近三周反弹20%！这一板块又“火”了

　　近期，沉寂多年的光伏板块又“火”了，走出一轮修复行情。部分坚守光伏赛道的主动权益基金净值迅速反弹，知名基金经理陆彬管理的多只产品近三周涨幅都在20%左右，位居全市场前列。

“坚守”光伏迎来净值修复

　　近期在“反内卷”等供给侧改革预期的推动下，公募基金曾经的“心头好”光伏板块沉寂多年后迎来了久违的上涨。

　　2020年至2022年，汇丰晋信基金陆彬、广发基金郑澄然等众多知名基金经理都曾在光伏等新能源板块的大行情中收获颇丰，并且跻身百亿基金经理行列。伴随着此后产业剧烈的去产能进程，对这一板块的坚守反而给基金净值带来巨大拖累。但得益于近期光伏板块久违的反弹，他们旗下的公募产品净值迎来显著修复。

　　Wind数据显示，6月23日至7月14日，陆彬管理的汇丰晋信时代先锋A收益率高达23.10%，区间涨幅位居主动权益基金榜首；其管理的汇丰晋信研究精选、汇丰晋信龙腾A涨幅也在20%左右，均位居行业前列。

　　今年一季度，陆彬管理的多只产品都增加了对光伏产业链的配置。例如，汇丰晋信时代先锋对协鑫科技、晶澳科技、通威股份均有增持，爱旭股份、隆基绿能新进入该基金的前十大重仓股。6月23日至7月14日，协鑫科技大涨近50%，通威股份、晶澳科技、爱旭股份涨幅也都在20%以上。除光伏标的外，其重仓的部分创新药标的同样贡献了较多涨幅。

　　在此期间，郑澄然管理的广发碳中和主题A、广发高端制造A、广发成长新动能A等收益率也达到了10%以上。以其中规模较大的广发高端制造为例，该基金重仓持有阳光电源、晶澳科技等光伏龙头公司已长达十几个季度，近三周两只个股都迎来了20%以上的涨幅。

落后产能将逐步退出

　　近期，光伏产业链个股的调研吸引了众多机构投资者的参与。例如，在光伏组件龙头阿特斯6月的调研活动上，易方达基金、嘉实基金、南方基金、招商基金、鹏华基金、银华基金、平安基金、农银汇理基金、万家基金等众多知名公募机构均有参与。

　　基于本轮光伏周期的现状，阿特斯方面表示，目前光伏产业链各环节盈利承压，产线开工不足，行业整体仍处于亏损状态。光伏行业已步入深度整合期，缺乏竞争力的落后产能将逐步退出，从而推动产能结构优化，改善供需格局，帮助全产业链恢复到可持续经营状态。

　　在6月的调研活动上，隆基绿能方面表示，随着国内光伏抢装潮的结束，近期终端市场需求走弱。目前光伏行业面临阶段性供需失衡、海外贸易壁垒升级、能源政策调整等诸多挑战，总体仍然处于深度调整的阶段。

　　尽管这一过程充满挑战，但阿特斯方面认为，这为光伏行业的长期健康发展奠定了基础。行业各公司正尝试采取不同手段争取突围，例如新技术、新产品、海外优势渠道等突围方式，需要一定时间验证结果。

　　展望未来光伏的技术路线，天合光能方面在调研中表示，短期仍将以TOPCon为主，BC、HJT在特定细分市场有一定的竞争力，但与TOPCon之间是同代竞争，并非迭代关系。下一次光伏电池技术迭代在于叠层电池的发展，目前公司正在积极研发和中试布局，同时在技术发展早期做好专利保护的工作，打造技术壁垒，努力促进整个产业在下一个电池技术时代，实现高质量发展。

关注具备量价回升弹性的龙头公司

　　中信证券电力设备与新能源团队认为，推动产业链价格回升是实现光伏行业“反内卷”的有效措施和重要的第一步。在中短期需求增速放缓的情况下，尤其是国内光伏刚经历一轮抢装潮后需求回落，且绿电市场化交易政策的正式实施或导致终端收益率下降和供应链涨价容忍度有限，后续实际成交价和进一步顺价能力有待观望。只有在严控落后产能复产的前提下，市场供需关系出现实质性改善，产业链价格方具备进一步回升能力。

　　随着行业回归规范化有序竞争以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，中信证券电力设备与新能源团队预计，光伏基本面底有望得以夯实，建议重点关注在光伏主产业链去产能进展中具备长期竞争力以及量价回升弹性的龙头公司。

（文章来源：中国证券报）

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