从历史数据看 债基修复需要多久？

　　债市的这一波调整，持续时间已经近20天，今天我们想借助几组数据来告诉你，为什么债基仍然值得，以及最重要的，看完后做到心里有“数”，遇事不慌。

　　一、为何债还在调整？

　　本轮债市调整的起因大家都知道，主要还是因为避免市场风险过度聚集，以央行为代表的监管机构不断喊话，提示长债投资风险，避免资金过度拥挤。从那时起，债市的波动就变得频繁起来，收不到蛋的日子也变多了。

　　而最近两周，债券市场还在持续“阴跌”，这背后可能有这样几方面的原因：

　　央行迟迟没有降息，使得一部分资金博弈美联储降息之后国内也降息的预期落空。

　　从成交数据观察，可能存在银行理财子主动赎回公募基金，提前应对9月底的理财规模的季节性收缩的情况。

　　部分机构主动选择获利了结。

　　短期看，到9月底之前，我们还是倾向于认为债券市场会继续保持震荡的格局。一方面，除非出台大规模刺激性财政政策，否则债券投资者对于经济预期不太可能出现类似于2022年4季度的大幅转向。

　　另一方面，随着美联储降息周期的打开，国内的降息空间可能会打开，仍有不少投资者愿意等待降息预期的落地。

　　如果债券市场的短期波动，会成为一个常态化，那对于投资债券的投资者来说，要如何正确看待呢？

　　二、债券投资也有风险吗？

　　首先，我们要先理解，从投资原理上来说，债券的跌也是很正常的。在此前的主理人笔记中，我们曾和大家分享过，债券投资≠零风险（戳链接回顾），投资债券的风险有以下几类：

　　信用风险：债券发行人借钱不还的风险；

　　利率风险：市场利率提高时，债券市场因此遭受一定打压，债券价格随之下跌所面临的风险；

　　流动性风险：市场成交量不足导致未能以合理价格买卖债券的亏损风险；

　　权益风险：主要针对的是针对偏债混或者一级/二级债基，这些品种也和股市走势相关；

　　虽然债券投资也面对上述这些风险，但是因为债券基金有特殊的票息收益的部分，所以只要债券基金没有遇到严重的流动性危机或信用违约，通常不会构成本金的永久性损失。

　　三、风险大吗？

　　我们在开车时，如果遇到大堵车，会听到导航提示说：尽管前方拥堵，但您仍在最优路线上。这句话，也是当下我们想和债券投资者说的。

　　债券投资并非全程毫无波折，我们以更能代表我们日常债基投资体验的纯债基金指数为例，历史上TA也曾遭遇过几次大的回调：

数据来源：Wind，2014/12/31-2024/8/27

　　上涨的时候比下跌的时候多

　　我们统计了上市以来，纯债基金指数单日涨跌的情况，其中，543天是录得单日下跌的，1804天录得上涨。也就是说，TA在接近80%的时间里还是涨的。

　　还记得我们之前和大家说过的吗？上涨的时候比下跌的时候多，就还是一笔“值得”的求稳投资。

　　有能力修复，且持续刷新新高

　　我们再看纯债基金指数的这条曲线，整体是一个“牛长熊短”的特征，那么当遇到其中持续回调都收不到蛋的时候，需要多久时间修复呢？我们选取了图中看到回撤相对较大的三段时间：

　　2016年10月21日到2016年12月20日，回撤幅度-3.1%，回撤天数43个交易日，修复用了254个交易日；

　　2020年4月29日到2020年7月13日，回撤幅度-2.1%，回撤天数48个交易日，修复用了180个交易日；

　　2022年10月31日到2022年12月13日，回撤幅度-1.28%，回撤天数32个交易日，修复用了71个交易日；

　　对比之下，本轮回撤如果从2024年8月7日指数的高点算起截止到8月27日，回撤幅度-0.23%，回撤天数15个交易日。如果从回撤的幅度看，目前本轮的回撤幅度和今年4月份那波差不多（回撤幅度-0.25%），但是可能让大家感觉到痛苦的是，回撤的持续时间已经超过了今年4月份（回撤天数5个交易日）和去年8月份（回撤天数13个交易日）。

　　不过从这条整体向上的曲线还是可以看出，相对于其它的一些风险类资产，债基的修复能力还是比较强的。当然，在当下的市场，伴随着整体利率的下行，会导致债券票息部分收益的增厚也同步放缓，回撤的修复时间会有所拉长。但即使如此，我们还是可以看出纯债基金指数修复后还能持续创新高的实力。最重要的是：

　　即使买入后就遇到回调，

　　中长期内指数表现仍不俗

　　债市近期持续不断的调整，令许多新买入债券投资的客户感到很心慌，也忍不住考虑要不要赎回的问题。

　　针对这样的疑惑，我们再来看这个维度的数据：从指数从阶段性高点开始持续回调那天算起，经过1年或者2年的时间，指数表现会怎么样？

　　还是以上文我们提到的三段时间为例：

数据来源：Wind

　　可以看到，这三段时间里，指数在一年和两年后基本都录得了上涨。所以，对于债券投资来说，想要“赚得到”，先“拿得住”是很重要的一点。

　　在看完上面这几组数据以后，我们也想和各位“攒蛋人”说：

　　当债券基金出现大幅调整后，不必过于担忧，不要因为短期的波动，就动摇我们基于配置需求买入债基的初心。如果是因为害怕就赎回，看到上涨又买入，那就是一轮又一轮追涨杀跌的循环。而想要精准踩点，难度是很大的。除了时间的选择，交易过程中也不可避免会产生一定的交易手续费，这些可能都会影响我们最终的投资体验。

　　（文章来源：中欧财富）

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