多项利好频出 A股行情分化

　　本报记者顾梦轩夏欣广州北京报道

　　国庆节过后的交易日，A股上演“过山车”行情，在第一个交易日全线大涨之后，第二个交易日大跌。10月10日，沪指回升，涨至3379点。10月11日，三大指数继续回调，A股震荡下行，沪指跌2.55%，险守3200点。

　　受市场震荡影响，投资者心情格外复杂：已经被套的股民希望尽快回本，资深大佬想要赚得更多，已经加仓的希望能精准投资，踏空者还在纠结何时入市时点最佳。

　　A股暴涨之后又将走向何方，此番是反弹还是反转？金鹰基金有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，政策组合拳出台后，A股风险偏好显著回升。货币政策层面，降准、降息力度基本符合市场预期。

　　在此背景下，市场对增量财政政策的期待很高。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为，更为合理的预期是短期内政府出台1.5万亿—2万亿元较为温和的财政刺激政策。

　　“如后续确实有增量政策的较快出台，预期有望在改善民生、促进消费、缓解地方财政压力、推动重要领域投资等诸多方面发挥更大作用，以更好起到稳信心、稳预期、稳经济的较佳效果。”金鹰基金相关人士如是判断。此外，我国首个支持资本市场的货币政策工具落地，也有效缓解了市场流动性压力。

　　“中字头”集体爆发

　　10月10日，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

　　就市场影响来说，机构认为，互换便利是强力托底工具，有助于稳定股市情绪。

　　华创证券固收团队指出，金融机构从央行借券后，大概率通过质押式回购的方式获得资金，因此成本包含支付央行的费率及质押成本两种，或利好有稳定收益的高股息权益资产。

　　受益于政策利好，“中字头”集体爆发，具体到板块方面，煤炭、银行、电力等板块涨幅居前。Wind数据显示，中铁装配、中远通、中船应急等集体上涨20%，中国交建、中铝国际、中国海诚等多股涨停。高股息资产表现亮眼，渝农商行一度涨停，江苏银行涨超6%。

　　截至10月10日收盘，沪指涨1.32%，深成指涨0.82%，创业板指跌2.95%，北证50指数跌0.31%。

　　对于10月9日的短期调整，国泰基金方面认为原因在于市场情绪的阶段性降温。国泰基金指出，在A股连日上涨后，部分盈利资金获利了结，止盈离场，投资者情绪出现显著分歧，行情冲高回落。财政政策发力力度和对经济增长的作用，仍是当前市场的分歧。“持续不断推出的超预期的政策背后，体现出高层坚决的战略性布局和强势的政策定力，这对于市场行情的稳健向上有长期支撑作用。”国泰基金有关人士表示。

　　“后续指数能否继续上冲，短期或较大程度取决于增量政策落地情况及增量资金入场情况。”金鹰基金方面认为，“逆周期调节且更加有为的货币政策、财政政策、产业政策等一系列积极措施，有助于推动中国经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复。”

　　消费带动美容板块领涨

　　从具体板块表现看，9月18日—10月10日，申万31个行业指数均实现上涨，涨幅超过20%的指数有26个。其中，申万计算机指数涨幅高达42.59%，非银金融涨幅38.53%位列第二，申万美容护理涨幅36.68%位列第三。

　　值得注意的是，9月18日—10月8日，在31个申万行业指数中，领涨的前三名还是美容护理、计算机和非银金融。

　　对此，国泰基金方面表示，本轮行情行业呈现普涨，部分涨幅领先的行业或为之前超跌补涨或基本面较为扎实。科技板块方面，国庆假期期间，港股科技板块表现亮眼，映射A股，科技相关板块领跑。消费板块方面，政策驱动消费回暖，消费品标的迎来估值修复，高弹性板块美容护理大涨。地产板块方面迎来估值修复。

　　对于10月9日美容护理板块的下跌，国泰基金方面表示，后续政策支撑下，美容护理板块或有改善预期。国泰基金指出，首先，从本次政策方向来看，对于刺激消费需求的指向性较为明确，而以保民生为主的措施预计对大众消费传导将更直接，相关消费品类及业态有望直接受益。

　　其次，后续财政政策仍有持续落地预期，且各类促消费政策可能会与即将到来的“双11”大促形成协同，对线上占比较高的品类销售形成强有力支撑。主要受益于越来越明确的国货替代趋势，具备强产品迭代能力，以及对渠道切换把握敏锐的上市龙头有望继续实现远好于行业的增长表现。

