医药板块逆势大涨 拐点到了吗？哪些细分领域更有机会？

　　8月2日，医药板块全线反攻，领涨A股、港股市场。生物科技ETF（516500）、医疗器械ETF（562600）均一度涨超2%。

　　消息面上，8月1日，国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》，其中提出，进一步放开放宽在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制。

　　每日经济经济新闻报道，今日医药板块的普涨行情或与7月底创新药相关政策密集出台、药企半年度业绩利好、美联储9月降息预期升温有关。此外，根据Crunchbase的数据，2024年7月全球市场创新药VCPE投融资维持稳定增长，投融资金额同比增长13.81%。

　　如何看待近几年医药板块的调整？

　　7月以来，一向被资本市场看作“长坡厚雪”的医疗行业再度调整。7月9日，中证医药卫生指数盘中探低6874.83点，创2015年来新低，引起市场的关注与热议。

　　融通基金万民远认为，医药板块持续下跌的原因：首先是A股市场整体表现疲软；其次是医药行业的基本面不太景气。在较为敏感的行情中，市场会作出过度反应。从长期来看，医药行业正本清源有利于具有竞争力或创新能力的企业。集采包括更早的药品评审端的政策改革等，都是中国医疗体系改革的重要组成部分。在这个改革大背景下，应该更加关注真创新、关注真实治疗需求。

　　诺德基金朱明睿表示医药板块过去几年下跌的主要有以下几方面：1、前一波以CXO和消费医疗为代表的子版块涨幅过大；2、消费医疗板块整体业绩不及预期；3、海外拟制裁CXO企业对医药出海逻辑存有一定影响。

　　当前位置医药板块整体估值处在历史底部位置。站在当前时间点看，医药板块整体向下空间较为有限。不少医药标的基本面已经基本进入触底阶段，有望迎来底部反转。

　　当前哪些细分领域或更有机会？

　　事实上，医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备还是诊疗需求都是刚性的，即使短期出现波动，一般也会迅速恢复。

　　“从今年下半年开始，医药行业正本清源将会常态化，边际影响会减小。”万民远表示，从医药行业整体表现来看，当前中证医药指数的估值只有25倍左右，低于历史上98%的时间。

　　站在当前时点来看，医药行业的基本面有望迎来3年左右的修复期。从中期维度来看，要对整个医药行业的发展前景充满信心。

　　具体而言，万民远表示，主要关注以下几个因素：

　　一是确定性业绩增长，重点布局明确增长、刚需强烈的方向，这些公司能够扛住来自各方面的扰动。

　　二是未来有明确增量的公司。例如，有些公司由于自身技术创新周期临近收获期，可以创造新的增量市场，抵消当前的负面影响。

　　三是被悲观情绪充分定价的标的。受市场风格等因素影响，不少医药股处于超跌状态，有些股票的PB小于1，而且净资产以现金或易变现的存货为主。

　　除了上述因素，万民远表示，可以关注业绩有拐点的细分领域，比如院内设备，二季度以后会走出基数效应，叠加潜在的设备更新政策，有望迎来较好的发展。

　　在万民远看来，随着人口老龄化程度的不断加深，在政策框架趋于稳定、压制板块的一过性基数效应消退的背景下，对医药行业中长期前景保持乐观态度，医药板块有望迎来基本面和政策边际的双重改善，板块估值有望得到修复。

　　诺德基金朱明睿认为，受近几年的政策扰动，医药行业的中长期逻辑有少许变化，但大的方向并没有发生改变。

　　例如之前预期随着老龄化和老百姓消费意愿的提高，消费医疗有望迎来量价齐升的状态，而由于种植牙集采等政策，消费医疗板块体现的是量增价减的态势，而由此消费医疗板块的股价也经历了较大程度的下跌。

　　医药出海逻辑方面，CXO板块拟被制裁的政策确实在一定程度影响了医药出海的逻辑，但是在一些不太敏感的领域，医药子版块出海的逻辑依旧成立。

　　细分领域上面，认为中药板块与创新药板以及消费医疗块依旧值得关注。

　　（本文整合自每日经济新闻、融通基金、诺德基金）

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