货币ETF异动，谁在推波助澜？

　　2月12日，近期被热炒的货币ETF出现大幅回落。

　　货币ETF的热炒始自于春节长假前，1月24日至2月11日，有货币ETF暴涨接近19%。

　　对此，一位华南公募基金人士表示，货币ETF出现异常涨幅很可能是由于炒作行为导致的。

　　“从基金公司后台数据来看，此前参与炒作的投资者以个人投资者为主，或是一些投资者对收益特性存在误解，将其当作短期投机工具，从而跟风买入。”上述华南公募基金人士说。

　　而业内人士表示，2月12日货币ETF价格的大幅回落，一方面可能是“节前买入，节后止盈的操作”造成的。另一方面，市场对这些货币型ETF的溢价风险有了更清晰的认识，投资者开始抛售，导致价格大幅回落。

　　多家机构人士提醒投资人，勿以货币ETF作为短期投机对象。

　　价格异动

　　近期，货币ETF市场出现了较为罕见的价格异动现象。

　　首先是多只货币ETF在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额参考净值，多家基金公司紧急停牌以提示风险。

　　值得一提的是，这种现象始于春节长假开始前，比如，1月24日，金鹰增益货币ETF在二级市场已上涨1.5%。

　　到了1月27日，即春节长假前最后一个交易日，华泰货币ETF、华安货币ETF、嘉实快线ETF、广发货币ETF、华泰天天金ETF、融通货币ETF等9只货币ETF大涨，并因出现大幅度溢价而停牌。比如，当天在二级市场上，华泰天天金ETF、融通货币ETF、广发货币ETF分别上涨了9.21%、6.05%、5.67%。

　　2月5日，春节长假结束后的第一个交易日，上述9只货币ETF发布公告，向投资者提示二级市场交易价格溢价风险及停牌事宜，且全天停盘。

　　这种异常大涨延续到2月11日，当天，金鹰增益货币ETF大涨8.0909%、广发货币ETF大涨7.6547%、融通货币ETF大涨6.4768%。此外，国联日盈货币ETF、华泰货币ETF、国寿货币ETF、华泰天天金ETF等4只货币ETF涨幅在2%-4%之间。

　　2月12日，广发货币ETF、国联日盈货币ETF、国寿货币ETF、金鹰增益货币ETF等7只货币ETF发布溢价风险提示公告。公告称，相关ETF在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额参考净值。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　其中，金鹰增益货币ETF还将于2月12日开市起至当日10:30停牌。

　　2月12日，部分近期冲高的货币ETF价格出现大幅回落。

　　其中，金鹰增益货币ETF，于2月12日开市起至当日10:30停牌，该ETF当日复牌后，以10%跌停。

　　此外，近期高溢价的广发货币ETF、融通货币ETF、国联日盈货币ETF、国寿货币ETF、华泰货币ETF等在2月12日均出现显著跌幅。

　　面对货币ETF异动，基金公司紧急采取了措施。

　　一位公募基金人士告诉记者，该公司旗下有货币ETF在近期出现了净值异动的情况，公司在根据盘中净值变化情况和上交所保持情况汇报和说明，并采取了临时停牌的风险提示操作。但对于基金管理人来说，无法干涉投资者的市场行为，目前主要的还是根据二级市场情况及时做好风险提示，尽量避免投资者因为跟风入场后续带来投资损失的情况。产品运作上，还是保持严格按照法律规定和基金合同进行。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳表示，近期货币ETF市场出现了较为剧烈的波动。春节前后，市场中的闲置资金为寻求保值且收取长假利息，集中涌入货币ETF，促使其溢价率大幅上升，部分投资者跟风炒作。这就导致部分规模较小的货币ETF出现异动，容易被资金操控，从而产生较大的价格波动。随着春节假期的结束和市场情绪的平复，货币ETF的高溢价现象预计难以持续，价格或将逐渐回归到净值参考水平。未来货币ETF的走势仍将受到资金面宽松情况的影响。

