长债交易趋于谨慎 中短债资产确定性较强

　　在7月22日7天期逆回购利率下调之后，SLF（常备借贷便利）利率、LPR（贷款市场报价利率）、存款利率以及MLF（中期借贷便利）利率均相应下调。此外，7月25日，中国人民银行开展了2351亿元7天期逆回购操作及本月内第二次中期借贷便利（MLF）操作。

　　多位受访公募人士表示，本次央行在降低短端利率的同时，维持长端利率相对稳定，保持正常向上倾斜的收益率曲线。对此，方正富邦鸿远债券型证券投资基金基金经理牛伟松在接受《证券日报》记者采访时进一步分析称，“这一方面能够引导金融机构负债端成本下行、提振实体信心，改善市场预期；另一方面也能有效校正和阻断债券市场风险累积。”

　　对于新的货币政策调控框架下，对债券市场产生的影响，浦银安盛基金认为，在此前央行多次提示关注长债与超长债风险等背景下，市场对长债的交易趋于谨慎。整体来看，本次降息对中短端资产提供了更强的利多因素。

　　根据天风证券固定收益首席分析师孙彬彬团队7月25日发布的数据显示，本次降息后基金久期显著回升。具体而言，7月18日至7月24日，公募基金久期平均数较上周上升0.52年至2.86年，周内久期呈现上行趋势，7月24日录得最高点2.86年。同时，久期分歧度指数也略有上升。

　　对于未来债市的展望，龙盈富泽资产管理（北京）有限公司投资总监郑明吉在接受《证券日报》记者采访时表示，“我们建议维持中性偏积极的配置策略。具体而言，我们看好中短端利率债、可转债以及中高等级信用债的投资潜力，这些品种有望在当前市场环境下展现出相对稳健的表现。”

　　浦银安盛双月鑫基金经理陶祺表示，“展望下半年，我们会持续聚焦于确定性更强的中短债资产，保持中性偏短的久期管理，力争为投资者争取更好的综合投资体验。”

（文章来源：证券日报）

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