资管一线 | 弘毅远方基金马佳：政策红利与自身优势叠加 民企迎来投资黄金期

　　新华财经上海3月14日电（记者魏雨田）近期，随着一系列支持民营企业的利好政策的陆续出台和落地，民营企业发展环境持续优化。弘毅远方基金民企ETF基金经理马佳在接受新华财经记者采访时表示，民营企业具备一系列相对竞争优势，包括科技创新的基因、全球化的视野以及灵活高效的机制。在政策与市场双重驱动下，投资民营企业或将迎来历史机遇期。

　　民企ETF捕捉民企成长机遇

　　2025年以来，A 股科技板块持续领跑市场。据新华财经数据显示，截至3月12日，申万电子、计算机、通信行业指数年内涨幅分别为10.7%、20.37%和6.28%。在半导体、人工智能、新能源汽车等细分赛道中，民营企业的创新活力尤为突出。国证民企领先100指数最新行业板块分布显示，代表新质生产力的制造和科技板块占比超过了75%，充分彰显了其高科技含量的特征。

　　“在过去的两年时间里，民营企业的盈利修复情况展现出独特韧性。”马佳表示，这一成果很大程度上得益于民营经济所具备的一系列相对竞争优势，包括企业家精神、科技创新能力、海内外市场拓展和高效的运营成本。

　　在政策环境持续优化与科技创新浪潮涌动的双重背景下，民企ETF成为把握民企投资机遇的重要桥梁。据马佳介绍，国证民企领先100指数的成分股为各细分行业中的民营龙头公司，尤其在产业链自主可控这一关键领域，涵盖多条重要的行业赛道如国产算力、人形机器人、新能源车、创新医疗等，其中的关键个股在民企指数中占据了较高的权重。而民企ETF 则纳入了全市场各个行业的龙头民营企业，其行业分布分散，主要覆盖了制造、科技、消费这三大类行业的优质公司。

　　经过相关测算后，马佳透露，在将成长和研发因子纳入考量之后，其增长潜力更为突出。具体而言，在市场整体表现良好的时期，指数的弹性将会更为充足；而在市场表现不尽如人意时，由于研发因子的融入，则能够在一定程度上穿越经济周期的波动，有效降低回撤风险。目前，指数编制机构正在对指数编制方法进行调整与优化，预计在不久的将来能够正式落地实施。

　　创新与出海双驱动提升民企竞争力

　　创新是推动企业实现高质量发展的核心动力，也是民营企业不断发展壮大的内生源泉。在衡量企业创新力的诸多指标中，研发投入无疑是极为重要的一个。相关数据显示，当前，在年度研发投入达到5亿元以上且占营收比例在10%以上的85家沪市公司里，民营企业占据了48席，这些民营企业大多集中在医药、半导体领域。另据数据统计，2024年前三季度，科创板民营企业合计投入研发资金为864亿元，与上一年同期相比增长了8%，研发投入占营业收入比例的中位数为12.6%。

　　马佳表示，国证民企领先100指数中的民营龙头公司，往往凭借技术创新在市场中占据一席之地，将研发作为核心战略驱动力，持续加大研发投入，进而在市场竞争中脱颖而出。龙头公司对研发的持续高投入，为该指数带来显著的成长性。

　　在全球化的大背景下，出海战略已成为民营企业发展的重要战略方向，这也是马佳一直重点关注的维度。 据国家发展改革委数据，2024年民营企业出口占比达64.7%，较上年提升1.4个百分点。马佳认为，民营企业在开拓国内外市场时方式灵活且决策效率高，在业务出海方面具有更强的竞争优势。

　　“民营企业出海业绩的释放，需要海外制造业需求和海外PPI（工业生产者出厂价格指数）这两个因素的共同作用。”马佳表示，当国内外经济呈现错位复苏的态势时，海外市场对制造业产品的需求会增加，从而为民营企业提供更多的市场机会。当前海外PPI增速为正值，与海外市场形成鲜明对比的是，我国PPI增速在2025年处于负区间，这为民营企业出海提供了成本优势。民营企业可以利用国内相对较低的生产成本，生产出具有价格竞争力的产品，出口到海外市场，从而在国际市场竞争中占据有利地位。

　　民企、AI及人形机器人等投资机会凸显

　　展望后市，马佳认为，随着新的政策预期逐渐升温，A股市场有望延续春季躁动的主题性结构行情，其中民企主题、AI、人形机器人等领域仍将是市场关注的焦点。

　　回顾历史，马佳表示，国证民企领先100指数在经济复苏周期中往往表现出色，民营企业的盈利水平和估值通常会迎来双提升。在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的宏观背景下，建议投资者在市场回调时积极配置民企主题相关产品，把握龙头民营企业的长期投资机会。

　　此前，受价格周期等多重因素影响，科技板块的盈利能力承受了一定压力。马佳认为，随着2024年以后我国在AI、芯片和人形机器人等科技领域的突破，科技板块未来的发展空间被进一步拓宽。此外，尽管前期市场出现大幅反弹，但国证民企领先100指数的市盈率仍处于历史低位，这意味着其具备长期投资价值。

（文章来源：新华财经）

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