万家臻选混合A：2025年第二季度利润3319.57万元 净值增长率2.23%

　　AI基金万家臻选混合A（005094）披露2025年二季报，第二季度基金利润3319.57万元，加权平均基金份额本期利润0.0384元。报告期内，基金净值增长率为2.23%，截至二季度末，基金规模为22.36亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于TMT股票。截至7月17日，单位净值为2.891元。基金经理是莫海波，目前管理6只基金近一年均为正收益。其中，截至7月17日，万家品质生活A近一年复权单位净值增长率最高，达19.96%；万家和谐增长混合A最低，为13.85%。

　　基金管理人在二季报中表示，海外方面，全球地缘政治局势短暂缓和，7月中美、美欧面临新一轮关税谈判，外部宏观不确定性依然较大，与此同时，美国通过《大美丽》法案，短期经济依然保持韧性，在特朗普政府施压下，下半年美联储降息的概率依然较高，海外新一轮通胀周期预期有望逐渐增强。国内方面，6 月PMI数据处于收缩区间，但建筑业PMI环比走强，可能反应下半年内需政策有望逐步发力，重点关注7月政治局会议表述。考虑二季度经济整体偏强运行，但随着下半年出口增速回落，制造业的产能和价格压力可能有所加大，但我们认为此前储备的需求侧政策可能成为扩内需主要抓手，有望逐步发力。总结看，考虑当前国内潜在的财政货币等政策空间依然较大，当前主要指数的估值依然处于相对合理中枢区间，指数不具备大幅下行风险。中期看，在全球经历阶段性的高宏观波动后，未来海外财政货币双扩张的概率显著提升，国内政策空间同样有望打开，预计A股主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局。

　　我们持续看好AI：2025年开年后，A股的北美算力产业链有明显回调，核心原因包括：1）担心DeepSeek 带来的算力通缩；2）对北美投入持续性的担忧；3）中美关税问题。从4月份后这些担忧一一解除：1）为了更好的模型能力，大厂仍在进行大模型能力迭代；2）从训练向推理发展得到验证，虽然仍缺乏爆款应用，但搜索、广告、coding等现有场景已经带来token数量的快速增长，大厂均将AI融入各项2C业务；3）基于此，海外厂商并未下修资本开支，甚至仍在上修。采购端，2026年800G、1.6T预期出货量均有上修。基于此，我们仍看好A股的北美算力产业链标的，我们认为其估值低，业绩增长确定性高。端侧硬件是大模型落地非常好的载体，产业在软硬件端都在不断的进步。为了更好的实现大模型在端侧的落地，硬件产品的芯片将迎来比较大的升级，相关行业或将引来爆发。

　　人形机器人：人形机器人今年是量产元年，未来10年是机器人的黄金发展期。我们在机器人股价下跌的过程中不断买入。对于近期股价有所调整，主要系特斯拉人形机器人负责人更换，需要对架构设计进行调整更新，因此6月起暂缓下单和交付，展望后续，特斯拉人形更迭仍在推进有望年内落地，后续将继续启动产业链下单交付，短期调整后未来长期趋势不变。

　　种子板块：短期看，二季度为种子行业淡季，暂无销售，整体行业退货率偏高，库存压力较大，仅有少部分种企预收款表现优秀，考虑到2025年制种收缩，年底新销售季行业供需压力或有小幅缓解。中长期看，目前种子行业仍受周期探底过程和技术迭代的双重影响，周期层面粮食价格开始触底回升，且受全球贸易摩擦、地缘冲突加剧等因素影响有进一步上行可能，有望带动种子周期加速探底回升。技术迭代层面，转基因品种在政策端和产业端正常推进，随着品种数量和推广面积大幅增长，2025年转基因品种相对竞争力有望凸显，行业正在经历从1到10的过程。

　　截至7月17日，万家臻选混合A近三个月复权单位净值增长率为17.71%，位于同类可比基金90/328；近半年复权单位净值增长率为2.18%，位于同类可比基金264/328；近一年复权单位净值增长率为14.88%，位于同类可比基金265/312；近三年复权单位净值增长率为9.70%，位于同类可比基金66/248。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.3234，位于同类可比基金82/249。

　　截至7月17日，基金近三年最大回撤为40.22%，同类可比基金排名188/250。单季度最大回撤出现在2020年一季度，为25.9%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为89.8%，同类平均为85.69%。2019年一季度末基金达到93.87%的最高仓位，2020年末最低，为58.49%。

　　截至2025年二季度末，基金规模为22.36亿元。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年二季度末，基金十大重仓股分别是新易盛、兆易创新、海光信息、天孚通信、恒玄科技、金山办公、中际旭创、科大讯飞、中兴通讯、乐鑫科技。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

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