博时基金张磊：交易所做市公司债ETF为市场注入活力

　　债券指数基金蓬勃发展，总规模已突破万亿元大关。截至2024年三季度末，债券ETF总规模增至1371亿元，较2023年底增长70%，发展迅速。博时基金固定收益投资二部基金经理张磊表示，伴随个人投资者接受度的提高，长久期品种备受追捧，推动债券指数基金持续增长。

　　“债券指数基金有着广阔的发展前景。”张磊表示，一方面，债券指数基金市场占比较低，提升空间大；另一方面，信用债指数基金发展相对滞后，存量基金数量较少。随着市场中长期利率的下降，通过主动管理获取超额收益的空间有限，相形之下，指数基金的费率优势和工具属性更有吸引力。“首批交易所做市公司债ETF正式获批，这一创新品种入市有望为市场注入活力”。

　　市场认可度不断提升

　　凭借管理费率低、工具属性强、底层资产透明、交易配置方便等优势，债券指数基金持续发展，市场认可度逐步提升。

　　张磊认为，当前市场通过主动管理获取超额收益的空间有限，指数基金的工具属性更有吸引力。债券ETF不仅具备指数基金的优点，还具有交易快捷灵活及场内质押的便利性。

　　相较于过去债券指数基金的持有人以机构为主，张磊表示，近年来个人投资者开始投资此类稳健品种，对中长期债券指数基金的接受度不断提高。

　　展望后市，张磊认为，低通胀背景下实际利率偏高，债券收益率有望进一步下行。在此背景下，预计债券市场长期趋势不变，中高等级信用债具有较好的配置价值。

　　进一步活跃交易所债券市场

　　据介绍，首批交易所做市公司债ETF分别跟踪沪深两地做市信用债指数。指数样本券是深交所基准做市债券清单范围内的公司债、企业债。基准做市债券是由交易所选择、符合主体或债项评级AAA、存续规模大于15亿元（科创、绿色、民营企业等国家鼓励方向债券规模下调至10亿元）、剩余期限大于3个月的公募公司债，不包含可转债、可交债。

　　张磊表示，与普通中高等级信用债相比，交易所基准做市债券的发行量更大、门槛更高、流动性更好。近年来，交易所公募公司债持续扩容，增幅明显。随着可投范围逐渐扩大，未来交易所基准做市品种将进一步丰富，主要投资人结构趋于多元化。“随着交易所公司债的持续扩容，交易所做市公司债ETF的发展空间广阔。”张磊说。

　　张磊说，由于债券ETF数量有限，布局交易所公司债ETF属于稀缺品。首批交易所做市公司债ETF获批，能进一步活跃交易所债券市场，为各类投资者提供便捷的交易工具。

　　运用多种策略增厚收益

　　作为首批交易所做市公司债ETF之一，博时深证基准做市信用债ETF将于近期正式发行。张磊说，在日常投资上，该基金定位于投资中等久期高等级公司债，通过抽样复制，在久期、行业分布、期限结构等关键特征上尽量贴近指数，不做过分的偏离。该基金将通过信用研究、跟踪比价，优选性价比较高的个券，不做信用下沉，严控信用风险。同时，该基金注重负债端管理，会做好组合流动性管理，保持资产久期和负债相匹配，避免净值出现较大波动。

　　张磊还表示，将综合运用多种策略，充分发挥指数的贝塔特性，追求维持中等久期。一是优选行业、期限，对成分券进行期限结构策略和行业择券，力争增厚组合收益；二是打新策略，关注信用债发行一级和一级半市场，积极投标，寻找较好的参与机会；三是个券策略，会根据利差、信用资质变化等情况，投资有性价比的主体及个券；四是利用非成分券策略形成弹性仓位。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：博时基金张磊：交易所做市公司债ETF为市场注入活力)

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