沪市债券新语｜沪市高速公路REITs业绩表现稳健 2025年经营向好可期

　　新华财经上海4月24日电（记者杨溢仁）4月24日下午，2024年度沪市高速公路REITs集体业绩说明会在上证路演中心召开。

　　浙商沪杭甬、华夏中国交建、华泰江苏交控、中金安徽交控、中金山东高速、易方达深高速、工银河北高速、华夏南京交通高速公路共8家REITs的基金管理人、原始权益人、运营管理机构代表齐聚，共同探讨高速公路REITs行业动态及运营情况。

　　经营业绩整体稳健

　　2024年度，受极端恶劣天气、宏观经济承压等因素影响，在基金管理人和运营管理机构的共同努力下，高速公路REITs业绩整体表现稳健。收入完成情况方面，沪市各高速公路REITs多措并举，合计实现收入约43.7亿元，较评估口径的完成率超过90%。二级市场价格方面，2024年高速公路REITs总回报指数累计上涨7.6%，表现稳中有升。

　　举例来看，为了实现主业运营服务的提质升级，浙商沪杭甬REIT的基金管理人联动运营管理机构多措并举，一方面落实“高速+”引车上路活动；另一方面跨省联动，2024年堵漏增收87.33万元；同时，全面提升施救的综合效能，清障施救20分钟到场率达99.48%，30分钟处置率达98.56%。

　　华夏中国交建REIT方面，基金管理人与运营管理机构以提升整体效益为核心目标，助推嘉通高速经营业绩稳步回升，2024年实现通行费收入4.3亿元，可供分配金额2.7亿元，对应现金流分派率为5.5%。2025年一季度同样维持了增长态势，通行费收入和车流量同比均为正增长。

　　华泰江苏交控REIT方面，2024年实现通行费收入（不含税和统筹发展费）3.62亿元，日均自然车流量4.73万辆；基金2024年实现可供分配金额2.33亿元，同比增长2.32%，年化现金流分派率为9.91%。

　　中金安徽交控REIT在2024年度因周边道路改扩建、恶劣天气等影响，经营业绩一度受到挑战，但随着周边改扩建道路的建成，2025年一季度业绩显著回升，日均自然车流量为2.53万辆，同比上涨10.28%。2025年一季度中金安徽交控REIT可供分配金额达1.68亿元，同比增长29.51%。

　　中金山东高速REIT方面，其2024年的可供分配金额约1.89亿元，是首发招募说明书预测值的105.05%。底层资产——鄄菏高速连续两年通行费收入达到了首发招书预测值的110%。2024年资产项目实际经营性净现金流高出2023年度评估报告预测值20.73%。2025年一季度，基金业绩同比稳中有升，完成可供分配金额0.49亿元、EBITDA为0.51亿元，分别是上年同期的100.02%和114.04%。

　　持续稳定分配收益

　　记者梳理发现，2024年沪市REITs共进行分红64次，实际分红金额近60亿元。其中，高速公路REITs以34亿元的实际分红金额占据半壁江山，是名副其实的“现金牛”，资本市场投资者也真正享受到了交通基础设施建设发展带来的回报。

　　公开数据显示，截至2024年12月31日，公募REITs市场中共有13支高速公路REITs产品，合计发行规模687.71亿元，占全市场发行规模的41.12%，是当前市场中占比最大的资产类别。

　　业内专家指出，高速公路项目具有稳定的现金流和较好的增长潜力，符合市场对稳定收益资产的偏好，且其具备的规模效应可以满足保险资金、养老资金等长期资金、大量资金的投资需求。随着投资者对REITs产品认知度的提高，叠加投资渠道多元化需求的提升，高速公路REITs有望受到更多公众投资者的青睐。

　　值得一提的是，2024年浙商沪杭甬REIT完成两次分红，合计分配金额为6.68亿元，合计分配金额约占可供分配金额的99.99%；华夏中国交建REIT一直保持季度频率分红，产品自上市以来，已完成10次分红，累计分红金额达到7.8亿元；华泰江苏交控REIT分别于2024年5月、8月和11月实施了三次收益分配，分配金额合计为2.87亿元；中金安徽交控REIT上市两年多以来，实现可供分配金额超20亿元，2025年已公告2次分红，累计分红3.08亿元；易方达深高速REIT自2024年3月29日上市以来，共完成3次分红，累计分红金额为2.33亿元；中金山东高速REIT于2024年度进行了4次收益分配，2025年已公告分红1次，该基金自2023年10月27日上市以来累计分配金额达5.45亿元，实际分配金额占可供分配金额的比例接近100%。

　　宏观政策持续发力

　　作为国民经济发展的“先行官”，高速公路行业的发展一直以来受到国家高度重视。

　　就政策层面来看，2024年4月8日，国家发展改革委等六部门发布了修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，将高速公路特许经营最长期限延长到40年；2024年12月23日，全国交通运输工作会议召开，旨在推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路政策优化。业内解读认为，高速公路行业在收费期限、收费标准等方面有望迎来积极变化。

　　2024年12月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》提出，鼓励各类金融机构、社会资本依法依规参与交通基础设施建设融资，支持符合条件的交通项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

　　就2025年沪市高速公路REITs最新披露的经营数据看，一季度以来不少高速公路REITs底层资产项目的车流量、通行费收入同比实现了正增长。

　　二级市场价格方面，2025年以来（截至4月18日），在增量资金入市、高速公路基本面回暖等因素的推动下，高速公路REITs总回报指数录得9.4%涨幅，单体高速公路REITs二级市场价格均录得正收益。

　　与会的多位投资人向记者表示，高速公路板块有望在国民经济的恢复进程中优先受益。此外，新能源汽车产业的蓬勃发展也将扩大车流量基数，进一步推动高速公路REITs的发展

　　根据交通运输部数据，2025年初至今（截至4月13日）高速公路货车通行量同比增长3.6%。全年来看，若后续政策端持续发力或能带动客货运需求回暖，则今年高速公路REITs经营业绩有望逐步回升、迎来复苏。

（文章来源：新华财经）

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