债市有望保持强势 债基热度或进一步提升

　　今年以来，超九成债券型基金业绩表现亮眼，其中超190只产品的收益率超5%，更有2只债基收益率超10%，且16只200亿元规模以上的产品取得正收益。此外，近期受降息影响，债市做多情绪再度被点燃。多位基金人士预计，下半年债市仍有望保持强势，债基热度或进一步提升。

　　混合二级债基表现强劲

　　Wind数据显示，截至8月2日，今年以来有6058只债券型基金（A/C份额未合并计算）取得正收益，占全部债基的92%以上。其中，有近30只产品收益率超过7%，更有2只产品收益率超10%。混合二级债基成为上述“优等生”中的主力军。

　　具体来看，鹏扬中债-30年期国债ETF、华夏鼎庆一年定开最新收益率为11.81%、10.43%，前者系规模接近20亿元的被动指数型产品，后者系中长期纯债型基金。

　　在业绩超过7%的债基中，有15只系混合二级债基，这类产品一般要求债券仓位不低于80%以及权益类资产仓位不高于20%。其中，新华丰利A、汇添富添添乐双盈A、西部利得鑫泓增强A、新华丰利C和汇添富添添乐双盈C五只混合二级债基收益率均超9%。

　　以规模较大的汇添富添添乐双盈A为例，该产品二季度主要配置国债和国开债，适度参与利率债券的交易；同时进一步降低权益仓位，并在个股方面上加大对低估值资源品和低波红利资产的配置权重。

　　除了混合二级债基之外，部分中长期纯债型基金也表现不俗，其中包括华夏鼎庆一年定开、华泰保兴安悦A、国泰惠丰纯债A、博时裕利纯债A和兴华安裕利率债A等。

　　中国证券报记者注意到，16只规模超200亿元的债基今年以来取得正收益。例如，400亿元以上规模的中银丰和定期开放、中银证券汇嘉定期开放收益率均超3%，这两只产品皆为中长期纯债型基金。

　　南华基金表示，今年以来债市上涨的动力较强，供需错配所导致的资产荒持续发酵，大量资金希望调整后进场，这也导致了今年债市调整幅度较小。

　　债基规模突破10万亿

　　天相投顾数据显示，上半年债券型基金增长超过1.6万亿元，规模突破10万亿元。此外，Wind数据显示，截至8月2日，债券型基金的资产净值达到10.65万亿元。

　　去年8月，债券型基金的资产净值和占比分别为8.47万亿和30.78%，而近一年来该类产品的资产净值和占比均持续攀升，并在6月首次突破10万亿“大关”。从单只产品来看，上半年一些债券基金规模增长显著，如广发双债添利债券、长城短债、华夏中短债债券等。

　　此外，尽管上半年债基整体表现不俗，但依然有一些中长期纯债型产品出现亏损。北京某公募人士称，在债市持续走牛过程中，由于债基对久期的选择不同，不同产品业绩也相差较大。这主要是投资者对未来利率走势判断不同的结果。下半年债市可能依然保持强势，但考虑到利率已经下降到较低水平，而且短端资金价格如果保持当前水平，也会抑制长端利率下行空间。

　　该人士表示，下半年债市难以再现大幅度走强。更有可能呈现小幅走强或震荡走势。这种情况下，投资者可能需要选取相对稳健的债基进行配置。

　　投资者宜精选产品

　　近日，债券市场热度不减。上述北京公募人士认为，整体利率下行过程中，由于长端利率久期更高，因而久期较长基金整体收益较高。同时，权益市场表现相对偏弱，这拖累了可转债等产品的收益。债券基金呈现出中长期纯债基金表现优于短债、可转债的特点。

　　新华基金称，这一轮债牛的持续时间已经超过很多投资者的预期。上一次较长的利率下行周期从2014年一季度到2016年三季度，当前基本面等情况都与2016年不同。这轮债市行情与风险偏好持续低位、固收类配置资金充裕以及债市积累的赚钱效应等多因素共振相关。

　　下半年债市将如何演绎，投资者如何去选择适合自己的产品？持有债基的投资者是否该获利出局？同泰基金认为，降息利好落地后，债市是否会走出利好出尽行情，需要看政策效力是否能带来有效的信用扩张。从目前现实情况来看，后续依然需要继续保持宽松货币政策，因而降息落地后债市依然走强。后续来看，稳增长政策预期和短期资金面预期或给市场带来部分扰动，但总体上降息趋势仍未打破，债牛行情仍在持续，在市场回调时是不错的布局机会。

　　上海某公募人士称，债市继续走强，建议继续拉久期加杠杆。实体风险偏好不足导致资金来源继续增加，而信贷偏弱和债券发行缓慢导致债券供给不足，因而整体利率依然处于下行过程中。预计三季度国债有望继续上涨，四季度可能小幅回调，可优选超长期国债，普通投资者可以选择长债基金和超长国债ETF。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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