2024年全球市场有哪些关键交易？2025年又有哪些机会？

　　新华财经上海1月2日电 （葛佳明）2024年全球重要指数涨多跌少，美国股市在人工智能的浪潮和美联储降息的支撑下持续强劲，欧洲主要经济体股指在欧洲央行降息的支撑下走强后回落，日本股市仍延续上涨趋势，创出历史新高，全年收涨19.22%。但亚洲市场面临外资开始流出的问题，印度股市和韩国股市均承压，韩国综合指数全年跌幅达到了9.63%。继2023年上涨360%勇夺全球股市第一后，阿根廷股市再次以172.5%的涨幅卫冕第一。

　　2024年海外市场的关键交易

　　高盛对冲基金业务全球主管托尼·帕斯夸里洛（TonyPasquariello)于近期发布了其2025年首份报告，简要总结了2024年海外市场的关键交易。

　　1.从2024年总回报和夏普比率看，美股表现亮眼：标普500回报率为23%，夏普比率为2.0；纳斯达克100回报率达到26%，夏普比率为1.4；道琼斯工业平均指数回报率达15% ，夏普比率为1.3；标普中盘400指数回报率达14% ，夏普比率为0.9；罗素2000小盘指数回报率达12% ，夏普比率为0.6。

　　2.从上述数据可以看出，标普500指数自1998年-1999年以来首次连续两年总回报率超过20%，也是自1975年-1976年以来，该指数首次连续两年夏普比率达到2.0。

　　3.标普500指数的预期市盈率已从2024年初的19.5倍升至年末的21.5倍。市盈率、股权风险溢价等多数传统估值指标在2024年出均显示市场处于高估值状态，高估值通常意味着未来回报潜力有限，风险更大。但2024年的市场表现颠覆了这一常规逻辑，高估值并未成为市场上涨的阻碍。

　　4.投资者对于AI的热情持续引爆大型科技股的股价，科技股七巨头的全年累计涨幅达到48%，市值飙升了6万亿美元，推动总市值达到18万亿美元。作为对比，欧洲斯托克600指数的市值为14万亿美元。其中，英伟达全年涨超177%，亚马逊涨超45%，苹果涨超31%，Meta涨超67%，特斯拉涨超63%；谷歌涨超36%；微软涨超13%。

　　5.尽管在2024年末英伟达股价回撤，但复盘全年表现，其股价走势仍然亮眼，市值增加了2万亿美元，这一增长规模极为罕见，在过去十年内英伟达的股价上涨了27000%，平均每年的涨幅达到约75%。对比传统蓝筹股或其他大型科技公司，英伟达的增速几乎没有先例。

　　6. 大型科技股继续推动了美股上涨，但2024年下半年美股市场也展现出了更好的广度。多数板块均实现了正回报。

　　7.日本股市2024年表现强劲但也出现了一些罕见情况，日经225指数全年涨幅达到20%，东证指数全年累计上涨19%，日本国债收益率也在高点收官，其中大型银行股和军工股表现亮眼。但需要注意的是，2024年下半年此前强势上涨的半导体等领域出现回调，同时还在2024年8月5日遭遇了“黑色星期一”，日经225指数当天重挫12.4%。

　　8.欧洲股市则呈现出谨慎乐观的走势，欧洲STOXX600指数的总回报为10%。更为印象深刻的是，德国DAX指数上涨近19%，接近历史高点。在一些细分领域欧洲市场仍蕴含着机会。

　　2025年全球股市怎么走？

　　对于2025年全球股市的预测，多数分析师保持积极乐观的态度，他们认为明年将是机遇和挑战并存的一年。

　　伦敦证券交易所（LSEG Smart Estimate）的数据显示，预计美股2024年第三季度及往后将维持10%以上的盈利同比增速，而且在2025年第四季度增速有望超过15%；与此同时，营收增长预期也相对乐观，2025年上下半年增速预期分别达到5%以及6%左右。彭博一致预期数据显示，2025年标普500的盈利增速与营收增长预期也将分别上修至14.0%、6.1%。

　　德意志银行、高盛集团、瑞银集团、巴克莱、法国兴业银行和摩根大通均在2025展望的报告中建议投资者继续关注美股市场，科技股依然是首选。分析师表示，预计2025年美股的盈利边界将会适当打开，全年有“科技股七巨头+中小盘”两条主线逻辑，以及“金融+能源”两条次线逻辑。

　　有机构就表示，金融、制造、能源业可能会成为特朗普放松管制的重点，这可以帮助不断衰落的美国制造业扭转局势。与石油相关的能源公司可能从特朗普的相关友好政策中获得增长；金融业可能是最大的受益者。此外，根据特朗普的竞选纲领，公司税率将从目前的21%降至15%，这对小盘股将是极大的利好。

　　同时，日本股市仍是2025年各大机构最青睐的亚洲股市之一。分析师普遍认为，随着薪资持续回升、治理改革推进、日元维持较弱水平、加息节奏缓慢等都是支撑因素。同时，日本受到海外关税的影响预计较小。

　　高盛分析师在报告中表示，日元走弱，缓解了此前市场对于强势日元将对企业盈利产生负面影响的担忧。日元走势一般都和日本股市成反比，只要日元不激进大幅升值，暂时出现缓慢的升值并不太会影响股市势头。

　　而分析师对于印度股市2025年的走势并不乐观，印度股市自2024年第三季度末开始，因过高估值、印度卢比贬值以及经济弱于预期等不利因素导致资金外流，股市表现受到拖累走低。尽管印度政府推出了一些有利的改革政策，但美国经济政策变化和全球贸易形势变化也给印度经济带来了压力。一些投资者担心印度股市的高估值无法持续。

（文章来源：新华财经）

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