2025年中国资本市场展望：反弹有望延续 关注消费科技

　　本周四，A股将正式进入2025年的交易时段。2024年，A股在震荡中穿行，市场整体呈现先抑后扬态势，指数虽有起伏，但积极因素不断增多。展望2025年，大多业内人士认为，在政策持续发力的背景下，A股资金面和基本面将迎来积极变化，反弹行情有望延续，市场风格将更为均衡，板块方面可重点关注大消费和科技股。

　　市场将震荡向上

　　“稳住楼市股市”“深化资本市场投融资综合改革”……日前召开的中央经济工作会议对资本市场作出重要部署，为2025年资本市场改革发展指明了方向。

　　2024年9月下旬以来，A股展开了一波大幅反弹。最近两个月，大盘维持震荡走势。展望2025年，市场又将如何运行？市场风格是偏向价值还是成长？

　　“展望2025年，我国刺激政策力度会进一步加大，宏观环境比2024年会明显好转，这也会推动上市公司盈利出现回升。2025年A股有望吸引更多的外资流入，同时居民存款的转移也会给A股带来更多的增量资金。”前海开源首席经济学家杨德龙表示，“当前A股主要股指均处于历史低位，但与高点相比，很多优质股票的价格仍然大打折扣。”

　　“这波反弹行情有望在2025年延续，个人对2025年大盘的展望总体积极乐观。”宝盈转型动力混合基金经理容志能表示，“2025年随着PPI回升上市公司基本面大概率向好，上半年大盘可能先呈现震荡走势，一方面受益于政策预期和流动性充裕，另一方面外围局势存在干扰因素。下半年随着经济不断回升得到确认，大盘有望迎来趋势性上涨行情。”

　　展望2025年市场风格，长城久嘉创新成长基金经理尤国梁表示，“2025年成长风格依然相对占优，但从全年表现来看，市场风格可能会更加均衡。流动性是决定市场风格的重要因素。随着基本面的好转，明年行情的第二阶段可能由流动性推动转向基本面和流动性共同推动。”

　　华商基金固定收益部总经理张永志表示，“尽管A股经历了近期的大幅修复，但估值仍处于历史偏低位置，随着低利率时代的到来，或可超配权益类资产。从历史经验看，顺周期板块在宏观、产业和行业数据得到验证时表现最佳，而成长板块或会领先表现。”

　　摩根资产管理认为，市场或更多聚焦于政策预期及行业供需关系带来的结构性机会，总体保持审慎乐观。“大多数在A股市场上市的中国公司收入主要来源于国内市场，因此本地需求至关重要。支持经济的国内政策措施有望成为中国股市更重要的推动力。”

　　关注消费和科技

　　2024年A股板块轮动频繁，以银行为代表的高股息板块和以通信为代表的人工智能板块走势强劲，领涨市场。展望2025年，又有哪些行业和板块值得关注呢？

　　长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，基于内外宏观因素的变化，2025年的一大重要投资主线在于科技，尤其要关注自主可控的新进展方向。杨建华认为，投资机遇与时代的进程息息相关，因此投资也要有时代感。“长远来看，人工智能、半导体、新能源等代表科技创新、高端智造趋势的领域，同时也是国家经济发展和政策导向重点发力、重点投入的方向，将持续受到市场关注。”杨建华表示。

　　在投资策略方面，前海开源首席经济学家杨德龙认为，“2025年市场风格有望转向优质龙头股上，品牌消费、新能源、科技、券商等板块轮番表现。消费行业往往能够穿越经济周期，特别是龙头消费企业在经济周期上行后盈利快速回升。此外，在行情确立了牛市后，券商作为行情的风向标，也会表现较好。”

　　在信达证券首席策略分析师樊继拓看来，牛市第一波上涨的领涨板块不一定代表牛市的风格。新一轮牛市可能的新赛道或新逻辑：第一，新赛道新逻辑：AI、军工；第二，老赛道新逻辑：高净资产收益率中的弹性行业如家电、互联网、上游周期；第三，年度基本面受政策影响较大的行业：房地产、破净个股等。

　　摩根资产管理指出，A股当前整体估值具有吸引力，但在宏观出现更全面的复苏前，银行、能源和国有企业等高股息和防御性股票或有望表现良好，大型蓝筹股、行业龙头或有机会吸引持续的资金流入。市场供需关系处于较高景气的行业板块，如人工智能产业链、TMT、锂电、化工、航运等行业有望提供超额收益的机会。

（文章来源：深圳商报）

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