股债“跷跷板”持续演绎 机构称债基客户稳定、赎回正常

　　“本来很多客户看到债券回调都已经想赎回了，但又撤回了，还是想继续持有到下周看看。他们认为后面股票这边行情平稳下来，从长期来说债基还是有希望涨的。”一位券商理财产品专员10月9日对21世纪经济报道记者如此表示。

　　近期，股市火热行情之下，大量资金从存款、理财、基金出走，蜂拥流入权益市场。跷跷板效应之下，债券市场也出现明显回调趋势，固收类的理财和基金面临赎回压力。

　　21世纪经济报道记者10月9日采访了多位市场人士，据他们反应，目前债市情绪尚稳定，赎回情况在可控范围内，不少债基客户处于观望中，认为长期而言债券市场还是有机会。

　　债市行情来看，节后首个交易日，盘中债市情绪显著遭到权益市场牵制。至10月9日，股市情绪有所回落。而债市相较于前一个交易日及9月底的大幅遇冷而言，今日状况已趋于平稳。

　　10月9日，各期限券种收益率大多经历了上午的震荡下行，以及在午后开盘的急剧拉升并迅速回落。截至本日收盘，国债期货10年期主力合约涨0.20%，30年期主力合约涨0.81%，2年期和5年期主力合约则窄幅下跌。

　　利率债涨跌情况总体来看，中长期限优于短债。10年期国债活跃券240011收益率下行1.75BP至2.1725%，10年期国开债活跃券240210收益率下行2.5BP至2.26%。

　　信用债今日成交走势普遍不乐观，其中成交笔数较多的“20交通银行二级资本债”收益率上行6BP，“20邮储银行永续债”收益率上行8BP。

　　资金面上，当日均衡偏紧，各期限总体平稳运行。今日央行净回笼1355亿元，投放有显著缩减。 截至收盘，DR001上行12.12BP至1.65%，DR007上行6.92BP 至1.82%。

　　机构称债基赎回情况可控

　　此轮股市行情启动以来，“跷跷板”效应之下，债市连续多日表现不佳，固收理财产品净值纷纷随之下跌。国盛固收团队统计数据显示，截至9月30日，存续理财破净率为2.14%。据业内人士从Wind数据整理所得，截至目前，有1300只以上固定收益类银行理财产品近一周的收益出现回撤，部分回撤幅度超1%。

　　一方面受到固收产品净值下跌的影响，另一方面被股市行情吸引，投资者可能产生将更多资金投入股市的想法。在此背景下，理财产品和基金中债券型产品赎回压力逐步显现，尤其是中长期限的纯债基产品。

　　据招商证券研报整理分析，从9月29日至10月6日，理财规模减少了677亿元，与往年同期进入10月后理财规模出现回升的规律存在一定背离。

　　面对集中以及触及巨额赎回的情况，在10月8日，多家金融机构发出公告，称暂停处理投资者赎回申请。不过这一情况并未大面积蔓延，而是很快得以修复。

　　一位接近平安理财的人士对记者表示，昨天由于A股大涨，很多理财客户蠢蠢欲动，在当日出现了一个快赎的高峰，银行渠道端处于垫支当日总额度压力，当天下午暂停了快赎，不过T+1的普通赎回是正常进行的。并且快赎服务通道已于10月9日0时起恢复正常运作。

　　其余发出暂停赎回通告的几家理财机构，其官方公告上均说明暂停原因为港股方面的重阳节休市安排，并非是由于近日固收市场震荡行情的关系。

　　截至发稿时，几家银行和券商的网点负责人向记者证实，债基理财产品的赎回通道现如今正保持畅通，并未有异常。

　　在机构从业者看来，固收产品赎回申请量当前仍在可控范围内，他们认为理财规模收缩既有近期债市震荡的作用，也存在投资者长假吃完票息和逆回购利息、于节后集中赎回的时间节点方面的因素。

　　“这一阵债基净值下跌没大众预期中惨淡，投资组合中品种有涨有跌，客户那边情绪并不悲观。”某证券资管部门固收机构业务负责人告诉记者。

　　“赎回也还是挺多的，不过资管固收以封闭定开产品为主，大部分没到开放期算是避开了一定赎回潮。待股市随时回调，应该情况也会有所好转，总之比公募基金的赎回压力小一些。”

　　某券商理财产品专员也向记者表示，“本来很多客户看到债券回调都已经想赎回了，但又撤回了，还是想继续持有到下周看看。他们认为后面股票这边行情平稳下来，从长期来说债基还是有希望涨的。”

　　后市怎么走？

　　此轮市场切换的背后，是日前“降准+降息+降存量房贷利率”的政策组合拳，叠加9月制造业PMI数据的回暖，强力扭转了市场预期。在乐观心态之下，市场总体投资风险偏好升高，配置品种更多向权益产品倾斜。

　　展望后市，招银理财分析师建议投资者保持良好心态，耐心等待净值修复。他们认为，短期看本轮债市回调并未结束，但基民们也无需过度悲观。剔除市场情绪因素后，当前资金利率、经济节奏、政策取向等层面大概率不指向债券市场大幅调整。

　　浦银安盛基金则认为，因尚有政策空间，建议投资者在利率债方面保持相对保守策略。信用债方面，他们建议关注跨季后偏高等级信用债的投资价值，而对于流动性偏差、长期限的低等级信用债，投资者仍应保持谨慎。

（文章来源：21世纪经济报道）

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