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酒市“冰与火”:白酒愁云惨淡,啤酒迎来春天

2025年07月23日 16:23
来源: 国际金融报
编辑:东方财富网

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  近期,十多家酒类上市公司陆续发布今年上半年业绩预告,啤酒、黄酒、白酒表现分化。

  与啤酒黄酒相比,白酒企业和经销商今年的日子或许比以往更难一些。现有库存尚未消化完毕,一则“禁酒令”又让市场陷入恐慌。行业上半年可以概括为一个字——难,7家公司发布业绩不及同期的预警公告。

  不过另一面是,白酒行业或许已经进入筑底修复期,近一个月多家公司股价走势向上,“悲观预期会在某个时刻被打破,虽然难以判断具体时点,但是判断什么会发生,比判断什么时候发生要重要得多。”明星消费基金经理张坤表示。

次高端白酒受挫

  据不完全统计,截至7月22日,20家A股白酒上市公司中,有7家发布业绩预警公告,主要聚焦在中小酒企。

  其中,金种子酒*ST椰岛上半年由盈转亏,结合过往财报来看,这两家公司均已连亏4年。白酒消费需求仍未复苏,市场竞争愈发激烈,对本就亏损的酒企无疑雪上加霜,皇台酒业、ST岩石预计上半年亏损加剧。

  市场普遍认为,行业周期调整下,高端白酒的抗风险能力要高于次高端产品。今年上半年,酒鬼酒水井坊顺鑫农业盈利能力大幅下滑。

  其中,酒鬼酒预计上半年实现归母净利润800万—1200万元,去年同期为1.21亿元,同比减少90%—93%。公司表示,行业周期加剧、马太效应下中小酒企压力更大,经销商回款意愿谨慎。

  由于今年行业整体仍处深度调整阶段,尤其在第二季度,商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压,市场恢复节奏放缓。水井坊预计上半年营收14.98亿元,同比下降12.84%;预计归母净利润为1.05亿元,同比下降56.52%。

  对于本身产品定位亲民的酒企而言,想在消费降级趋势中实现高端,难度更大了。

  牛栏山二锅头母公司顺鑫农业指出,白酒销售的低迷影响公司整体利润表现,预计上半年净利润为1.55亿至1.95亿元,去年同期为4.23亿元,下降53.85%至63.32%。

  公司表示,白酒产品结构调整和市场拓展面临一定压力,部分中高端产品销售增长放缓;降本增效等工作持续推进,但原材料价格波动、人工成本上升等因素仍对利润产生了一定的影响。

  相较于中小酒企的艰难承压,头部酒企仍被市场看好。

  明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选,在第二季度增持了五粮液泸州老窖贵州茅台山西汾酒

  易方达蓝筹精选持仓情况

  “从长期投资者的维度,悲观预期会在某个时刻被打破,虽然我们难以判断具体的时点,但是投资上判断什么会发生,比判断什么时候发生要重要得多。”张坤表示。

  7月初,贵州茅台酒销售有限公司、茅台酱香酒营销有限公司分别召开了市场工作会议,表示上半年完成了既定经营任务。根据贵州茅台股东大会信息,今年公司的经营目标是实现营业总收入增长9%左右。

啤酒公司业绩预增

  与白酒行业的“难”形成鲜明对比的是,三家啤酒公司预告今年上半年业绩增长、一家黄酒企业预计亏损收窄。

  这与5月底“新禁酒令”消息出炉后资本市场的反馈高度重合——白酒板块受挫,啤酒、黄酒公司股价上涨。

  气温升高、“苏超”等赛事火热带动啤酒消费整体复苏,国家统计局数据显示,第二季度啤酒产量同比增长2.1%。与此同时,啤酒包装材料价格从去年开始步入下行通道,有利于企业从成本端改善利润。

  具体来看,燕京啤酒预计上半年归母净利润10.61亿元—11.37亿元,同比增长40%—50%。券商研报指出,其业绩增长与大单品U8销量增长密不可分,有望带动产品结构提升、吨价实现增长。

  珠江啤酒预计上半年盈利5.75亿—6.25亿元,同比增长15%至25%。其业绩增长也与大单品97纯生在珠三角地区的增长有关。不过,珠江啤酒在高端化和全国化的布局和进展依然缓慢。

  与白酒、啤酒相比,黄酒的市场规模和消费需求较窄,金枫酒业预计今年亏损480万—720万元,同比亏损大幅收窄。

  不过,这并不意味着金枫酒在经营能力上有实质性提升,主要是降本增效的功劳。

  公告指出,“受市场竞争激烈影响,公司上半年销售规模缩减、营业收入下降,但通过组织机构调整、人员优化、加大内部协同、推动集约化生产采购和技术革新等多项措施,努力改善经营绩效。”

(文章来源:国际金融报)

(原标题:酒市“冰与火”:白酒愁云惨淡,啤酒迎来春天)

(责任编辑:6)

 
 
 
 

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