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“赚钱效应”持续!港股两大资金共振 外资重新审视中国资产价值

2025年07月24日 21:40
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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  2025年以来,港股市场表现持续强劲,成为全球资本市场的一大亮点。

  近期,恒生指数不断刷新年内高点,年内涨幅接近28%,在全球主要市场中涨幅居前。港股强势走高的背后,南向资金今年累计净买入金额已近8000亿港元,接近2024年全年,有望刷新历史纪录。同时,外资开始重新审视中国资产的投资价值,港股作为离岸人民币资产或直接受益。

  外资回流!重新审视中国资产价值

  2025年以来,在地缘政治冲突、关税战等多重因素影响下,全球经济增长节奏面临着不确定性,而中国经济凭借强大的韧性与活力,保持稳健复苏态势,成为全球经济增长的重要引擎。在此背景下,外资开始重新审视中国资产的投资价值。

  7月22日,在国新办举行的新闻发布会上,国家外汇管理局国际收支司司长贾宁表示,近期外资投资境内股票总体向好,上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元,扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是五六月份,净增持规模增加至188亿美元,显示全球资本配置境内股市的意愿增强。

  韩国证券存托结算院(KSD)发布的数据显示,截至7月15日,韩国投资者年内对A股和港股的累计交易额已超54亿美元,中国市场成为其第二大海外投资目的地,仅次于美国市场。

  外资回流的背后,是全球资本“再平衡”的逻辑调整。富达国际7月10日发布的观点称,美国贸易政策的不确定性,叠加不断加重的债务负担,正促使全球投资者将资金从美元和美债等传统避险资产中转移,亚洲将在多个领域受益于这一转变。

  中金公司在近期发布的一份研报中称,人民币资产有望受益于全球货币体系加速碎片化、多元化的双重红利,或有部分资金回流中国资本市场,港股作为离岸人民币资产有望直接受益。

  顺时投资权益投资总监易小斌向证券时报记者表示,外资回流增持中国资产,主要因为随着美股的估值高企、不确定性因素增加,许多资金开始流出到亚洲市场,同时由于低估值吸引力不断增强,经济面企稳并逐步走好,中国资产重新受到外资关注。

  南向资金流入重塑市场生态

  在AI、新消费、创新药等产业叙事支撑下,内地投资者对港股配置的需求不断增加。

  数据显示,截至7月24日,南向资金年内净流入港股市场的金额达7998.45亿港元,距离2024年全年8078.69亿港元的净买入额仅一步之遥。自沪深港通开通以来,南向资金累计净流入港股市场近4.50万亿港元。

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  南向资金的流入正在重塑港股市场生态。据中金公司近期的研报,南向资金港股定价权在边际上和结构上不断提升,南向资金成交占比目前达到35%。其中,个人投资者(ETF)和交易型资金贡献了大量超额增量,上半年内地可投港股ETF资金净流入375亿元,环比增加10%,同时保险资金也在稳定增配。

  对于下半年资金配置港股的情况,中金公司预计,资金供给速度能否加速还要看“赚钱效应”,南向资金、外资和港股公司回购或为市场提供3000亿港元左右增量资金。

  融智投资基金经理兼高级研究员包金刚向证券时报记者表示,南向资金加码流入港股市场的背后,一方面港股估值较低,相比A股具有明显估值折价优势,且存在独特投资标的,如大型科技股、高息股、新消费标的等;另一方面DeepSeek等科技突破提振中国科技股及整体资产价值重估热情,叠加阿里等主要AI标的入选港股通,为南向资金提供了投资机会。此外,中国内地利率持续走低,机构资金寻求高息优质港股资产,同时政策工具(如央行互换便利等)间接提振港股高息资产表现。

  “南向资金净买入近8000亿港元,缘于港股低估值、内地投资者信心增强、互联互通机制完善及科技消费板块吸引力增强。”止于至善投资总经理何理在接受证券时报记者采访时指出,目前,港股市场的估值仍然偏低,恒生指数的滚动市盈率为11.37倍,相对于全球主要指数具备吸引力。在资金流入、政策支持及科技消费板块领涨推动下,港股市场延续走强。

  后市如何演绎?

  在南向资金加码流入港股市场的情况下,今年以来港股市场的“赚钱效应”明显增强。

  数据显示,截至7月24日,恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数年内涨幅分别为27.95%,28.53%、26.99%。行业板块全线实现上涨,其中,医疗保健、金融、通信服务三大行业的涨幅居前,分别为62.10%、51.28%、48.01%,信息技术行业年内上涨42.55%,能源行业年内涨幅也高达32.28%,工业、可选消费、材料等多个行业年内涨幅超20%。

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  个股方面,恒生指数成份股中,中国生物制药周大福中国宏桥的年内涨幅超100%,翰森制药、快速-W、石药集团等年内上涨超80%,药明康德小米集团-W紫金矿业中芯国际中国人寿等多股年内涨幅超50%。

  对于接下来的港股市场,易小斌认为,即便目前港股市场已积累不少涨幅,但从估值的角度衡量,依然有众多低PB和低PE的公司,成长性也有想像空间,在流动性改善的状况下,高股息资产也有较强吸引力,在政策的支持下,后续仍有空间。

  何理表示,资金流入、政策支持及赚钱效应将推动市场震荡上行。中期在“反内卷”政策落地后,企业利润率见底,有望看到港股上市公司盈利修复。

  贝莱德卓越远航、贝莱德港股通远景视野基金经理毕凯认为,2025年年初至今权益市场虽然多有波折,但整体赚钱效应良好。随着全球地缘政治担忧缓和以及关税进入到谈判阶段,A股和港股市场展现出震荡上行的态势,投资者风险偏好逐步回升。

  在毕凯看来,下半年港股潜在机会包括:1.拉动内需的方向,包括互联网及泛消费等方向;2.科技创新积极反制方向,包括科技自主及先进制造业、粮食及能源安全等领域;3.比较优势强的出口方向,包括内外需结合的行业和在国际范围比较优势极强的领域。

(文章来源:证券时报网)

(原标题:“赚钱效应”持续!港股,两大资金共振)

(责任编辑:18)

 
 
 
 

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