业绩和高股息确定性较强 2025年金融股投资机会仍存

　　上证报中国证券网讯（记者何奎）2024年A股市场行情收官，金融股走过高歌猛进的一年，银行和非银金融板块涨幅均超30%，位列申万一级行业分类的第一名和第二名。在市场人士看来，2024年金融股大涨主要是由于业绩增长和高股息属性受到资金青睐，2025年金融股的业绩和高股息确定性依旧较强，仍旧具备较好投资机会，涨势有望延续。

　　银行、保险板块涨幅居前

　　银行和保险两大金融板块2024年全年涨幅居前。

　　Choice数据显示，申万一级行业分类中，银行和非银金融板块2024年分别累计上涨约34.39%和30.17%，位列申万一级行业分类的第一名和第二名；在申万二级行业分类的前十大涨幅板块中，金融板块占据四席，分别是国有大型银行、城商行、保险、农商行等板块，分别累计上涨约39.77%、36.00%、35.59%、33.10%。

　　分行业来看，银行板块中，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行“国有六大行”涨幅均超30%，其中前五家银行涨幅均超40%。此外，上海地区银行涨幅位于行业前列，上海银行、沪农商行、浦发银行涨幅均超60%，其中上海银行以68.97%的涨幅居银行板块首位。

　　保险板块中，A股五大上市险企新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安均涨超30%。其中，新华保险、中国人保、中国人寿涨幅均超50%，分别为66.27%、62.06%、50.60%。

　　业绩增长、高股息支撑股价

　　在市场人士看来，2024年银行和保险两大板块之所以表现较好有两方面原因：一方面是银行、保险机构整体业绩保持增长，能够较好对冲国内外环境的不确定性；另一方面在红利策略配置思路下，资金青睐高股息标的，推动金融股估值走高。

　　公开数据显示，银行业绩方面，2024年前三季度，商业银行累计实现净利润1.9万亿元，同比增长0.5%；保险业绩方面，以A股五大上市险企为例，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险前三季度合计实现归母净利润超3190亿元，同比增长近八成。

　　值得注意的是，银行和保险机构一直是A股市场上的分红“大户”。据上海证券报记者统计，六家国有大型银行将陆续启动2024年中期分红，总规模共计超2000亿元；上市险企分红方面，中国平安、中国人寿、中国人保、新华保险的2024年中期红利全部派发完成后，将合计分红约270亿元。

　　“自2024年初以来，受国内外市场环境扰动和长端利率持续下行影响，高股息资产一直受到市场资金的青睐，助推银行、保险等金融板块走出较好表现。”中泰证券策略分析师张文宇告诉记者，在适度宽松的货币政策环境中，市场利率未来仍有进一步下行空间，将对高股息相关标的股价继续形成支撑。

　　民生证券发布研究报告认为，截至2024年12月31日，银行板块股息率为4.7%，并且银行利润稳定性强，分红比例确定性高，股息的可持续性有保障。

　　金融板块依旧有投资机会

　　展望2025年，宏微观经济环境仍面临多重考验，而金融板块的业绩和高股息确定性依旧较强，或将继续受到市场资金青睐，从而带来投资机会。

　　“2025年，我们依旧会关注低估值、高股息的底部板块。”生命资产说，从绝对收益的角度看，由于降息背景下债券收益率的不断走低，高收益的资产稀缺现象可能进一步加剧，权益市场的高股息品种有望持续受到绝对收益资金的青睐。这部分板块其下行风险将会比较小，而估值向上的弹性却会比较大。

　　民生证券发布研究报告认为，预计2025年银行业继续保持稳健经营，为分红可持续性提供坚实支撑，在行业高股息属性的基础上，优选性价比较高的股息标的。尤其银行板块估值仍处于历史较低区间，悲观预期改善、无风险收益率下行背景下，估值上限或进一步打开。保险、被动基金、“固收+”等资金或进一步增配银行板块。

　　保险板块的投资机会则将主要来自业绩的持续向好。西部证券发布研究报告认为，2025年继续看好保险板块投资机会，核心在于“报行合一”带来费差改善以及预定利率下调带来利差改善，2025年新产品的费差和利差走阔有望带来险企价值率的明显改善。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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