三大积极信号 A股即将迎来反转？

　　根据两周前的安排，上交所与中证指数有限公司决定自7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。

　　昨天（7月29日），上证收益指数亮相首日小幅上涨，指数点位收在3200点。

　　实际上，上证全收益指数已经诞生了很长时间，指数基期是2020年7月21日，以3320.89点为基点，最高到过3808点，最低触及2863点。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/7/29，不作投资推荐）

　　那么这两个指数有什么区别呢？为什么上证全收益指数会比上证指数点位更高呢？

　　实际上，我们常说的上证指数在计算收益率的时候，仅仅考虑了股票价格的上涨和下跌，反映的是沪市上市公司整体股价表现。

　　而一些上市公司股票会有分红，而全收益指数就是除了反映股价表现外，在计算中还包含了股票分红再投资产生的收益。

　　有计算显示，如果对比过去十年沪深300全收益指数和沪深300价格指数，计入分红的全收益指数，的确是要比单计算股价涨幅的价格指数表现要强。

　　（图片来源：晨星官网，统计截至2024/6/30，不作投资推荐）

　　在财经评论员郭施亮看来，上证收益及实时行情发布，可能为投资者创造出更多元化的感受，更强调分红，突出股票的分红能力。未来公募可能会推出与之挂钩的ETF产品，新产品也有望更加倾向于积极地引导分红。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英看来，上证收益补充了上证综指只注重价格变动而忽视投资者长期收益的方面。此外，上证收益及实时行情的发布也能够让投资者真切地感受在资本市场获得的收益，从而培养投资者做更长期的耐心投资。

　　近期，红利资产遭遇了一些回调，但多位业内人士认为，红利资产在当下和未来一段时间内依然具有较高的吸引力和投资价值。

　　明泽投资基金经理胡墨晗认为，一旦A股市场整体趋势转强，市场风险偏好随之提升，红利资产的相对吸引力可能会有所下降。尽管如此，鉴于新“国九条”政策明确强调了分红的重要性，分红能力将成为评估上市公司投资价值的核心指标之一。因此，红利资产在中长期资产配置中仍占有重要地位。

　　因为现在还没有上证全收益指数相关的基金，如果看好红利资产的未来表现，可以选择红利相关的基金低位布局，均衡配置，当然也要注意短期的回调风险。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，基金规模统计截至2024/6/30，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　三大积极信号，A股即将迎来反转？

　　近期，市场还是没有什么起色，成交额持续低迷，此前强势的红利板块也出现了分化，什么时候才能迎来反转呢？

　　兴业证券研报分析认为，3月中旬至4月中旬时，市场同样出现过一波风险偏好收缩之下，主线向红利板块乃至其中的类债型低波龙头个股聚焦，类债型低波红利龙头的超额收益创阶段性新高。

　　而4月下旬开始，随着一季度经济数据超预期、房地产政策放松共振催化，叠加此前业绩空窗期市场已经纳入了较多的负面预期，4、5月份年报、一季报公布后，市场风险偏好反而出现了一波修复，指数也一度创出年内新高。与此同时，随着风险偏好修复，市场从红利板块向核心资产、出海链等高景气、高ROE方向扩散。

　　（图片来源：兴业证券研究所《转机在何时？》，发布时间：2024/7/28，不作投资推荐）

　　兴业证券指出，近期类债型低波红利龙头超额收益开始收敛，也显示了市场正从防御板块中向外扩散、寻找新方向。往后看，当前类似4月下旬，市场仍处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转机。

　　市场上的积极信号也不少，兴业证券研报显示，首先，三中全会以来，各项政策宽松措施已在密集落地、加码。其次，二季度本身往往是全年预期最悲观、体感最差的阶段，三季度则大概率好转，最后，资金层面，近期ETF加速流入，将进一步对市场形成支撑。

　　（图片来源：兴业证券研究所《转机在何时？》，发布时间：2024/7/28，不作投资推荐）

　　海通证券也指出，三大因素正迎来积极变化，有望推动A股中枢抬升。

　　从基本面看，近期财政政策和货币政策双双发力，有望推动宏微观基本面修复。

　　从风险偏好看，7月中旬召开的三中全会聚焦中长期改革方向，为资本市场实现长远高质量发展奠定基础，有望提升市场的风险偏好。

　　从资金面看，当前长线稳定性外资仍有较大流入空间，随着下半年海外主要经济体陆续步入降息周期，经济预期改善和企业盈利复苏有望吸引长线资金回流A股市场。

　　综合以上，海通证券认为在三大因素的积极催化下，下半年A股市场中枢或有望较上半年有所抬升。行业层面，中国优势制造或成股市中期主线。（来源：海通证券研究所《当前基金赎回压力如何？》，发布时间：2024/7/29，不作投资推荐）

　　总之，未来我们无法预测，不妨看淡短期的涨跌，等风来，相信价值终会回归，相信时间会奖励那些坚持到最后的人。

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