跳空高开，这类ETF大爆发

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　　5月20日，A股三大指数收涨，港股三大指数均涨超1%。全市场1100余只ETF中，超1000只收涨。其中，250余只ETF涨幅大于1%。

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　　创新药尤其是港股创新药板块ETF涨势强劲。全市场涨幅前十的ETF中，8只为港股创新药板块ETF。此外，主投A股创新药的ETF，以及港股医药板块ETF、港股科技板块ETF涨幅也较为靠前。

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　　5月19日，ETF整体净流出约34亿元。部分老牌宽基产品资金净流出较多。不同资金的风险偏好有所分化，“避险”属性较强的和具有高弹性特点的两类产品获得较多资金青睐。

港股创新药板块涨势强劲

　　港股创新药板块ETF强势上涨，是今天ETF市场的一大亮点。多只主投港股创新药的ETF跳空高开，全天走势强劲。截至收盘，多只ETF涨幅超过4%。

　　港股创新药50ETF（513780）涨幅居全市场首位，收涨5.24%。该基金挂钩指数为港股通创新药，38只成分股中，有29只收涨，三生制药涨幅超过30%，荣昌生物涨超16%。

　　广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰表示，近期港股创新药板块表现强势，主要驱动因素或有三点：首先，近期头部药企与跨国药企达成高额授权合作，印证国产创新药在全球的竞争力。此外是资金面的优势，随着港股市场流动性改善，外资配置意愿增强。另外，5月底美国临床肿瘤学会（ASCO）年会临近，药企会陆续发布临床数据，有利于港股创新药指数的阶段性表现。

　　长城医药产业精选基金经理梁福睿表示，看创新药的产业趋势和后续股价表现。港股创新药企业估值的泡沫更少，整体板块“贝塔”更强；A股有很多由仿制药转型到创新药的企业，后续估值上升空间或更大。

　　融通健康产业基金经理万民远表示，在经历近五年的调整后，制约医药板块表现的多重因素正逐步消退。2025年，医药板块有望迎来基本面和政策面利好的双重提振。看好创新产业链（创新药、创新医疗器械）、医药消费复苏（零售药店、中药）、低PB（市净率）类资产。

军工板块ETF有所回调

　　5月20日，主投军工、国防、航空航天、地产等行业的ETF跌幅居前，不过跌幅均未超过1%。

　　从相关基金成分股来看，此类ETF的回调或与高位股较大幅度下跌相关。以军工龙头ETF为例（512710），该基金挂钩指数为中证军工龙头指数，30只成分股中，有21只下跌，中航成飞跌近8%，国睿科技跌4%。5月7日至5月12日期间，这两只股票均积累了较大涨幅。

　　鹏华基金指数与量化投资部副总经理、基金经理陈龙表示，国防军工板块正迎来新一轮景气周期。2023年四季度以来，航空、航天等领域订单显著回暖，2024年一季度中上游企业订单呈现爆发式增长。展望后市，新订单周期有望提前启动，行业高景气度或将延续至2026年。短期市场调整提供布局机会，板块具备“估值提升+盈利改善”双重驱动，建议关注修复行情。

　　大摩万众创新基金经理李子扬认为，2025年，军工产业链相关订单有望快速落地，企业收入、利润将实现快速增长，现金流也将有所改善。

资金风险偏好有所分化

　　5月19日，ETF整体呈现净流出态势，不同资金的风险偏好明显分化。避险属性强的货基产品银华日利ETF（511880）和主投高弹性板块的科创50ETF（588000）获较多资金净流入。

　　其中，银华日利ETF（511880）单日净流入超过8亿元，科创50ETF（588000）单日净流入超5亿元。截至5月19日，两只基金近一周获资金净流入均超过10亿元，后者累计净流入更是接近20亿元。

　　5月19日，部分挂钩上证50、创业板、沪深300等老牌宽基指数的ETF，以及主投黄金、银行等板块的ETF，资金净流出较多。

　　5月19日单日资金净流出前十榜单中，半数基金当天收跌。这也意味着，当天从这些基金中净流出的资金，或多为在下跌中离场。

ETF解盘

　　科技、消费等多个板块受关注

　　博时基金认为，预计短期A股市场或将维持震荡格局。5月至6月科技成长和小盘风格或将占优，看好AI加持下的科技行情。港股方面，市场风险偏好有所回升，短期港股情绪有望再度向上。

　　创金合信基金认为，在政策红利持续释放、消费复苏等多重驱动下，内需的提振仍是主要方向，倾向于等待更多积极信号的出现。

　　摩根士丹利基金认为，近期行业轮动较快，投资或需要回归传统思路，从景气度变化或长期产业逻辑去挖掘机会。具备中长期发展逻辑的行业如科技成长、高端制造、新消费值得持续重视。

ETF动向

　　多只跨境ETF提示溢价风险

　　5月20日晚间，标普500ETF（159612）、标普消费ETF（159529）、沙特ETF（159329）、新经济ETF（159822）等多只跨境ETF提示溢价风险。其中，标普500ETF（159612）、标普消费ETF（159529）将于5月21日开市后停牌一小时。

（文章来源：中国证券报）

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