9倍换手 51%溢价！明起停牌

　　1月9日，嘉实德国ETF换手率1829.91%，创下ETF的历史纪录。南方沙特ETF换手率1193.32%，景顺长城标普消费ETF换手率902.09%。

　　从溢价率看，在9日收盘之后，景顺长城标普消费ETF溢价率高达51.82%，南方沙特ETF溢价率为20.3%，嘉实德国ETF、南方亚太精选ETF、华泰柏瑞沙特ETF等均超过10%。

　　今日晚间，景顺长城基金管理有限公司发布公告称，标普消费ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，将于2025年1月10日开市起停牌，复牌时间另行公告。

　　针对部分跨境ETF的高溢价炒作现象，深交所已经加强监控，将对其异常交易行为进行从严认定。在业内人士看来，在溢价如此高的情况下，投资者需保持谨慎。

　　18倍换手率创纪录

　　1月9日，南方沙特ETF、景顺长城标普消费ETF强势涨停，南方亚太精选ETF、嘉实德国ETF等涨幅超过9%。

　　从嘉实德国ETF表现看，全天成交量高达23.42亿元，换手率高达1829.91%，创下ETF换手率历史纪录。根据Choice估算，1月8日，该ETF规模仅有1.16亿元。

　　同样涨停的还有景顺长城标普消费ETF。该ETF在昨日10倍换手率之后，今日依然延续强势，换手率为902.09%，成交56.99亿元。

　　从市场表现看，景顺长城标普消费ETF走势强劲，过去两个月来的涨幅超过60%，这也吸引了大批跟风资金买入。

　　1月8日，景顺长城标普消费ETF成交金额高达60.64亿元，创该ETF成立以来的新高。

　　多只跨境ETF溢价率畸高

　　从溢价率看，多只跨境ETF处于高溢价状态。

　　1月8日，景顺长城标普消费ETF溢价率已经高达38.6%，但依然没有阻止资金的博弈热情，在1月9日涨停之后，景顺长城标普消费ETF溢价率已经高达51.82%。

　　从盘面走势看，尽管停牌了一小时，但开盘后资金博弈异常激烈，在临近收盘时依然强势涨停。

　　除了景顺长城标普消费ETF以外，部分跨境ETF也出现高溢价率状态。

　　跨境ETF缘何频现高溢价？沪上某基金研究人员表示，ETF价格通常围绕净值波动，但还受市场供求关系、系统性风险、流动性风险等因素的影响，当市场情绪和套利机制短期失效时，就会催生高溢价现象。

　　从理论上说，一旦ETF出现折溢价也就出现了套利空间。套利者可以在一级市场申购份额，并于二级市场卖出以获取差价收益，而该ETF的溢价会得到平抑。但是，如果ETF在一级市场申购受限，这一套利机制的有效性会大大降低，高溢价短期内就难以消除。

　　华夏基金表示，从一级市场看，以人民币申购的QDII基金需要先将人民币换成外汇，再进行投资，而国家外汇管理局对各家基金公司的换汇是有额度限制的。当外汇额度紧张时，基金公司就不得不暂停一级市场的申购或者下调申购额度。可以通过套利赚取价差的投资者减少，溢价套利受到制约，导致相关ETF产生大幅溢价，而场外投资的限制也使得很多投资者选择场内交易，从而进一步推升了ETF溢价。

　　多位业内人士提醒，当外汇额度增加或者海外市场转弱时，投资者关注热度降低，高溢价现象会明显降温，追高买入的投资者在短期内就会蒙受很大损失。

　　深交所监控炒作

　　针对近期跨境ETF高溢价现象，基金公司近期持续提醒风险。

　　以景顺长城标普消费ETF为例，今年以来，景顺长城标普消费ETF每个交易日都发布公告，提醒二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，为此每个交易日前一小时均采取停牌措施。

　　中邮证券发布信息显示，深圳证券交易所已对景顺长城标普消费ETF加强监控，对其异常交易行为进行从严认定，并视情况从重采取自律监管措施。

（文章来源：上海证券报）

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