历史政策窗口期行情占优，煤炭ETF（515220）涨超1.5%，连续10日净流入额超18亿元，当前规模超60亿元

　　近日，中国煤炭运销协会召开上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

　　国家发改委2024年提出“反内卷”指导方针，要求传统行业避免低价倾销、重复建设。煤炭行业作为能源安全“压舱石”，2025年将重点整治合同违约、供给过剩等乱象。

　　机构分析指出，行业自律将减少市场煤价波动，5500大卡动力煤长协价有望维持在700元-750元/吨区间；同时，淘汰落后产能可提升头部企业市占率，前5大煤企利润占比或从2024年的42%升至2025年的48%。

　　历史来看，政策窗口期，煤炭行情占优。以2016年“供给侧改革”为例，2016年2月，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，煤炭行业供给侧改革正式开始。煤炭板块行情明显得到提振，截至2016年12月，中证煤炭指数累计涨幅达23.4%，明显高于沪深300的14.1%。

　　2020年9月“双碳”政策首次提出，远期煤炭需求的大幅下降限制煤炭新批产能及煤企新建产能意愿，煤炭板块行情明显走强。截至2022年12月，中证煤炭指数累计涨幅达83.4%，同期沪深300跌幅为17%左右。

　　若后续“反内卷”政策落地，煤炭板块行情或受到提振。

　　除政策预期外，“碳中和”背景下，煤炭板块面临变相供给侧改革，叠加新增产能批复受严格限制，未来新建矿资本开支有限，高现金流背景下，煤企高股息、高分红确定性增强。截至2025年二季度末，煤炭行业股息率约5.5%，相较其他指数优势明显，也是煤炭板块不可忽视的投资价值。

　　另外，近期受高温天气影响，夏季六大发电集团日均耗煤量提升趋势明显。截至7月4日，六大发电集团日均耗煤量周平均量是共84.27万吨，周环比上涨3.05万吨，明显涨幅3.75%。展望后市，随着高温天气推升日耗，煤价短期仍有望震荡上涨，后续关注高温天气催化及终端需求释放持续性。

　　感兴趣的投资者可以关注煤炭ETF（515220），一键把握煤炭产业链投资机会，近期持续吸金，连续10日净流入额超18亿元，当前规模超60亿元位居市场第一，流动性占优。

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（文章来源：每日经济新闻）

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