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岭南转债风波落地,转债估值触及历史低位,可转债ETF(511380)盘中涨0.66%,利元转债涨超9%
今年以来,由于信用评级下调、正股面值退市担忧等因素,导致低价转债表现不佳,转债市场5月以来出现较大幅度调整。中证转债指数年内累计跌幅超过4%,可转债等权指数年内下跌幅度更大,累计跌幅接近10%。
岭南转债风波落地,转债市场情绪稍许回暖。2024年8月19日,中证转债及可交换债指数涨0.57%,可转债ETF(511380)涨0.66%,成交金额超5亿元,7月以来该ETF获得49.47亿元资金流入。
成分券利元转债涨超9%,申昊转债涨超8%,科蓝转债涨近7%,华正转债、苏租转债、金宏转债、华锐转债均涨超3%。跌幅方面,正裕转债跌近10%,科思转债跌超3%,天源转债、胜蓝转债、天路转债跟跌。
消息面上,8月14日晚,岭南转债到期,公告公司现有货币资金无法偿付48953.50万元转债余额,转债违约成为既定事实。8月15日-16日,岭南转债违约事件持续发酵;16日,176只转债跌幅超2%,大幅回调转债数量远超历史中枢水平。17日下午,岭南股份发布《关于中山市人才创新创业生态园服务有限公司拟向“岭南转债”持有人部分收购债券的公告》。
华西证券表示,随着岭南小额兑付方案出炉,本次违约风波暂告段落。可以预见的是,本轮调整必然存在一定程度的流动性冲击,转债估值也进一步趋向极端,考虑到债市“收益荒”的核心逻辑暂无法撼动,转债中长期维度的配置价值显现,甚至短期内也可能出现流动性回补行情。但对于存在净值波动压力的机构而言,如要大幅加仓增配,不妨等待正股企稳信号。一方面,转债情绪彻底恢复最终还是取决于权益,甚至信用担忧的平息,历史回溯来看也是依靠权益行情恢复。另一方面,在预期大幅修复之前,市场也很难出现估值短期内快速拔升,导致未能及时参与的情况。
华福证券研报指出,当前转债市场处于历史估值的相对底部,我们建议投资者围绕两个“底”构建组合,一方面,围绕“债底”,关注转债的纯债溢价率以及信用风险,一个转债信用风险可控时,转债价格接近债底后继续回落的空间较为有限,投资者可以关注纯债溢价率处于0附近的标的,当前有150个以上的标的纯债溢价率为负,另外有175个标的纯债溢价率处于0%-5%附近。另一方面,围绕“套利底”,“套利底”指转股溢价率在0%附近的标的,当前估值水平较低,部分平衡转债转股溢价率压缩至0%附近,当前12个标的转股溢价率小于0%,有116个标的转股溢价率低于20%,如利群转债,中信转债,大秦转债,友发转债等标的,转换价值在120元以下但转股溢价率较低,靠近“套利底”的标的,只要股票不出现明显地调整,对应转债的回撤空间也相当有限。
(文章来源:界面新闻)
(原标题:岭南转债风波落地,转债估值触及历史低位,可转债ETF(511380)盘中涨0.66%,利元转债涨超9%)
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