风险。

　　受累于碳酸锂价格持续下滑，锂企上半年业绩普遍下滑。数据显示，截至7月19日，已有14家锂电产业链企业披露上半年业绩预告，其中有12家业绩出现下滑，9家企业的净利润下滑幅度超过60%。对于业绩承压的原因，大多数企业解释为，锂行业处于下行周期，锂盐及电池产品价格持续下跌。

　　例如，天齐锂业7月9日发布公告称，预计上半年净亏损48.8亿元至55.3亿元，上年同期盈利64.52亿元；预计扣除非经常性损益的净亏损为49亿元至55.5亿元，上年同期盈利64.52亿元。天齐锂业表示，业绩波动主要受锂产品市场波动影响。公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，毛利大幅下降。

　　无独有偶，赣锋锂业发布公告称，预计2024年上半年实现归属上市公司股东的净利润7.6亿元至1.25亿元。赣锋锂业表示，受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价格持续下跌，虽然公司产品出货量同比增加，但经营业绩同比大幅下降。此外，江特电机预计上半年亏损5500万元至7000万元。江特电机表示，报告期内碳酸锂价格一直在低位运行，导致公司锂盐业务亏损。

　　不过，从部分企业公告来看，上半年碳酸锂出货量不减反增，价格的下跌并没有影响生产企业上半年的出货意愿。例如，江特电机在公告中表示，公司将努力提升自有矿山的出矿量，让公司自有的高品位锂云母矿价值得到进一步释放。同时，适时开展碳酸锂期货套期保值业务，降低产品价格波动带来的风险。此外，赣锋锂业旗下澳大利亚Mount Marion锂辉石精矿项目90万吨/年锂辉石精矿产能的扩产建设工作目前基本完成，处于产能释放阶段。

　　“投产是分阶段的行为，对锂电企业而言，扩产并不意味着全部达产，当前龙头锂企的扩产行为不少是此前定好的计划，无法随意中止。”中泰期货分析师王竣冬表示，当前市场处于宽松格局，随着一些碳酸锂项目陆续达产，预计后期供给仍是宽松格局。在锂价下行周期，这给锂企带来了更大的经营压力。

　　面对产业价格周期性波动，新能源产业企业开始积极拥抱期货市场，充分利用期货工具的避险功能，以规避原材料价格大幅波动带来的风险，增强经营业绩的稳定性。

　　据避险网数据，2023年三季度至2024年二季度，60家A股上市公司发布的开展套期保值业务的公告中明确包括碳酸锂品种。例如，今年2月，赣锋锂业发布公告称，为降低公司锂盐产品市场价格波动给公司带来的经营风险，公司及控股子公司拟开展商品期货期权套期保值业务，交易保证金和权利金上限不超过2亿元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过3亿元。

　　赣锋锂业在上述商品套保的可行性报告中表示，碳酸锂是公司主营产品之一，赣锋锂电亦需要采购碳酸锂作为原材料。近几年碳酸锂价格的剧烈波动，不仅直接影响了公司的经营业绩，也直接对库存商品价值产生了影响。广期所挂牌的碳酸锂期货期权交易工具可以有效地实现公司对碳酸锂价格波动进行风险管理的目的。

　　期货日报记者留意到，赣锋锂业的盈利情况与锂价波动息息相关。数据显示，2021年年初，电池级碳酸锂价格在5万元/吨左右，到2022年11月涨至近60万元/吨。在碳酸锂价格上涨过程中，拥有丰富锂矿资源的赣锋锂业净利润从2020年的10亿元增至2022年的205亿元。但2022年年底以来，碳酸锂价格大幅下行，价格已从高峰时的60万元/吨左右，跌至目前不足10万元/吨。与之对应的是，赣锋锂业的业绩大幅下滑。赣锋锂业2023年年报数据显示，公司净利润为49.47亿元，同比下降75.87%。对业绩下滑的原因，赣锋锂业表示，主要是锂盐产品价格下降，导致毛利下降。数据显示，2023年赣锋锂业锂系列产品当期毛利率为12.53%，较2022年56.11%的毛利率出现大幅下滑。

　　“周期上行阶段，供需格局相对较好，尤其是在需求蓬勃向上的时候，有产能、有一定竞争力的企业都能赚钱。但周期下行阶段，会放大企业创新竞争力不足、技术路线偏离主流、品牌支撑力不够的压力，削弱盈利能力。”中信期货有色与新材料首席研究员沈照明分析，期货有价格发现功能，企业通过参考期货价格，能及时掌握供需和价格变化，更好地作出交易决策。产业企业通过对生产原料进行套保，可以减少价格波动带来的风险。

　　期货日报记者从广期所了解到，当前碳酸锂期货市场的产业客户参与度稳步提升，参与者结构也在不断优化。截至2024年7月19日，碳酸锂期货产业客户数超1.59万户，一般法人客户碳酸锂期货日均持仓占比达32.5%。整体来看，龙头企业期货市场参与度超50%。排名前20的碳酸锂生产企业中已有11家参与，磷酸铁锂生产排名前10的企业中已有7家参与，三元材料生产排名前10的企业中有4家参与。

　　业内人士认为，碳酸锂期货的上市，不仅为企业提供了主动开展风险管理的工具，还为行业企业开辟了新的销售渠道，缓解了企业的经营压力，通过风险对冲、套期保值、库存管理等多种操作，产业企业可以提前锁定原材料成本，理性进口国外资源，更好提升我国锂产业的国际定价影响力，保障锂电产业链供应链稳定与安全，这对夯实我国优势产业的全球领先地位具有重要意义。

（文章来源：期货日报网）

(原标题：产业企业积极运用期货工具避险)

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