上半年预亏超14亿 协鑫科技能否赌对颗粒硅？

　　继一季度以微薄盈利维持体面后，协鑫科技的上半年业绩预告还是揭开了亏损的现实。

　　8月16日晚间，协鑫科技发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润亏损14.5亿元，较去年同期下滑126.27%。

　　协鑫科技将亏损归因于上半年多晶硅、硅片产品价格的大幅下降，以及产品售价下降导致的存货减值。

　　协鑫科技同步披露了颗粒硅业务进展，试图再给市场一颗“定心丸”。公告显示，公司颗粒硅产线正进行全面系统优化，并有希望借此率先完成业绩反转。

　　受上述消息影响，协鑫科技股价先抑后扬。8月19日，协鑫科技每股报收1.13港元，涨幅0.89%，总市值304.21亿港元。

　　全力押注颗粒硅

　　事实上，对于受光伏产业链价格暴跌影响最大的硅片企业来说，亏损已非新鲜事。

　　截至8月19日，在申万行业分类中的已预告上半年业绩的5家硅片企业全部出现亏损，其中还包括通威股份、TCL中环等硅料巨头。另从归母净利润下滑幅度来看，协鑫科技去年同期实现归母净利润约55.2亿元，下滑幅度为126.27%，而通威股份为124.87%。

　　面对几近冰点的市场环境，协鑫科技再度强调颗粒硅业务进展，试图以差异化竞争渡过当前难关。

　　据其披露，在本次市场下行契机下，公司同步对颗粒硅产线启动了系统优化工程。尽管短期内使开工率有所降低，但优化后的硅耗、能耗以及生产效率等生产指标均实现了大幅优化。预计相关工作将于9月全部完成，届时公司极有希望率先实现业绩反转。

　　协鑫科技还提及，报告期内公司研发费用超过7亿元。不过，2023年中报显示，去年同期的研发费用约为9.02亿元。

　　据了解，颗粒硅是多晶硅产品的形态之一，一般采用硅烷流化床法（FBR）。与当前市场主流的棒状硅相比，颗粒硅在成本、能耗等方面具有领先优势，生产每公斤颗粒硅单位电耗仅为棒状硅的1/4，碳排放仅为37千克当量。在性价比驱动下，协鑫科技自2011年起开始了相关布局，并于2019年实现商用。2023年以来，协鑫科技逐步剥离原有棒状硅产能，目前已全面“押宝”颗粒硅。

　　需要指出的是，目前颗粒硅技术尚未完全成熟，下游应用场景也较为有限。有业内人士此前向《国际金融报》记者表示，尽管受成本优势影响，颗粒硅应用度正在不断提升，发展空间持续增长；但目前颗粒硅的质量上限仍然比不上棒状硅，颗粒硅也大多使用掺混方式进入后道工序，很少被下游独立应用于N型拉晶。

　　不过，协鑫科技似乎信心满满。该公司表示，随着下游客户的采购意愿增强，颗粒硅下半年已迎来销售旺季。截至目前，颗粒硅库存率控制在两周内，低于行业库存水平。协鑫科技相关负责人进一步向外界表示，公司上半年存货在7月已基本出清，特别是公司5月减产开启技改，成本持续优化，二季度成本相对一季度有所降低，技改完成后的降本空间将进一步加大。

　　对于协鑫科技而言，下半年的另一重点是加速中东等海外市场布局。据协鑫科技此前披露，今年5月，其全资子公司协鑫科技（苏州）有限公司与穆巴达拉主权基金（Mubadala Investment Company PJSC）旗下全资子公司MDC POWER HOLDING COMPANY LLC签订合作协议，探讨合作开发阿联酋首个多晶硅生产设施，并建设综合硅生态系统。这也是我国光伏企业首个海外FBR颗粒硅项目。

　　增持回A皆未果

　　公开资料显示，协鑫科技成立于2006年，次年即登陆港交所。公司主要从事多晶硅和硅片的制造和销售业务，以及光伏电站的开发、建设、运营和管理业务，曾连续多年为全球最大硅料及硅片生产商。

　　协鑫科技隶属于协鑫集团，后者是以风光储氢氨醇等多种形式的新能源、清洁能源与可再生能源为主体的绿色低碳科技企业，主营产品涵盖硅材料、锂材料、碳材料和集成电路核心材料等。截至目前，协鑫集团资产规模超2000亿元，年度营业收入近2000亿元，旗下拥有协鑫科技、协鑫集成、协鑫新能源、协鑫能科等多家A股、H股上市公司。

　　作为集团内的核心上市公司，协鑫科技向来被寄予厚望，还曾计划回A。2022年10月，协鑫科技公告称，公司董事会已批准有关发行将以发行A股的初步提议，预期采用2022年9月30日作为作出上市申请的基准日。消息传出后，公司股价应声连涨，但至今未能获得后续进展。

　　而伴随光伏行业景气度一降再降，协鑫集团实控人朱共山家族的增持计划也同样没了下文。

　　2022年8月，协鑫科技披露称，主要股东朱共山家族将通过家族信托的方式以每股不低于4.2港元的价格增持公司股票。另外，朱氏家族信托已与协鑫科技作出接洽，拟透过其附属公司及其他投资机构认购由公司发行的可转债，本金约8亿美元至10亿美元（约合人民币54亿元至68亿元)。这一举动也被解读为是回A前的准备工作。

　　彼时，协鑫科技方面称，上述增持并未签署任何有约束力的文件，公司将遵照香港上市规则规定，于适当时候另行刊发公告及通函。而自此之后，朱共山家族信托并未推进这一增持计划，朱共山本人也没有进行任何增持。

　　然而，2022年7月22日，朱共山家族信托曾以3.548港元/股的价格增持1000万股协鑫科技股票，耗资约3548万港元。若以此价格测算，协鑫科技当前股价已下探近70%。

（文章来源：国际金融报）

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