政策+估值+业绩三方发力，创新药投资机会再现

　　2025年7月，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发支持、医保准入、临床应用等维度推出16条具体举措。政策的推出叠加行业基本面的持续改善，为创新药产业发展按下“加速键”。

　　当前，创新药投资的结构性机会凸显。中银基金医药主题基金经理郑宁看好创新药的后续发展，他表示，创新药既有当下的业绩释放，又有未来的“星辰大海”，在成长股中是相当稀缺的。

　　此次，《支持创新药高质量发展的若干措施》的出台，有望疏通创新药从上市到临床应用的全部流程，真正做到打通“最后一公里”。自2024年《政府工作报告》提及“创新药”以来，国家已经陆续发布了一系列对创新药的支持政策，覆盖了从早期的投融资、研发及药品审批、上市后的定价、配备使用，到支付层面的商业保险和医保支付等各类场景。系统性的支持，有望帮助国内药企在创新药领域实现从“仿创结合”向“全球原研”的转型。

　　政策利好创新药板块的市场表现。以港股市场为例，截至2025年7月9日，恒生港股通创新药指数年内累计涨幅为68.71%，市盈率TTM为29.44倍，处于历史相对低位，未来存在估值修复空间，性价比较为突出（指数表现与估值数据来源：Wind；指数涨幅区间日期：2025.1.1—2025.7.9）。

　　随着行业从研发探索期向收获期过渡，港股创新药公司2024年实现了485.3亿元的营收，同比增长17.3%。多个头部企业在2025年实现扭亏，进入规模化盈利周期。此外，海外授权交易持续放量，2025年1—5月，中国创新药企对外授权交易总金额达到455亿美元，超过2024年上半年的交易总额。（数据来源：医药魔方）

　　多方利好叠加下，创新药板块的行情也带动了相关基金产品的业绩表现。截至今年上半年，相关医药主题基金排名位居前列。根据银河证券数据，中银基金创新药相关的主题基金表现较为亮眼，中银港股通医药混合发起A（基金代码：020397）过去一年位列同类产品1/41（同类基金为：混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A类)，数据来源：银河证券，截止日期：2025.6.30）。

　　中银创新医疗混合A（基金代码：007718）表现也较为亮眼，过去一年业绩排名3/83，过去三年为3/66。（同类基金为：混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类) ，数据来源：银河证券，截止日期：2025.6.30）

　　基金经理郑宁表示，中国创新药正迎来业绩爆发期，中短期依赖国内市场放量，中长期依赖海外市场贡献，当下这几年可能是业绩增速较快的阶段。目前板块市值合计在3万亿元左右，不管是从静态还是从动态看，风险收益比都相对较高。有意布局医药板块的投资者，不妨多关注创新药行业的发展以及AI技术突破缩短药物研发周期带来的结构性机会。

（文章来源：中国证券报）

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