如何选好股、投好资？淳厚基金杨煜城：做好深入的基本面研究和价值分析

　　近两年，资本市场环境复杂多变，投资难度显著加剧。如何选好股、投好资，成为每一个基金经理面临的难题。

　　作为新时代基金经理，杨煜城在分享中反复提到他在投资中最重要的事情：深入的基本面研究和价值分析。

　　杨煜城指出，他在投资时更看中深度研究与安全边际。他从公司基本面出发，关注其长期竞争力，认为这决定了公司的股价上限与下限，在选择标的时会优先考虑那些具有高安全边际的公司，力求在风险可控的前提下获取收益。此外，他倾向于自下而上的选股方式，通过不断复盘和关注股价的异常波动，寻找公司基本面的积极变化，从而做出更为精准的投资决策。

　　公开资料显示，杨煜城于2020年加入淳厚基金管理有限公司，曾担任研究部权益研究员。现任淳厚基金权益投资部基金经理，目前管理淳厚欣享一年持有期混合型证券投资基金，为公司自主培养的基金经理。

　　从研究员到基金经理

　　杨煜城在求学期间深耕金融领域，为从事投资工作打下了坚实的理论基础。毕业之后，他怀揣着对研究工作的向往，踏入了投资行业。他从基础的数据整理做起，逐渐熟悉了研究员的日常工作节奏。他发现，研究员的工作能够让他拥有较多的独处与思考时间，这与他内敛、喜欢深入钻研的性格十分契合。于是，他决定深耕这一领域，从研究员助理一步步成长为高级研究员。

　　在研究员时期，杨煜城介绍，他的工作重点在于对个股的深度挖掘。他需要对某一只股票的过去、现在与未来进行全方位、细致入微的研究，更注重深度，力求将每一只股票的研究做到极致。

　　不过，杨煜城也坦言，当他从研究员转型为基金经理后，工作要求发生了巨大转变。投资工作对广度的要求更高，他需要关注市场的众多股票，从不同行业中寻找投资机会。同时，他也意识到，投资与研究之间存在良性互动。在投资过程中，他依然十分注重与研究员的专业协调。

　　在转型为基金经理的过程中，杨煜城需要从宏观的角度审视整个市场，把握行业发展趋势和宏观经济形势，这对他的知识储备和分析能力提出了更高的要求。

　　如何在众多基金经理中脱颖而出，为投资者创造优异的回报，成为他不断努力的动力。通过不断学习和实践，他形成了自己相对系统的投资理念和策略，为投资生涯开启了新的篇章。

　　自下而上的选股方式和投资理念

　　杨煜城的投资理念也经历了从形成到不断演变的过程。

　　起初，他认为最重要的是买自己认识的好公司，即那些自己研究得清清楚楚、在市场上具有一定认知优势和信息优势的公司。他深知，只有深入了解一家公司，才能在市场波动时做出正确的决策。

　　他在选择标的时会优先考虑那些他认为具有相对较高安全边际的公司，力求在风险可控的前提下获取收益。此外，他还注重自下而上的选股方式，关注公司的长期竞争力。他认为，一家公司的长期竞争力决定了其股价的上限与下限。

　　随着投资实践的积累，杨煜城也不断反思和调整自己的投资理念。他意识到，市场是不断变化的，投资理念也需要与时俱进。他开始更加注重对行业发展趋势的把握，以及对公司管理层能力的评估。

　　他认为，一个优秀的管理层能够带领公司在行业变革中抓住机遇，实现持续增长。同时，他也更加关注公司的财务健康状况，以确保公司的长期稳定发展。

　　在具体的投资策略上，杨煜城有着自己独到的见解。2023年，他主要抓住了优质制造业出海的投资机会，这一策略也在上半年取得了不错的效果。当时，全球制造业格局正在发生变化，中国的制造业企业凭借自身的技术优势和成本优势，积极拓展海外市场，获得了大量的订单和市场份额。

　　杨煜城敏锐地捕捉到了这一趋势，重点关注了一些具有国际竞争力的制造业企业，如机器人、高端装备等领域的龙头企业。这些企业不仅在国内市场占据领先地位，而且在国际市场上也具有较强的竞争力。

　　同时，他还阶段性地关注了一些困境反转标的，如光伏行业，在竞争趋缓、股价出现的反弹机会。光伏行业在经历了一段时间的调整之后，行业竞争格局逐渐明朗，一些优质企业凭借自身的技术优势和成本控制能力，逐渐走出困境，迎来了新的发展机遇。杨煜城通过对行业和企业的深入研究，判断出这些企业具有反转的潜力。

　　在互联网方向，也会倾向于更多关注一些“软硬”结合的标的，兼具科技+制造双重属性，会更符合他的投资风格。他认为，互联网行业的发展已经进入了一个新的阶段，单纯依靠流量和用户规模的增长已经难以实现突破，而那些能够将互联网技术与制造业相结合的企业，将具有更大的发展潜力。因此，他重点关注一些在物联网、智能硬件等领域具有竞争优势的企业，这些企业不仅在互联网领域具有较高的知名度和市场份额，而且在制造业领域也具有较强的技术实力和创新能力，或有机会为投资者带来长期持续的投资回报。

　　对于宏观经济与政策，杨煜城坦言他更倾向于关注公司的基本面变化，以及市场给予这些变化的反馈。他认为，相对宏观经济和政策的变化对市场产生的影响，公司基本面更能决定最终股价。因此，他将更多的精力放在对公司财务状况、行业地位、竞争优势等方面的分析上，力求在复杂多变的市场环境中，找到那些真正具有投资价值的公司。

　　对于市场波动，杨煜城有着理性而冷静的应对态度。他认为，真正的风险并非股价层面的波动，而是公司实际运营情况和基本面的波动。只要公司的基本面没有发生重大变化，股价的短期波动并不会对他产生太大影响。他会专注于公司的长期发展，不会轻易因市场的短期波动而改变自己的投资决策。在面对市场波动时，他会更加深入地分析公司的基本面，寻找那些被市场低估的优质公司，从而在市场波动中寻找投资机会。

　　能力圈的边界与拓展方向

　　作为一名基金经理不能固步自封，杨煜城也深以为然。

　　杨煜城过去的能力圈主要集中在制造业领域，但他并不满足于此，而是不断拓展自己的能力边界。他将目光投向了卫星互联网、人形机器人等新兴领域，这些领域虽然与制造业有所关联，但也有着自己独特的特点与发展规律。他希望通过不断学习与研究，逐步建立起对这些新兴领域的认知优势，从而在未来的投资中抓住更多的机遇。

　　在当前的市场环境下，杨煜城认为机遇大于风险。市场的成交量活跃，反映出投资者对市场的多元观点与积极态度。在他看来，市场的活跃度是市场机遇的重要体现，只要市场保持活跃，就意味着存在众多的投资机会。

　　他认为，只要坚持正确的投资理念与策略，长期来看，投资回报是值得期待的。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。近期关注行业不代表实际投资情况或投资建议。请投资者认真阅读基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。

（文章来源：财联社）

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