百亿级私募年度业绩出炉 主观多头策略明显跑赢量化

　　在市场跌宕起伏的2024年，百亿级私募阵营重排座次。私募排排网统计数据显示，2024年百亿级私募平均收益超20%，正收益占比接近九成，主观多头策略平均收益显著高于量化策略。在业内人士看来，在风格轮动节奏加快、中小盘股震荡加剧的背景下，主观多头策略优势显现。

　　站在2025年的起点，多家绩优百亿级私募表示，随着政策面、资金面和基本面积极信号的持续释放，中国权益资产性价比不断凸显，尤其是服务型消费领域值得重点挖掘和布局。

　　百亿级私募盈利比例近九成

　　数据显示，2024年，有业绩展示的335只百亿级私募旗下产品平均收益为23.2%，其中299只产品实现正收益，占比为89.25%。

　　分策略来看，主观多头策略百亿级私募表现相对亮眼。据统计，主观多头策略百亿级私募旗下有业绩展示的134只产品2024年平均收益为37.58%，其中124只产品实现正收益，占比为92.54%。而百亿级量化私募旗下有业绩展示的175只产品，2024年平均收益为12.81%，其中150只产品实现正收益，占比为85.71%。

　　数据还显示，百亿级私募旗下产品中的冠军产品2024年收益高达74%，为主观多头策略私募基金，而表现最差的则为量化多头策略私募基金，2024年回撤超13%。

　　对于2024年主观多头策略业绩明显领先于量化策略，沪上某私募研究员分析称，原因有三个：首先，2024年上半年小微盘股遭遇调整，量化策略由于在小微盘股上持仓较为集中，因此在风格切换中业绩明显回调；其次，2024年以来市场分化行情愈演愈烈，前三季度交易活跃度相对低迷，主观多头策略私募凭借深度研究的优势，能够把握阶段性机会；最后，部分百亿级私募去年配置美股的比例较高，一定程度上提振了旗下产品的业绩。

　　绩优私募积极布局后市

　　站在2025年的起点，绩优私募如何看待后市？

　　聚鸣投资创始人刘晓龙表示，政策转向之后，经济本身出现较大风险的概率已经大幅降低，与此同时，2025年利率继续下降是大概率事件，尤其是存量房贷利率或将进一步下行，权益市场表现值得期待。

　　景林资产总经理高云程认为，从中期角度看，中国政府通过适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策为经济“保驾护航”，中国企业尽管在国际化过程中会遇到各种挑战，但是国际化的进程不会中断。与此同时，一系列增量政策对资本市场意义重大，流动性问题基本解决。

　　私募排排网数据显示，截至2024年底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为76%，其中仓位在五成及以上的私募基金占比达90.8%。

　　服务型消费行业受关注

　　从具体的投资机会来看，百亿级私募青睐服务型消费行业。

　　“2025年医药、部分食品饮料、农业、航空酒旅、家居、汽车服务等行业都存在机会。”仁桥资产创始人夏俊杰分析称，从宏观经济的“三驾马车”来看，消费是2025年政策最确定也是最重要的发力点，具备强周期色彩的消费品或是渗透率仍不高的服务型消费，值得重点关注和布局。

　　高云程坦言，虽然整体消费数据增长短期承受较大压力，但部分服务业和提供情绪价值的消费正逐步成为持续增长的亮点。而且从周期视角看，中国经济基本进入服务性消费增速长期快于实物商品消费的阶段，在消费者基础的衣食住行需求得到满足之后，更有趣、更健康、重体验的服务消费型公司将迎来高速发展期，因此，这是公司后续重点研究和投资的领域。

（文章来源：上海证券报）

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