　　股市上涨正是基金“回血”的好机会，尤其是主动权益基金。Wind数据显示，截至10月8日，全市场8733只主动权益基金，有6247只取得正收益，占比71.5%。其中最近一月涨幅超过30%的有813只。最近一月涨幅最高者是万家自主创新基金A/C份额，涨幅为57.9%/57.83%。

　　从今年以来业绩来看，两只数字经济类基金领涨——大摩数字经济A/C份额、东财数字经济优选A/C份额，年内涨幅均超50%。

　　“不同行业板块的涨幅存在一定差异，出现了较为明显的板块轮动效应，导致基金的回血程度因投资方向的差异而有所不同。”天相投顾基金评价中心有关人士表示。

　　从天相基金指数的具体表现来看，股票基金和股票仓位较高的混合基金整体涨幅可观。其中，纯指数股票基金指数在10月9日回调之前上涨了38.39%，涨幅最大。

　　具体到基金经理的操作，国泰基金方面表示，方向上，交易方向进一步扩展。第一，继续关注前期超跌的成长股，并逐步向小盘股转移，关注科技、电子、新能源等成长方向；第二，把握顺周期资产的反弹交易机会，持续性较好的有家电、食品饮料、医药，但对于地产后周期我们预期波动较大。

　　9月底以来，金鹰基金主要关注金融行业和各行业的龙头公司。金鹰基金方面表示，受益于系统性风险缓解，龙头公司有系统性估值修复的空间；而金融行业则同时受益于流动性宽松和政策转向到来的经济企稳预期。“后续会视财政政策落地情况和投向，对受益行业适当增加关注和配置。”金鹰基金有关负责人强调。

　　“三要”“三不要”

　　A股涨势如火如荼，每个交易日都牵动着投资者的心。“国庆节后打算再进一拨，看着资金涌动的样子，感觉还能再赚点。”一位散户在某营业部向记者表示。“最近股市涨得这么好，你说我要不要再加点仓？”另一位投资者有些跃跃欲试。

　　对于普通投资者，中信建投首席策略官陈果给出了“三要”“三不要”的建议：不要盲目追涨、不要不加选择买入、不要使用杠杆。要使用不影响日常生活消费的余钱投资，要在能力圈范围内选择优质公司，考虑目标估值，严格执行止盈止损操作记录，如能力圈不足，要考虑选择指数基金或者相关领域优秀基金经理的产品。

　　天相投顾基金评价中心有关人士指出，目前市场回调风险增大，由于短期上涨幅度较大，且最近两天已经出现了一定程度的回调，未来可能会伴随更大的波动，建议投资者控制仓位，理性参与。

　　“市场大涨之后，板块之间的轮动速度可能加快，前期涨幅较大的板块可能会面临调整，而一些表现相对较弱的板块可能会有补涨机会，”该人士表示，市场行情火爆时，投资者在二级市场交易场内基金时需警惕溢价风险。当基金的场内交易价格高于其基金净值时，若投资者在高溢价情况下买入基金份额，随着溢价回归正常水平，可能会面临亏损风险。

　　对于此前被套牢的投资者，格上理财研究员毕梦姌建议，要密切关注市场动态和政策变化，以及公司业绩和估值情况。如果认为所投资的上市公司具有良好的基本面和长期投资价值，可以考虑继续持有并等待解套。但如果上市公司业绩不佳或估值过高，建议及时止损并调整投资策略。

　　空仓者也需要谨慎决策。“目前大盘已经处于较高的点位，大涨之后市场可能面临回调压力，盲目追涨可能导致亏损。”毕梦姌建议投资者可以关注政策利好、基本面良好、估值合理的个股和行业。另外，可以选择分散投资，降低风险。不要将所有资金都投入一个板块或个股中，应该分散投资到多个板块和个股中，以降低风险。

　　在投资方向上，博时基金宏观策略部基金经理助理兼高级策略分析师刘扬建议，投资超跌反弹阶段前期超跌的方向，包括食品饮料、美容护理、创新药等。中期来看，当前财政刺激的节奏和力度仍存在不确定性，基本面预期相对稳定的红利资产仍具有较高的配置价值。

　　“以未来半年维度看，与科创相关的基金会符合经济中长期结构转型的发展方向，同时也会更快受益于流动性宽松带来的融资便利。”金鹰基金方面表示。

（文章来源：中国经营网）

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