华海诚科11.2亿并购衡所华威，标的溢价率高达322%，未设置业绩补偿，商誉减值或致公司亏损

　　7月11日晚间，华海诚科公告相关报告书（草案），公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买绍兴署辉等 13 名股东持有的衡所华威 70%股权并募集配套资金，交易价格达11.2亿元。

　　标的公司衡所华威是一家从事半导体芯片封装材料研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。衡所华威及其前身已深耕半导体芯片封装材料领域四十余年，系国内首家量产环氧塑封料的厂商，后期融合了德国和韩国的技术，拥有世界知名品牌“Hysol”，积累了一批全球知名的半导体客户。

　　本次交易实施前，上市公司、标的公司分居半导体环氧塑封料国内厂商出货量第二位、第一位。本次交易如成功实施，上市公司在半导体环氧塑封料领域的年产销量有望突破 25,000 吨，稳居国内龙头地位，跃居全球出货量第二位。

　　此次交易未设置业绩补偿机制，交易对方不属于上市公司控股股东、实际控制人或其控制的关联人，且交易完成后上市公司控制权未变更。若标的公司未来业绩大幅下滑，将直接影响上市公司股东权益，投资者需警惕这一潜在风险。

　　标的资产的交易价格参考评估机构的评估结果确定，评估增值率高达321.98%。然而，未来实际情况若与评估假设不一致，如政策法规、经济形势、市场环境出现重大不利变化，可能导致标的资产评估值与实际情况不符，进而影响上市公司资产质量和经营效益。

　　本次交易完成后，上市公司合并资产负债表中将形成较大金额的商誉。根据备考财务报表，商誉金额约10.81亿元。未来每年年度末进行减值测试时，若标的公司业绩未达预期或市场环境发生重大变化，可能导致商誉减值，对上市公司经营业绩造成不利影响。例如，若商誉减值率达到或超过6.18%，上市公司年度经营业绩将面临亏损风险。

　　上市公司拟募集配套资金用于支付现金对价及多个项目投资，但该事项能否获得上交所审核通过、证监会注册批准存在不确定性。此外，若股价波动或市场环境变化，可能导致募集配套资金金额不足甚至失败，进而影响交易方案的顺利实施和相关项目的推进。

　　衡所华威作为标的公司，其下游需求受全球宏观经济波动、国内外政策和行业景气度等因素影响较大。若宏观经济增速放缓、下游行业规模下滑或半导体行业持续下行，将对标的公司经营业绩产生不利影响。此外，国际贸易摩擦不断升级，相关国家的出口管制政策可能导致标的公司面临经营受限、订单减少、供应商供货中断等风险，进而影响其正常经营和市场竞争力。

　　标的公司主要产品环氧塑封料与外资厂商存在直接竞争关系，随着国内半导体产业链完善、终端应用市场增长以及国产替代进程加快，市场可能迎来更多新进入者，标的公司将面临国际先进企业和国内新进入者的双重竞争压力。若不能持续创新、优化产品及服务，标的公司可能失去竞争优势，导致市场份额下降、盈利能力减弱。

（文章来源：深圳商报·读创）

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