大幅加仓 公募对后市充满期待

　　市场普涨之后，接下来该如何布局？价值风格和成长风格谁将占优？多家基金公司认为，科技成长板块或迎风起舞。科技板块景气度占优，智能化大趋势下的新质生产力方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，发展空间较大

　　在市场普涨之后，投资者信心回归，公募基金对后市充满期待。

　　从公募最新打法来看，近期股票仓位显著提升。谈及对后市的看法，多家基金公司表示，后续更为关注稳增长方面财政政策的落地情况，以及上市公司的基本面。

　　主动权益类基金净值大幅“回血”

　　政策暖风频吹，权益市场放量反弹，主动权益类基金净值大幅“回血”。今年前三季度，4268只主动偏股基金中，有3002只取得正收益。其中，回报超过10%的有1242只，回报超过20%的有312只，回报超过30%的有57只。

　　谈及市场反弹的原因，业内人士认为，政策“组合拳”超预期，大幅提振了市场信心。

　　富国基金表示，宽货币预期兑现后，宽财政的预期已然形成，后续政策宽松力度有望加大，助推A股市场由反弹变为反转。

　　华安基金总经理助理许之彦表示，系统性政策旨在应对短期经济压力，激发市场活力，并推进市场化、法治化和国际化进程。近期政策密集出台，预示着A股市场投资逻辑已发生变化，为居民财富管理提供了更广阔空间。

　　在华商基金基金经理张永志看来，从降准降息到长期资金入市，吹向资本市场的政策暖风一阵接一阵，较有吸引力的估值加上力度空前的利好政策，此轮股市上涨趋势有望持续。

　　金鹰基金表示，在成交大幅放量过程中，政策面的加码仍在途中。指数进入历史高阻力区间后，震荡可能加大，但拉长时间来看，目前仍处于相对有利的配置期。

　　紧盯上市公司基本面

　　从公募打法来看，依然保持高仓位运行。据天风证券测算，截至9月30日，普通股票型基金仓位中位数为85.96%，比9月20日上升1.39个百分点；偏股混合型基金仓位中位数为82.37%，提升了2.89个百分点。

　　谈及对后市的看法，多家基金公司表示，关注后续稳增长方面财政政策的落地效果。招商基金认为，中期行情高度仍取决于后续政策的执行与加码力度，重点关注增量财政政策、地产政策执行落地的效果，以及经济需求的恢复情况。

　　摩根士丹利基金认为，A股市场阶段性探底或已结束，有望迎来新一轮修复行情。预计四季度将成为政策落地的密集期，未来财政政策有望进一步发力。

　　富国基金认为，当前一揽子“政策礼包”明显改善了市场情绪，需继续关注政策的落实效果。从外部流动性环境来看，除了日本央行，当前主要经济体都进入降息周期，美联储9月超预期降息50个基点之后，11月降息幅度虽存在较大变数，但A股的外部流动性环境已开始改善。随着国内外货币政策周期差的收敛，人民币汇率基本稳定的外部压力明显减轻，国内一系列重磅政策出炉后，基本面的积极因素有望不断累积，外部环境的减压与内部经济数据的改善有望引领市场走出底部区域。

　　上市公司基本面成为机构调仓换股的核心因素。华夏基金表示，一般而言，指数大级别上涨吸引资金流入后，市场会出现一段时间的结构性行情，将更加聚焦基本面，景气度最能凝聚资金共识。

　　“最近很多同行出去调研，在实地调研中了解上市公司经营情况，以及产业链整体发展情况。短期估值快速修复后，市场将更加聚焦上市公司的基本面。”沪上某基金公司投资总监告诉记者，最近一直在外调研，为调仓换股储备标的。

　　科技成长或迎风起舞

　　近期，大量资金借助宽基ETF入市，成长风格显著的ETF关注度显著提升。

　　10月8日，易方达创业板ETF成交额达到475亿元，这也是该基金自2011年成立以来的历史最高纪录。从资金具体流向来看，据Choice测算，仅9月，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为412.37亿元。成长风格显著的多只ETF也显著吸金，南方中证1000ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF净申购额都在百亿元以上。

　　市场普涨之后，接下来该如何布局？价值风格和成长风格谁将占优？多家基金公司认为，科技成长板块或迎风起舞。

　　华夏基金表示，科技板块景气度占优，智能化大趋势下的新质生产力方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，发展空间较大。

　　许之彦表示，中国经济正在经历新的创新周期，创业板成为推动创新创业的重要平台。随着后续政策的陆续出台，看好创业板50指数等机会。创业板50指数覆盖四大核心赛道：新能源、信息技术、医药健康以及金融科技，精选在各自行业内处于领先地位的企业。这类头部企业在研发投入和技术转化上具有明显优势，同时展现了较强的盈利能力和市场适应力。

　　“符合时代特点、响应时代发展需求的细分行业仍具有获得超额回报的潜力。具体到科技产业方向，供给环境持续优化的大尺寸LCD面板、竞争格局理想的电信运营商等，从中长期来看具备投资价值。”大成基金基金经理王帅表示。

　　长安基金认为，短期内非银、地产链、泛消费是直接收益政策的领域。就中长期投资主线而言，科技领域仍值得持续重视，具有“出海”竞争力的公司也值得关注。此外，美联储进入降息周期，港股市场流动性将迎来较大改善。

　　富国基金建议均衡配置，可采用“三角形”布局。进攻侧，聚焦经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，关注TMT科技成长方向。防守侧可考虑配置高股息、低估值的红利策略等价值方向，如自由现金流优秀加稳定ROE的基础设施要素行业。中间层则围绕政策催化方向布局，如悲观预期得到修复的消费，受益于流动性宽松以及资本市场改革利好的非银金融等。

（文章来源：上海证券报）

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