诺延资本围绕光电产业链做文章

　　偏光片行业近期出现一起重要的跨境并购，或许会对全球偏光片市场带来深远影响。近日，产业基金诺延资本联合偏光片大厂恒美光电，共同与韩国三星SDI正式就偏光片资产的并购达成一致，完成签约。据悉，本次交易金额约为11210亿韩元（折合人民币近60亿元），交易范围包括三星SDI在韩国与中国境内的偏光片产线、业务、人员和超过1000项知识产权。

　　日前，诺延资本CEO、管理合伙人庄英铭在接受上海证券报记者独家采访时表示，本次并购对于中国新型显示产业供应链的安全稳定、助力产业链的强链补链，具有战略意义。

　　助力偏光片行业发展

　　谈及并购过程的细节，庄英铭仍然印象深刻，如本次交易的竞标人包括产业里的龙头、上下游企业，还有多家大型基金参与。

　　针对诺延资本为何能在竞争激烈的跨境并购中脱颖而出，庄英铭认为，国家对跨境并购的支持政策提供了良好的环境，而国际知名企业在评估潜在买家时，更关注其过往履历、团队背景及口碑。此外，跨国企业也十分看重交易的确定性，以及买家是否具备匹配的产业资源和运营能力。

　　“对于跨国企业来说，出售资产后，他们同样关心未来该资产的成长性、员工权益保障及对其企业声誉的影响。”庄英铭补充道，三星SDI选择诺延资本的原因，正是基于对诺延团队在交易经验、产业理解以及资产整合等方面能力的高度认可。

　　业内分析认为，恒美光电收购三星SDI偏光片业务后，有望在全球偏光片市场中提升竞争优势，与其他国际知名企业形成良性竞争格局。

　　展望偏光片行业的未来发展趋势，庄英铭认为，目前偏光片市场除了大尺寸化趋势更为显著之外，精细化、高端化的偏光片产品亦迎来良好的市场机遇。其中，车载的偏光片有很大的增量空间，但技术门槛会更高。

　　围绕“链主”企业挖掘

　　诺延资本成立于2016年，是一家产业投资机构，聚焦光电显示、第三代半导体、新能源及智能汽车领域进行投资。2023年，主导收购韩国LGC旗下偏光片上游材料业务。

　　“我们比较倾向于购买大型跨国集团分拆出来的资产。”庄英铭对记者指出诺延资本的特别之处。通常情况下，大型集团的资产在财务和管理上都比较规范，人员和技术比较完整。这相当于为资产多了一道保障。例如，去年做的LG化学旗下资产的收购，以及目前收购三星SDI资产都是类似案例。

　　此外，三星SDI旗下的偏光片资产处于一个较宽赛道，而国内偏光片行业在体量和技术上都与之存在一定的差距。例如，去年诺延资本主导收购的LG化学旗下偏光片上游材料业务，国产化率几乎为零。“本次并购解决了‘卡脖子’问题，实现了‘从0到1’的突破。”庄英铭如是称。

　　而诺延资本联合恒美光电收购的三星SDI偏光片资产，国产化率已达一定的比例。但是，三星SDI在偏光片生产机速，也就是单位时间的生产效率上排名行业第一，同时在高端产品的技术上也是排在数一数二的位置上，有很强的技术积累和研发能力。

　　谈到诺延资本的并购策略，庄英铭说：“我们更倾向于围绕链主企业，在产业链上下游进行深度挖掘，以发挥很好的协同效应和赋能，形成一个共赢的局面。”

　　以恒美光电为例，诺延资本以投资和并购的方式，完成了恒美光电的投资。而恒美光电是偏光片行业龙头企业，诺延资本围绕恒美光电进行产业链上下游的并购。如针对产业上游原材料离型膜，诺延资本与某基金一起投资了万润光电。在半导体领域，诺延资本投资超过10家企业，大多在产业链上有高度协同。

　　“诺延做大型并购的时候，会把产业并购和产能转移、新增产能落地有机地结合起来。”庄英铭表示，如果把海外的技术和中国的量产优势结合起来，就会大幅度降低成本、提高效率。

　　此外，在跨境并购的过程中，诺延资本与多个地方政府形成了很好的契合点：一方面，地方政府期望通过招商引资和投资相结合方式，在某个产业链上进行布局；另一方面，诺延资本有运营产业的资源和跨境并购的经验，双方达到了资本招商、投资及落地的有机结合。

　　“借助这些项目，我们积累了非常好的经验，即如何把投资和产业落地有机地结合。”庄英铭表示，由此公司也形成了很好的口碑，很多地方政府都慕名而来。

　　经过几年的发展，目前诺延资本共有30多人的团队。公司从管理3000万元起步，到现在的备案规模已经增长到近190亿元。

　　在庄英铭的心里一直有一个想法：把诺延资本做成一个受人尊敬的品牌，一个有特色、能够创造价值的平台。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：诺延资本围绕光电产业链做文章)

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