A股调整结束了吗？后市机会何在？

　　新的一周，A股终于有了些起色，10月14日，三大指数高开低走后触底反弹，集体翻红，上涨超2%，有超5000只个股上涨。

　　两市成交额1.63万亿元，航天航空、消费电子、半导体、光伏等板块涨幅居前。（来源：东方财富APP，统计截至2024/10/14，不作投资推荐）

　　昨天，央行发布了金融数据，其中广义货币（M2）余额309.48万亿元，同比增长6.8%。

　　权威专家表示，M2增速稳中有升，反映近期股票市场回暖，部分资金加速由理财等资管产品回流，带动了M2回升。展望未来，货币政策将更加注重支持经济结构转型升级，尤其是在促进扩大消费需求方面进一步发力。

　　两大利好，A股反攻，调整结束了？

　　10月14日的A股，有两大消息提振。

　　一个是周末的财政部重磅发布会，传递出利好信息。

　　会上公布了4项财政增量政策工具：其一，政府大幅举债以置换隐性债务支持地方化解债务风险；其二，发债补充国有大行资本以提升银行信贷能力；其三，借专项债、税收政策来稳房地产；其四，加大重点群体保障力度以提振消费。

　　这四大举措针对的是地方政府、房地产、银行和低收入群体等四大类对象，致力于给他们减负，聚焦的其实是两大主题，一是化解地方政府债务，二是促房地产市场止跌回稳。

　　中信建投指出，化债标志着过去一轮财政周期收缩阶段结束，预示着股票熊市结束。这也是为何我们将此次财政部新闻发布会视为股票市场右侧信号再度确认。现在需要看到基本面的好转。

　　受利好影响的地产、银行板块盘中拉升，带领指数回暖。

　　另一个消息是14日国新办举行的新闻发布会，多部门介绍加大助企帮扶力度有关情况。提出要出台税收、社保、融资等领域针对性帮扶政策；融资工具组合发力，每年实现质量融资增信授信额度3000亿元；工业领域项目未来3年预计拉动投资超11万亿元，四季度将进一步促消费、扩内需，支持独角兽企业上市、并购、重组等，助力企业尤其是中小微企业全生命周期发展的系列政策措施，力图解决企业发展痛点、难点。

　　同时，高盛上调了对中国2024年、2025年实际GDP预测，其中将中国2024年实际GDP增速预测值从4.7%上调至4.9%。

　　那么A股的反转是不是意味着调整结束了呢？

　　机构普遍认为，股市行情还没有结束，调整之后有望重振旗鼓推动市场反弹。

　　银河策略表示，财政政策逆周期调节力度加大，有利于改善宏观经济预期，提振投资者信心，或将带动A股市场估值先提升，随着经济基本面改善，上市公司业绩修复将进一步带动A股市场上行。

　　中金公司认为，市场底部基本探明，后市有望企稳回升。当前市场在快速调整后整体估值不高，仍低于历史均值。叠加政策发力对于预期的改善，市场在经历调整后有望重拾信心，后市或止跌企稳，但回升斜率可能较前期有所放缓，未来重点关注本月可能召开的人大常委会对具体财政方案的落地情况。

　　后市机会何在？波动加大，如何应对？

　　那么后市的行情会怎么走，机会何在呢？从历史中，我们或许能找到答案。

　　浙商证券根据和现在相似的情况，包括估值处在历史底部、反转行情的第一轮快速拉升、拉升前期经历了衰竭式下跌，找到了类似的行情：1996年4月前后、2009年1月前后、2019年1月前后。

　　（图片来源：浙商证券研究所《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》，发布时间：2024/10/7，不作投资推荐）

　　在这三轮行情中，都经历了三个阶段。

　　第一阶段：快速拉升。这三轮快速拉升中，上证指数涨幅均位于30%至35%区间，尽管拉升时间差异较大，但涨幅显示出一定共性。

　　第二阶段：震荡调整。在快速拉升后的走势，则是迎来震荡调整，并在调整中进行了结构的转换，可以发现，其一，涨跌时间有一定对称性，比如1996年和2009年快速拉升时间较短，继而调整时间也较短，而2019年快速拉升时间较长继而调整时间也较长；其二，调整幅度集中在15%左右。

　　（图片来源：浙商证券研究所《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》，发布时间：2024/10/7，不作投资推荐）

　　第三阶段：经历震荡后，牛市的主线超额开始显现。

　　2009年至2010年，经历了2009年Q1的第一轮快速拉升后，市场在震荡中迎来结构切换，周期板块是当时市场主线，以煤炭和有色为代表的资源股在第二轮上涨中超额收益显现。

　　（图片来源：浙商证券研究所《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》，发布时间：2024/10/7，不作投资推荐）

　　2019年至2021年，经历了2019年Q1的第一轮快速拉升后，市场在震荡中迎来结构切换，半导体、电动车、消费升级是代表主线，以创业板指为代表，在第二轮上涨中超额收益显现。

　　（图片来源：浙商证券研究所《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》，发布时间：2024/10/7，不作投资推荐）

　　从目前的行情来看，自9月18日低点以来，上证指数涨幅超过了20%，目前也进入到了快速拉伸后的震荡职中。结合过往案例复盘，第一波快速拉升之后，或有震荡，震荡之后会进入到主升段。

　　浙商证券还指出，预计市场短期内并无进一步大幅下行风险，当前主要是时间和结构上的逐步完善。行业配置方面，在一阶段的普涨过后行业板块已经有所分化，坚持以“金融+科技”为主线，并密切关注财政政策可能惠及的方向。

　　我们也整理了部分金融+科技相关的基金供大家参考，均衡配置不同行业和风格的基金或许能够帮助我们降低风险。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，统计区间：2024/1/1~2024/10/11，东财芯片C成立以来收益-25.76%，东财证券保险C成立以来收益12.40%，嘉实沪深300红利低波动ETF联接C成立以来收益48.95%，统计截至2024/10/11。具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　对于当下波动加大的市场，如何应对也很重要。

　　基金经理普遍认为投资者首先需要保持理性和冷静，同时密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略。

　　建信基金给出三方面的应对建议及具体操作。

　　第一，冷静分析，理性决策审视投资初衷。

　　我们需要评估自己的投资目标、风险承受能力和投资期限。

　　如果当前的投资仍然符合自己的长期规划，那么短期的波动可能只是暂时的。同时，还需要分析市场趋势。如果市场整体处于下跌趋势，此时需要耐心等待市场反弹。

　　第二，调整策略，灵活应对。

　　具体而言，投资者可根据自身持仓情况采取分散投资、长期定投以及部分赎回或转换的做法。

　　第三，保持耐心，长期持有。

　　频繁的交易不仅会增加交易成本，还可能因为市场的短期波动而错失长期收益。不妨关注长期价值。如果所投资的企业或板块具有长期增长潜力，那么短期下跌只是暂时的调整。

　　我们要知道的是，投资是一场马拉松，需要更多的耐心和毅力，来应对市场可能出现波动和风险。做好资金规划，用闲钱理财，合理均衡配置，避免一味追涨杀跌，频繁操作，相信市场总是会在曲折中前进的。

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