　　暴涨暴跌背后

　　对于近期货币ETF的暴涨的原因，一位北京公募人士指出，近期由于场内资金集中买入，导致部分货币ETF出现了较为罕见净值异动情况。或受春节长假前后投资者对资金流动性和收益的需求变化影响，会有节前买入节后止盈的操作。

　　此外，该公募人士认为，有投资者并不是特别了解货币ETF，误当做了股指类产品操作的情况。

　　“节前在一些自媒体平台上出现过分享如何利用货币ETF套利在假期赚钱的内容，估计这在一定程度上对部分投资者造成了误导导致跟风入场。”上述北京公募人士说。

　　其分析，对于一些流通份额较少的货币ETF来说，价格较为容易受到短期资金的冲击。如果有资金买入可能会快速推高其二级市场价格，制造出短期较大幅度的波动，而这种情况可能会导致在市场情绪的驱动下，有投资者盲目跟风进一步加剧价格波动。

　　格上理财旗下金樟投资研究员王祎指出，出现价格异动的货币ETF流通份额普遍较少，通常只有几万份到几十万份，少量资金即可对其价格产生较大影响。部分投资者将货币ETF视为短期套利工具，利用其T+0交易制度进行炒作，部分投资者看到价格异动跟风买入。

　　有业内人士向记者表示，近期货币ETF的异动可能是触发了比如量化私募的某种策略模型，自动买进去了；又因为产品规模比较小，因此一下子就产生了高溢价。

　　但到了2月12日，部分此前热炒的货币ETF出现暴跌。

　　对此，格上理财旗下金樟投资研究员王祎解释，货币型ETF在二级市场的交易价格出现溢价，即交易价格高于基金份额的净值。为保护投资者利益，上交所对出现溢价的货币型ETF实施了临时停牌。复牌后，市场对这些货币型ETF的溢价风险有了更清晰的认识，投资者开始抛售，导致价格大幅回落。

　　对于货币ETF的投资，一位北京公募人士表示，货币基金的本质是较低风险、较强流动性的现金管理工具，不应将其视为短期的投机工具，投资者应明确此类产品的定位，避免盲目跟风。高溢价意味着风险的增加，其二级市场上价格的涨幅依靠资金助推，一旦资金撤退，价格大概率将会回落，如果投资者追高入场，很可能受到损失。因此，面对异常波动时，建议投资者保持冷静和谨慎，切勿盲目跟风，以免遭受不必要的损失。

　　有华南公募人士告诉记者，当前货币基金的7日年化收益率普遍较低，整体水平多在2%以下。然而，近期部分场内货币ETF出现单日涨幅超10%的现象，这并不符合货币基金的正常投资回报逻辑。

　　“从投资回报合理性角度分析，这种异常涨幅很可能是由于炒作行为导致的。”上述华南公募人士说。

　　他接着指出，“当前涨幅明显的货币ETF流通份额较少，通常只有几万份到几十万份。在这种情况下，较小的资金量就能推动价格大幅上涨，容易被资金操纵。”

　　他表示，投资者应理性看待货币基金，货币基金的本质是低风险、流动性强的现金管理工具，其收益主要来源于利息收益和微小的价差收益。投资者应明确货币基金的定位，其优势并非是高收益，不应将其视为短期投机工具。货币ETF因其高流性（采用T+0交易机制）、较低的交易成本（一般不收取申购费、赎回费和交易佣金，且免印花税）、收益相对稳定、净值波动小和高透明度，更合理的投资方式是作为场内闲置资金的管理工具。

　　“投资者应避免在高溢价时买入货币型ETF，以免因价格回调而遭受损失。以通过查看货币型ETF的净值（NAV）与交易价格的差异，判断是否存在溢价。建议投资者优先选择规模大、流动性好的货币型ETF，以降低交易成本和流动性风险。”王祎说。

（文章来源：21世纪经济报道）

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