二季度大家都在买什么？3000点附近的投资思考

　　上证指数仍然在3000点以下蓄势，各行业主题轮动又比较剧烈，普通投资者很难看清投资方向。

　　于是，小编把研究重点放到了基金二季报上，除了观点，还看了看各维度的数据，希望能找到一些对咱们普通投资者有一定启发的内容。

　　别说，在扒了全市场的数据后，小编还真发现了一些意想不到的东西。

　　二季度，大家都在买什么？

　　从整体来看，尽管大家嘴里吐槽不断，但“买买买”的动作还是很诚实，截至二季度末，全市场基金规模再创新高，合计31.01万亿元，相较于一季末环比增加了约1.9万亿元，增长幅度还是比较可观的。（数据来源：基金定期报告、Wind，不同份额合并计算，截至2024/6/30）

　　进一步看各类型基金的增长情况，债基和货币基金可以说是贡献了绝大部分增长，毕竟大家现阶段都以求稳为主。但令小编意外的是，股票型基金得到了加仓，而表现出众的QDII基金却遭到较大幅度的净赎回。

　　（数据来源：基金定期报告、Wind，按万得一级投资类型份额，此处为更直观体现基民的加减仓，故选取基金份额数据，代表性基金指数依次为货币市场基金指数、债券型基金指数、股票型基金总指数、混合型基金总指数、QDII指数、FOF指数、另类投资基金指数，截至2024/6/30）

　　为了弄清原因，小编对基金类型做了进一步细分，发现股票型基金被大幅申购其实主要来自于被动指数基金，相较之下，涉及主动选股的增强指数型基金和普通股票型基金仍是净赎回状态。

（数据来源：基金定期报告、Wind，，截至2024/6/30）

　　而QDII基金的赎回则源自恒生科技、恒生互联网两只指数二季度大涨（期间最高涨幅分别为28.72%、32.92%），持有相关产品的投资者出现了大量止盈操作。从产品数量来说，大部分QDII基金都是净申购状态，但因为恒生科技指数、恒生互联网指数相关产品的赎回份额太多，导致整体呈现出净赎回的情况。（数据来源：Wind，最高涨幅指的是区间最低价至最高价的涨幅，2024/4/1-2024/6/30）

　　（数据来源：基金定期报告、Wind，，恒生科技指数、恒生互联网指数相关主题基金属于QDII股票型基金一类，截至2024/6/30）

　　至于单只基金层面，相信大家也能猜到，被加仓的基本都是各类债基，尤其是纯债。小编做了个简单统计，二季度净申购份额超5亿份的79只产品中，权益类的基金仅有3只，而中长债、被动指数型债基和短债的数量分别达到了32、22和17，剩下的几只也都是混合债。

（数据来源：基金定期报告、Wind，，截至2024/6/30）

　　权益市场有哪些变化？

　　二季度市场高强度轮动，这样的背景下，基民和基金经理都做了哪些应对？

　　基民们在买哪些主题？

　　为了能更清楚地看到哪些细分行业或板块被大家所看好，小编选取了被动指数型基金，从二季度申购赎回净额超过10亿份的产品入手，根据跟踪标的来统计各主题、风格的加仓情况，并从净申购份额前5的主题中发现了两个特别的现象。

　　首先，在监管强调分红，红利投资火热的背景下，大市值、价值风格受到明显的偏爱，沪深300、中证A50，甚至是证券相关的指数基金得到大幅加仓。

　　其次，科创50、医药等科创主题尽管表现不好，但依旧得到了大家的大手笔加仓，说明大家对科技成长的前景还是比较看好的，毅然逆势加仓。

　　（数据来源：基金定期报告、Wind，代表性基金指数依次为沪深300指数、中证A50指数、中证医疗指数、科创50指数、证券公司指数，截至2024/6/30）

　　基金经理做了哪些调仓？

　　从行业配置来看，基金经理的主要加仓方向和广大基民相同，即增配电子、通信和国防军工等科技成长方向。这也不难理解，二季度期间海外AI热点不断，而作为一种全球化大分工的产业，海外科技龙头的创新也对A股的产业链有所提振。

图：主动权益基金持股市值占行业流通市值比例

　　（数据来源：中信建投证券，《公募基金二季报有哪5大看点》，2024/7/21）

　　同时，红利板块被基金经理减配，主动权益基金对中证红利指数成分的超配比例为-13.2%，环比下降1%，处于2010年以来44%的历史分位，意味着红利板块的配置拥挤度有所下降。（数据来源：中信建投证券，《公募基金二季报有哪5大看点》，2024/7/21）

　　考虑到红利板块近两年的持续上涨以及全市场的持续性加仓，小编觉得，或许是大部分基金经理都认为红利板块的相对配置价值有所下降，加上政策对科技创新的大力扶持，于是选择加仓更有性价比的科创方向。

　　港股方面，受二季度较好表现的影响（恒生指数累计上涨7.12%），主动偏股基金持有港股的仓位得到大幅提升，持有港股重仓股规模达1936.23亿元，较上季度末增长19.98%，仓位也由9.33%提升至11.62%。（数据来源：指数数据来自Wind，2024/4/1-2024/6/30，仓位数据来自兴证策略，《基金二季报的七大看点》，2024/7/20）

图：主动偏股基金持有港股市值及仓位占比

（数据来源：兴证策略，《基金二季报的七大看点》，2024/7/20）

　　关于各行业，重仓股口径下，主动偏股型基金加仓较多的港股行业依旧是科创方向，如资讯科技业、电讯业，并且红利主题的金融、公用事业和地产也得到了加仓，相较之下，医疗保健、必需性消费、非必需性消费则被明显减仓。

图：2024Q2主动股票型基金重仓港股的行业仓位及环比变化

（数据来源：兴证策略，《基金二季报的七大看点》，2024/7/20）

　　总之，尽管二季度的市场比较疲软，内部也轮动频繁，但不管是基民还是基金经理都在积极应对，寻找长期胜率较高的方向，希望看完文章的大家也能有所收获。

　　（文章来源：中欧财富）

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