农银汇理基金研究部副总经理徐文卉：以旧换新政策发力 消费者信心回升

　　今年以来，国际形势错综复杂，全球经济复苏进程趋缓，主要经济体的货币政策陆续进入降息周期。我国经济总体运行平稳，但也面临挑战。

　　在此背景下，国家相关部门加大了对内需消费的关注力度，推出了以旧换新为代表的一揽子增量政策。政策落地实施以来，经济回升势头增强，主要经济指标回升明显，10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速环比加快1.6个百分点。更重要的是，消费者信心指数环比回升1.2个百分点，为连续6个月回落之后的首次回升。

　　从更长期的视角来看，国内消费领域仍有巨大潜力，当前一些消费习惯的变化也孕育着新的机会。

　　首先，中国拥有一个超大型的统一市场。从人口数量的角度来看，我国的规模高于美国和欧洲人口的总和，但从可支配收入的角度来看，人均可支配收入约5000多美元，和发达国家相比，有很大的提升空间。当前中国的消费潜力远未充分释放，根据IMF预测，中国居民2024年储蓄率为43.44%，远高于发达国家。国内的高储蓄率主要受制于传统消费观念、社会保障体系和高房价等因素，但从长周期来看，未来由可支配收入提升和储蓄率降低转化的消费潜力仍有巨大空间，能实际为消费者提供好价格的好产品，解决实际需求的好公司，在中国这个大市场仍大有可为。其次，消费者变得更加理性，更强调性价比。

　　我们观察到，近些年优秀企业出现渠道扁平化、产品高端化现象，经营降本、管理提效等内部改革和变化也在悄然发生。优秀的企业不会浪费每一次市场变化，抓住市场环境变化中酝酿的机遇。这些企业将在市场变化过程中给我们带来更适合的买入价格和更好的长期收益。

　　展望后市，当前实施的消费补贴政策已经体现较好的拉动效果。从长期维度来看，消费者更长久健康的消费行为需要建立在其对未来收入增长、社会保障体系和生活支出水平有信心的基础上，当前和民生相关的政策均在持续加快推进和完善，这有助于持续建立和增强消费者的消费信心。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：以旧换新政策发力消费者信心回升)

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