港股市场年内表现亮眼 下半年流动性或再改善

　　今年以来，港股市场表现亮眼，吸引了众多海外投资者的关注。其中，优质A+H（在A股和港股同时上市的公司）尤受外资青睐。据统计，截至7月18日，今年以来，香港恒生指数上涨23.76%，恒生科技指数上涨23.96%。

　　近期，多家外资机构表示，随着南向资金持续流入，以及美元走弱带动外资流入新兴市场，预计下半年港股流动性将进一步改善。其中，科技、消费以及优质龙头股受外资关注。

　　外资频频加仓A+H股

　　7月份以来，多家中资股获外资持续买入，尤其是A+H公司股票。据《证券日报》记者梳理，港股“次新股”、优质龙头股以及“反内卷”政策受益股获外资明显加仓。

　　首先，今年以来，众多A股公司纷纷赴港上市，为全球投资者提供了多元化投资标的，对外资吸引力较高。如安井食品于7月4日登陆香港市场。据香港交易所披露易网站数据，7月7日、8日，施罗德集团连续两日增持安井食品107.88万股，增持后持有安井食品297.88万股，占总股本比例为7.45%。

　　蓝思科技7月9日在港上市，此后2个交易日，华尔街对冲基金Point72，L.P.持续加仓，累计增持822.34万股。截至7月11日，Point72，L.P.持有蓝思科技2205.14万股，占公司总股本比例为8.41%。

　　7月8日，恒瑞医药获得摩根大通集团增持228.58万股，增持后持股数量达到3281.26万股，占公司总股本比例12.7%。恒瑞医药于5月23日在港股上市。

　　其次，优质龙头股获外资“组团”买入。7月10日晚间，药明康德发布2025年半年度业绩预增公告，预计上半年实现营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64%；预计实现净利润约85.61亿元，同比增长约101.92%；预计实现扣非后净利润约55.82亿元，同比增长约26.47%。

　　7月11日，药明康德获得摩根大通集团和富达投资集团“组团”增持，分别增持728.81万股和171.98万股。增持后，摩根大通集团和富达投资集团持股数量分别为3577.17万股、5435.49万股，持股比例分别为9.24%和14.04%。

　　此外，“反内卷”政策相关受益公司也被外资买入。7月15日，美国资本集团加仓海螺水泥529.95万股，增持后，美国资本集团持有海螺水泥1.07亿股，持股比例从7.82%提升到8.23%。

　　摩根大通研报显示，中国政府治理产能过剩的政策有望，对股市和全球贸易产生积极影响。高盛研报认为，随着供给侧结构性改革从短期限产转向长期产能削减，中国钢铁、水泥、化工等传统周期性行业有望迎来估值修复和盈利改善。

　　流动性将持续改善

　　展望下半年，外资普遍认为，美元走弱将带动外资净流入新兴市场，A股和港股都将受益，其中港股受益更大。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，从历史上来看，美元与全球股票的走势呈现负相关的关系。分地区来看，新兴市场或为美元疲软的最大受益者。作为全球新兴市场的一部分，A股自然会小幅受益于由人民币汇率小幅走强所带来的部分外资回流。但港股由于在新兴市场中的权重更大，获益更多。

　　渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示，在美元走弱，经济维持软着陆的基本情景下，渣打超配全球股票，特别是亚洲除日本以外市场，其中最看好的市场是韩国跟中国。

　　另外，南向资金持续流入，持续为港股注入流动性。据Wind资讯数据统计，截至7月18日，今年以来南向资金净流入7358.53亿元。摩根士丹利认为，鉴于南下资金势头强劲、A股赴香港两地上市活动活跃，预计香港市场的流动性支持将会增强。

　　对于投资方向，外资普遍看好科技、消费、优质龙头股等板块。

　　花旗表示，在MSCI中国行业权重模型投资组合中，将消费板块从“中性”上调至“增持”，倾向于国内相关股票并为潜在的刺激做准备。对中国市场旗下互联网、科技及消费板块予“增持”评级。

　　贝莱德卓越远航混合基金经理毕凯认为，下半年港股在两个领域存在较多潜在机会：一是恒生科技板块。该板块一季度表现较好，二季度因其他热门方向受到资金追捧而相对平淡。叠加电商、社会服务和汽车领域近期价格竞争激烈，导致市场对其成分股企业的盈利预期产生担忧。但长期来看，恒生科技估值相对合理，而且新经济含量较高。二是传统经济中的优质企业，目前估值仍处于低位。若这些企业中报业绩表现良好，证明其基本面稳健，龙头公司或有较大的估值提升空间。

（文章来源：证券日报）

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