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德邦基金邹舟:锚定负债端 “因客制宜”搭建投资策略

2025年07月21日 01:28
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

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  中国债券市场步入低利率和波动加剧的新周期,如何在结构性机会中稳健前行成为摆在固收投资人面前的重要命题。德邦基金固收投资总监邹舟自2016年入行以来,持续深耕债券领域,她的投资理念也随市场演进而不断深化。

  在她看来,有效的资产配置须与产品特性和投资者需求相匹配。针对不同风险偏好的投资者,她采取“因客制宜”的策略,带领团队构建起覆盖短债、信用债与利率债的产品矩阵,既满足稳健型客户对低波动的需求,也为愿意承担一定风险的投资者提供获取更高资本利得的可能。

  在环境变迁中重塑固收投资认知

  从2016年步入资管行业,邹舟便投身于固收投资的前线,在财通证券资管站上了职业生涯的起点。在这个过程中,邹舟在货币、短债、长债、信用类资产等多个细分产品上不断积累经验,逐步形成了对固收资产的深刻理解。

  2023年,邹舟加入德邦基金,迎来了职业生涯的一次重要转型。“我从一个更专注于产品和业绩的投资人,变成了统筹整个固收板块的人。”从深耕投资到统筹布局,她的角色定位从战术转向战略。全面投身产品管理与团队建设,使邹舟更注重投资逻辑的系统性、团队协作的机制化。

  领导公司的固收业务条线,意味着更重的责任。谈及投资理念的演进,邹舟认为,中国债市近年来面临利率下行与优质资产稀缺并存的局面,这倒逼投资者不断修正逻辑,更新框架。

  “过去在高利率时代,久期操作空间大,交易策略灵活多样。如今短端票息价值减弱,长端风险又在累积。”邹舟说,如今债市投资的关键是认清市场错配,看清资产定价背后的真实逻辑,避免在人声鼎沸中失去判断。

  匹配负债需求打造产品矩阵

  如今的邹舟尤为强调负债端思维的重要性。“资产配置不能脱离客户特征与产品属性来谈,组合的设计以及每一次仓位调整,都必须与客户预期相匹配。”面对管理多只产品、覆盖不同类型持有人的挑战,邹舟采取“因客制宜”的策略。

  以德邦基金旗下的几只固收产品为例,邹舟详解了具体做法:如德邦短债和德邦锐兴债券适合求稳的投资者,策略以流动性管理为重心,注重安全性与票息收入,专注于高质量的信用债挖掘,仅在高胜率窗口期适度增加弹性资产,追求低回撤;而德邦锐乾以利率债和信用债搭建均衡组合,适合在相对确定性下追求相对优势收益的投资者;德邦锐裕利率债则专注于中长期纯利率债策略,通过对利率走势的敏锐判断和谨慎应对,获取可期的利息收益和资本增值,适合在一定风险容忍度下追求具有相对竞争力收益的投资者。

  “资产的好坏,不是靠票息高低来判断,而是看它是否适配你的负债端。”在邹舟看来,“负债端的不稳定会直接传导到资产端的操作,甚至导致策略变形。因此,需要把产品的波动容忍度、资金流动性、投资者偏好等因素融合进策略的制定中。”

  顺势而谋聚焦核心资产

  谈及后市,邹舟判断当前债券市场处在一个典型的低利率震荡格局中,政策面延续宽松态势,外部不确定性上升,结构性资金错配频现,因此未来趋势虽在,但空间不大,投资上需要顺势而为,在投资节奏的把握上要更加灵活。

  对于久期的选择,邹舟更倾向于在波动中保留一定的长债敞口。“短债不一定安全,尤其是在低利率环境下,其不仅缺乏票息收益,资本利得空间也有限。”她解释道,相比之下,长债在流动性充裕的环境下,票息保护性更强、趋势性机会更大,是更适合博取超额收益的方向。

(文章来源:上海证券报)

(原标题:德邦基金邹舟:锚定负债端 “因客制宜”搭建投资策略)

(责任编辑:73)

 
 
 
 

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